投資建議：上半年我們建議投資者采取分散投資、跟隨大市的策略，取得不錯(cuò)的投資收益；但隨著當(dāng)前股價(jià)已經(jīng)達(dá)到（甚至略超）合理估值區(qū)間，在股市未來的波動(dòng)性可能加大的情況下，我們建議投資者主動(dòng)地從宏觀經(jīng)濟(jì)以及政府調(diào)控政策的變化趨勢對行業(yè)和個(gè)股盈利增長的影響角度出發(fā)尋找行業(yè)和個(gè)股的投資機(jī)會(huì)。行業(yè)配置上，鑒于銀行、保險(xiǎn)前期漲幅過大，而對未來加息速度及結(jié)構(gòu)可預(yù)見的難度將會(huì)加大股價(jià)波動(dòng)的幅度，因此，我們下調(diào)銀行、保險(xiǎn)評級至中性；繼續(xù)超配可以明顯受益于下半年宏觀趨勢（食品通脹、人民幣加速升值、居民收入快速增長、行業(yè)結(jié)構(gòu)性調(diào)控政策等）的鋼鐵、航空、房地產(chǎn)、高端消費(fèi)品（包括汽車、傳媒、零售、高檔酒類）、上游農(nóng)產(chǎn)品等板塊；低配成本壓力大的食品加工制造企業(yè)以及傳統(tǒng)出口行業(yè)。

　　重點(diǎn)推薦的個(gè)股：

　　食品通脹對食品加工制造企業(yè)不利：推薦北大荒、貴州茅臺(tái)、五糧液、國投中魯

　　可能的小幅加息對主要行業(yè)的盈利影響較小：推薦招商銀行

　　人民幣升值對房地產(chǎn)和航空板塊明顯有利，對傳統(tǒng)出口行業(yè)的利潤率有負(fù)面影響：推薦金地集團(tuán)、華發(fā)股份、中國國航、上海航空

　　收入增長、財(cái)富效應(yīng)和奧運(yùn)會(huì)支持高端消費(fèi)品和服務(wù)行業(yè)：推薦長安汽車、上海汽車、宇通客車、華聯(lián)綜超、廣州友誼、天音控股、宜華木業(yè)、歌華有線、新華傳媒、*ST 北巴

　　出口政策和行業(yè)性宏觀調(diào)控繼續(xù)注重結(jié)構(gòu)調(diào)整，節(jié)能減排；對煤炭，鋼鐵、水泥、有色金屬等行業(yè)的龍頭企業(yè)利好：推薦鞍鋼、寶鋼、武鋼、太鋼、神火股份、天地科技、焦作萬方.