上周是美股連續第三周出現下跌 資料圖由于最新出爐的失業率和服務業數據弱于預期，加上貝爾斯登首席財務官(CFO)有關當前美國信貸市場風險的負面評價，美國股市上周五再次大幅下跌，三大指數均下跌超過2%，并拖累歐洲股市也再度大跌1%以上。

　　展望本周，也就是北京時間8日凌晨，美聯儲將再次召開例行貨幣政策會議。分析人士指出，盡管市場普遍預計聯儲此次不會改變立場，但考慮到當前美國次級抵押貸款和更廣泛信貸市場危機的惡化，可能給美國經濟增長帶來了更多的不確定性。

　　⊙本報記者 朱周良

　　行情

　　美股連續三周出現下跌

　　上周五，紐約三大股指跌幅均超過2%，其中，道指創今年迄今為止第三大單日跌幅，而標準普爾500指數及納指則都創下今年以來第二大跌幅。截至收盤，道指大跌281點，跌幅為2.09%，收于13182.15點。標準普爾500指數跌2.66%，報1433.06點。以技術股為主的納指則大跌65點，收于2511.25點，跌幅為2.51%。

　　累計上周，標普500指數下跌了1.8%，自7月13日來的累計跌幅已達7.7%；道指則下跌0.6%，納指下挫2%。上周也是美股連續第三周出現下跌，這種情況今年還是頭一回出現。

　　當天早些時候收盤的歐洲三大股市也全面下滑。倫敦富時100指數下跌1.2%，法蘭克福DAX指數下跌1.31%，巴黎CAC40指數下跌1.48%。

　　伴隨股市下跌的還有美元

匯率，因為市場對美國經濟的前景再生疑慮。紐約匯市上周五尾盤，美元對歐元、英鎊、日元及瑞士法郎等主要貨幣均告下跌，其中美元對瑞郎更大跌1.3%，為去年11月以來最大單日跌幅。

　　和以往一樣，安全等級較高的美國國債再度成為避風港，投資人紛紛買入美債，推動美國10年期國債價格走高，與之相反的收益率則下跌。上周五，該國債品種的收益率收盤下跌0.08%，至4.68%，為5月11日來最低水平，6月13日時曾觸及5年高點5.32%。

　　原因

　　貝爾斯登CFO開“大嘴”

　　不少市場分析人士認為，貝爾斯登CFO薩姆·莫利納羅上周五作出的有關美國信貸市場風險的負面評價，才是當日美股暴跌的“元兇”。貝爾斯登是華爾街最大的抵押貸款

證券承銷商，也是美國最大的投行之一。此前該公司有兩只對沖基金已因為在相關證券產品上的投資失誤而被迫關閉，而近期又傳言該公司旗下第三只對沖基金也面臨危機。

　　莫利納羅當天在一個與分析師召開的電話會議中稱，當前美國債市的混亂局面和投資人厭惡風險的情緒，是其在22年從業經歷中見過的最嚴重的一次，“過去8周美國的債市環境一直處于極端情況”。他認為，當前的危機甚至要超過上世紀80年代的股市暴跌以及隨后的網絡科技泡沫破滅，并將目前的情況與上世紀90年代末的債市危機相提并論。

　　信貸評級機構標準普爾當天宣布，將貝爾斯登公司的債信評級展望由“穩定”下調至“負面”，預示該公司可能遭到次級抵押貸款危機的更大負面沖擊。標普還表示，包括對沖基金在內，貝爾斯登可能存在的問題將會在“長時期內”沖擊該公司。

　　貝爾斯登的股價當天暴跌7.28美元，至108.35美元的近20個月低點，跌幅達到6.3%。該股市值在過去3個月中累計縮水24%。

　　與此同時，美國大型房貸發放機構美國房屋抵押投資公司也傳出消息，稱可能最早在本周宣布申請破產。

　　分析

　　聲明不會大談市場波動

　　而新出爐的部分經濟數據也更加劇了這種擔憂。美國勞工部上周五公布，美國7月份失業率升至4.6%，為6個月來的最高點，而當月新增就業崗位只有9.2萬個，是今年2月以來的最小增幅。

