⊙本報記者 朱周良

　　面對美元持續創新低所引發的巨大國際輿論壓力，美國財長保爾森本周再度出面“開脫”，聲稱“強勢美元”符合美國利益，美元持續貶值并非美國政府有意為之。

　　和以往很多時候一樣，保爾森的“強勢美元”論并未令市場重獲對于美元的信心。在美國次級抵押貸款危機愈演愈烈的背景下，昨天美元對歐元依然徘徊在歷史低點附近，而英鎊對美元則再度刷新26年來的高點，美元對日元也跌至兩個月低點。分析人士認為，從本質上講，美元疲軟對于深陷“雙赤字”的美國其實是有利的，因此保爾森的類似“空喊”也不大可能真正扭轉美元頹勢。如果次級抵押貸款市場的危機繼續惡化甚至蔓延，不排除美元會繼續深跌。

　　再拋“強勢美元”論

　　“我們強烈感覺，強勢美元符合我國的利益。”保爾森23日在接受美國全國廣播公司采訪時說，他同時強調，美元匯價應由完全自由化的市場來決定，真實地反映經濟基本面，而“美國經濟的基本面目前非常不錯”。

　　保爾森稱，之所以說美國的經濟基本面良好，是因為當前世界經濟增長相當強勁，甚至可以和他在多年前在華爾街從商時期相媲美。在出任財長之前，保爾森曾在高盛工作30多年。

　　保爾森同時強調，美國的樓市降溫已經“到達或接近底部”，而次級抵押貸款市場危機所帶來的負面影響也基本“可以控制”。

　　不過，保爾森也提到，最近的融資“過度”狀況可能導致意想不到的后果，對金融市場的潛在風險是一大警示信號。他表示，金融市場長期以來一直趨于平穩，但最近市場突然加劇波動，投資人需要引以為戒，提高風險防范意識。

　　在保爾森講話當天，美元在紐約匯市對主要貨幣繼續大跌。其中，歐元對美元升至歷史高點1.3845，美元對英鎊則跌至26年來谷底。

　　在昨天的亞洲和歐洲交易時段，美元匯價依然疲弱不振。其中，倫敦匯市美元對日元貶至兩個月來低點，對其他主要16種貨幣中的13種也出現下跌。分析師認為，市場預計美國次級房屋抵押貸款市場的損失將進一步擴大，從而拋售美元資產。

　　昨日倫敦早盤，美元對日元報120.64日元，最高曾達到5月16日來的低點121.09。英鎊對美元報2.0654，為1981年5月來最低水平。歐元對美元則由1.3807微升至1.3810。

　　美元貶值美國“偷著樂”

　　一年前加入布什政府的保爾森一直奉行魯賓在1990年提出的“強勢美元”主張，特別是當美元持續下跌之時，保爾森往往會出面重申這一主張。

　　對于保爾森此次重提舊話，分析人士普遍認為，這不過是想為美國政府開脫責任，表明弱勢美元并非美國主動促成的。但從根本上講，美國其實是樂見美元走低的。

　　“保爾森的講話不過是擺個姿態，”復旦大學美國研究中心教授潘銳對記者說，“從經濟上講，弱勢美元遠比強勢美元給美國帶來的利益多，特別是在目前的雙赤字背景下。”潘銳指出，影響美元匯率的更多還在美聯儲，而保爾森的講話不過是穩定人心和向外國政府傳遞一個信號：美元貶值不是白宮有意為之。

　　據統計，今年前5個月，美國對外貿易赤字按年率計算仍高達7090億美元。而在2006年，美國貿易赤字連續第五年創下歷史最高紀錄。在財政赤字方面，美國政府的財政赤字在去年10月1日開始的2007財政年度頭9個月里雖然出現大幅下降，但仍有1210億美元。相比當年克林頓政府時期一度高達2370億美元的財政盈余，這樣的財政虧空實在難以令人滿意。

　　專家指出，美元疲軟會直接拉動美國的出口，相應地會影響其他國家商品的競爭力，對此，歐洲國家已多次表示不滿。而從資本賬戶來看，美元貶值，意味著其他貨幣可以兌換更多美元，一定程度上也會刺激外資對美國的投資，從而或多或少改善美國資本賬戶的赤字。

　　分析師指出，近期美元持續下跌主要跟美國次級抵押貸款市場的危機有關。從長遠來看，只要美國的雙赤字狀況不根本改善，美元也難以扭轉頹勢。

　　“不排除美元還會進一步走低，”潘銳說。而瑞信的分析師則預計，在未來兩周內，美元可能進一步貶值，歐元對美元可能升至1.40。

　　記者觀察

　　誰才是美元貶值的禍首？

　　⊙本報記者 朱周良

　　對于美元持續下跌，有一種觀點認為是受海外投資人拋售的影響，特別是以亞洲各央行為首的外匯儲備多元化進程。果真如此嗎？

　　本輪美元跌勢的“導火索”，應該是美國不斷惡化的次級抵押貸款危機。美聯儲主席伯南克上周在美國國會作證時就指出，次級抵押貸款市場問題可能進一步惡化，其造成的相關損失可能高達1000億美元。

　　本周，美國次級抵押貸款相關市場的問題進一步凸現。華爾街多家投行宣布推遲了總額達31億美元的貸款出售交易，主要考慮的就是市場對于高風險信貸產品的日趨謹慎。而在線旅行社Expedia也決定大幅縮減其原定35億美元的股票回購計劃，原因在于擔心在當前的市場環境下，其推出的融資債券不夠吸引力。

　　摩根大通的分析師在最近的一份報告中指出，由于受到次級抵押貸款危機拖累，華爾街最主要的融資渠道之一的貸款擔保證券(CDO)市場已“形同關閉”。這不僅可能導致投資銀行收入驟降，私人股權基金等也會面臨資金匱乏的困境。本月到目前為止，美國CDO銷售額由6月的420億美元劇減至37億美元。

　　貸款擔保證券是金融資產證券化的一種，金融機構將這類債權資產予以證券化，包裝成金融商品賣給投資人。根據美國證券業及金融市場協會的統計，美國CDO市場自2000年以來規模增長將近一倍，在外流動證券價值約9萬億美元。

　　瑞士信貸駐東京外匯分析師Ogasawara表示，信貸市場疲軟，可能對金融市場其他領域帶來負面沖擊，進而對美元構成打壓。而且，市場對美國樓市加速降溫并進而拖累消費開支的擔憂情緒，也利空美元。

　　而在高盛貨幣策略師Nordvig看來，信貸市場疲軟主要從兩個主要方面影響美元：首先，信貸市場的危機可能再次引發美聯儲降息的預期，而考慮到英國、歐洲乃至日本央行年內升息的概率都不小，由此而生的美元與相關貨幣利差縮小的預期，勢必削弱美元吸引力；其次，房貸市場的危機可能影響海外投資者對美國信貸產品的需求，而以往事實證明，海外流入美國債市的龐大資金即便出現很小幅度的下滑，也會給美元帶來很大壓力。

　　大摩的分析師任永力在近期的一份報告中指出，相比傳統認為海外投資人是做空美元主力的想法，美國國內的基金經理們才是“投資多元化”的頭號勢力，而非亞洲的央行。“這也可以解釋為什么美元近年來持續下滑。”

　　相關統計顯示，在去年，美國的共同基金、

　　任永力將此現象歸結為“本土傾向”的降溫，因為投資人希望通過海外投資來盡可能分散投資組合風險，這是全球現象，比如日本投資者就大量投資海外。只不過，美國人擁有的資金規模遠遠超過世界上任何一個國家，因此美國人對美元匯率的影響力自然也是全球第一。