□本報記者 黃繼匯

　　美國聯邦儲備委員會(FED)本周二將啟動新一輪的議息會議，雖然上周公布的美國7月份就業數據的回冷出乎市場意料，但目前華爾街多數機構還是認為年內美國利率將維持不變。

　　在截至2006年6月的兩年時間里，美聯儲連續17次提息，將利率水平從1%提升到5.25%。由于住房市場降溫和整體經濟增速減緩，美聯儲去年8月決定暫停提息并一直將利率維持在5.25%的水平。

　　通脹環境向好

　　目前美國的情況是，通貨膨脹環境更為向好，但次級抵押貸款問題的負面影響似乎正呈蔓延之勢。金融市場在信貸危機中人心惶惶，美國股市上周暴跌不斷，債市則受投資者的避險買盤推動而大幅飆升。

　　上周五美國政府公布的7月份非農就業人數僅增加9.2萬人，增幅不及預期；當月失業率從6月份的4.5%微升至4.6%；與此同時，5月份的新增就業人數被小幅向下修正。從經濟吸收新增勞動人口的角度來看，月度就業增幅接近7月份這樣的水平可謂恰如其分。在招聘市場經常波動不定的情況下，7月份的就業增幅與近幾個月來的趨勢也屬正常。

　　不過在7月份就業數據出爐之前，通貨膨脹方面已傳出了利好消息。6月份剔除了食品和

　　加息預期推遲

　　目前經濟前景的變化預計不會影響到周二美聯儲的會議決定。市場普遍預計屆時美聯儲將維持利率不變，并再次表達對物價壓力的擔憂。

　　摩根大通的經濟學家Michael Feroli此前預計2008年初會有一次加息，但現在他認為加息也許要等到明年更晚些時候，這其中一個原因是美聯儲會耐心監控住房市場和信貸問題對經濟增長的影響。Feroli還表示，近來金融市場的動蕩增加了出現市場災難進而迫使美聯儲減息的可能性，但這種情況發生的幾率不大。

　　RBS Greenwich首席經濟學家Stephen Stanley表示，受近來金融市場動蕩影響，公司已將美聯儲加息時間的預期推遲至2008年初。Stanley表示，雖然該公司仍認為明年初會有兩次加息，但目前信心并不充足，他們和美聯儲官員以及其他機構一樣都在觀望此輪信貸緊縮能走多遠。

　　巴克萊資本經濟學家對客戶表示，該行目前改變了美聯儲年內將會上調利率的預期，轉而認為今年余下時間美聯儲都將按兵不動，要到明年3月份才會決定加息。該行指出，近來市場的動蕩是促使該行轉變立場的原因，而且7月份疲弱的就業報告也預示美聯儲短期內應會維持利率不變。巴克萊資本經濟學家還稱，金融市場恢復元氣可能尚需時日，在信貸市場風險重新定價之際，美聯儲或將繼續觀望。