丁雨

　　美國(guó)私募基金業(yè)的淘汰賽迫在眉睫，并購(gòu)環(huán)境日漸惡化，最后只有最強(qiáng)大、最精明的公司能夠生存

　　美國(guó)時(shí)間7月3日晚間，就在華爾街已經(jīng)準(zhǔn)備好啤酒和烤肉慶祝第2天的國(guó)慶節(jié)時(shí)，新聞傳來(lái)了“KKR申請(qǐng)12.5億美元上市案”的消息。半個(gè)小時(shí)后，又傳出另一條重大信息：希爾頓酒店同意以260億美元被黑石集團(tuán)收購(gòu)。

　　這兩條新聞發(fā)布的時(shí)機(jī)恰好透露出，美國(guó)兩大重量級(jí)私募基金黑石創(chuàng)辦人兼CEO施瓦茨曼與KKR創(chuàng)辦人兼CEO Henry Kravis多年來(lái)互相較勁，爭(zhēng)做“華爾街之王”的激烈程度，即使在放假日，也不讓對(duì)方獨(dú)占頭條新聞。

　　近年來(lái)，私募基金的勢(shì)力擴(kuò)大到連華爾街投資銀行都不得不低頭的地步，而其中的佼佼者就屬黑石的施瓦茨曼和KKR的Kravis。兩人數(shù)度交鋒互不相讓?zhuān)�被《�?cái)富》雜志等財(cái)經(jīng)媒體形容為當(dāng)前最精彩的商業(yè)對(duì)決。

　　去年8月，KKR擊敗黑石，成功收購(gòu)飛利浦

半導(dǎo)體。黑石的施瓦茨曼立即還以顏色，在一個(gè)月后宣布收購(gòu)由摩托羅拉分割出來(lái)的半導(dǎo)體公司飛思卡爾(Freescale)。已經(jīng)取得飛利浦半導(dǎo)體的KKR，一心想要拿下飛思卡爾，再合并這兩家半導(dǎo)體公司，以削減成本及取得更為強(qiáng)勢(shì)的地位。心有不甘的Kravis在最后一秒抬高出價(jià)，此舉攪局意味濃厚。黑石不得已再抬高出價(jià)，最后以176億美元的價(jià)格買(mǎi)下飛思卡爾。

　　KKR在黑石IPO之后兩周宣布跟進(jìn)，也是為了不輸于對(duì)手。除了壯大聲勢(shì)外，也是吸引金融人才不可或缺的，日后必然還將看到施瓦茨曼與Kravis之間更多的高手過(guò)招。

　　目前，美國(guó)私募基金業(yè)的淘汰賽迫在眉睫，并購(gòu)環(huán)境日漸惡化，最后只有最強(qiáng)大、最精明的公司能夠生存。私募基金業(yè)在各方面都碰到逆流，過(guò)去助長(zhǎng)私募基金蓬勃發(fā)展的溫床已經(jīng)消失，投資人開(kāi)始規(guī)避高風(fēng)險(xiǎn)債券，讓人擔(dān)心一些規(guī)模超大的交易可能缺乏融資。此外，美國(guó)國(guó)會(huì)又在“動(dòng)手動(dòng)腳”，準(zhǔn)備針對(duì)私募基金，推出課稅法規(guī)；全球利率不斷躥高，也對(duì)私募基金不利。

　　但在市場(chǎng)狀況開(kāi)始惡化之際，并購(gòu)活動(dòng)卻未見(jiàn)消退，因此和私募基金公司配合的紐約專(zhuān)業(yè)投資銀行卻斯納席爾合伙公司創(chuàng)辦人謝伊表示，泡沫還沒(méi)有破滅，只是膨脹的氣球已經(jīng)漏出一點(diǎn)氣。

　　倫敦經(jīng)紀(jì)商BGC合伙公司的巴爾克指出，市場(chǎng)狀況變化后，信用不會(huì)再隨意供應(yīng)，并購(gòu)案會(huì)集中到黑石、CVC與班恩之流的業(yè)界巨擘上。

　　低利率、銀行與其他金主拼命放款，助長(zhǎng)了私募基金借用巨額融資推動(dòng)并購(gòu)上市熱潮。去年美國(guó)總金額1兆美元的并購(gòu)案中，私募基金大約占了34%。有利的市場(chǎng)狀況與超高的報(bào)酬率，吸引很多新公司加入私募基金業(yè)，現(xiàn)在世界大約有676家活躍的私募基金，比五年前增加了55%。(作者為金融分析師，現(xiàn)居美國(guó))