　　同日美國供應管理協會公布的報告顯示，7月份美國服務業連續第52個月增長，但增長速度低于前一個月，也低于分析人士此前的預期。7月份美國服務業活動指數為55.8，低于6月份的60.7和分析人士預計的59.0。服務業在美國經濟活動中所占的比重超過80%，因而對經濟增長和就業具有舉足輕重的影響。另據供應管理協會1日公布的報告，7月份美國制造業連續第六個月增長，但增速也有所減緩。

　　本周，美國還有勞動生產率及消費信貸等數據公布，可望給投資人更多衡量經濟冷暖的標尺。而

美聯儲本周二的例行貨幣政策例會也會備受關注，市場期待從中得到些許指引。

　　不過，分析人士普遍認為，本周的聯儲會議聲明可能不會太多談及當前的信貸危機和市場波動，因為決策者不希望適得其反。盡管也有人預計當局在今年降息的可能性增大，但更多業內人士仍認為，美聯儲年內調整利率的概率較低。

　　記者觀察

　　恐加劇擔憂 美聯儲難給市場“安慰”

　　⊙本報記者 朱周良

　　在次級抵押貸款市場危機揮之不去的背景下，原本毫無懸念的美聯儲例會也注定會吸引更多關注的目光。當地時間7日，美聯儲將按計劃召開又一次例行貨幣政策會議。美聯儲決策機構———聯邦公開市場委員會將在北京時間8日2時15分公布最新貨幣政策聲明。盡管本次會議幾乎肯定不會作出任何調整利率的決定，但市場期待從當局的口中得到有關當前信貸危機未來發展的線索，以及美聯儲的預定貨幣政策調整步調會否因此發生改變。

　　降息還是推遲加息？

　　在數據顯示7月美國新增非農就業人口少于預期后，利率期貨市場走勢一度顯示，美聯儲今年降息的概率增加。有分析師認為，如果美國的就業數據在未來幾個月持續保持在這樣的水平，當局降息的可能性將大增。

　　美聯儲圣路易斯分區銀行總裁普爾上周二表示，聯儲正密切觀察金融市場的事態發展，必要時可能采取行動。這也加重了市場對于降息的預期。不過，也有不少機構認為，美聯儲只是會推遲加息的時間，至于降息，至少年內不會發生。而美聯儲主席伯南克此前則暗示，在相當長一段時間內不會調整利率。

　　據最新調查，在21家美國國債的一級市場交易商中，有18家預計美聯儲在今年年內都將維持利率不變。大多數華爾街銀行預計，因美聯儲繼續擔憂通脹并拒絕承認金融市場的混亂狀態，其在即將舉行的貨幣政策會議上將維持利率不變。巴克萊資本和摩根大通等則預計，美聯儲會推遲到2008年再度加息。不過，鑒于當前的疲軟數據和房地長市場的表現，加息的時間可能較之前預計的2月初略有推遲。一級市場交易商在公開市場與美聯儲直接進行交易，此次調查是在美國7月就業報告差于預期的情況下進行的。

　　聯儲避談信貸危機？

　　上周的股市暴跌，一度使全球股市市值瞬間蒸發了2萬億美元，因此，許多投資者可能希望，美聯儲在本周的會議上發表一些安慰性的言論，但經濟學家稱，這種愿望是不現實的，當局更可能談及的是對經濟問題的建議。

　　摩根大通經濟學家費羅利表示，美聯儲不會直接談論當前股市和債市面臨的問題，因為他們不希望被人認為將要出面穩定金融市場。

　　經濟學家認為，從歷史經驗來看，美聯儲對股市下跌、債券價格上升和融資困難等問題采取措施的情況不多見。盡管決策者可能認為，信用環境緊縮是對增長前景的威脅，但是影響貨幣政策的經濟前景仍然預計將保持正面，而且，美聯儲官員已經表達了對通貨膨脹的擔憂，總不能馬上改口稱因為擔心資產價格下跌而轉而降息。

　　而更值得注意的是，當局如果在聲明中承認最近的市場動蕩，可能加劇、而不是緩解投資者的擔憂。所以，為了避免影響市場的預期，美聯儲可能會避免在會后的政策聲明中提及這樣的言論。