機構(gòu)對8月股市運行軌跡猜想：波動風(fēng)險將加大

　　第一天大跌第二天大漲，8月市場的開局正可謂跌宕起伏，各大機構(gòu)紛紛推出新的月度策略報告，在人民幣升值的主題下，隨著2007年經(jīng)濟形勢的日益明朗，宏觀調(diào)控是不變的預(yù)期，牛市運行的步伐可會改變？

　　機構(gòu)普遍認(rèn)為，8月份市場對宏觀調(diào)控的預(yù)期會有所減弱，市場政策面相對平靜，場外資金入市的步伐將保持著較快的節(jié)奏，上市公司業(yè)績增長的速度超過預(yù)期，一系列的利空壓力在7月份已得到部分消化，牛市的基礎(chǔ)依然扎實。

　　牛市預(yù)期基本一致

　　上海證券郭燕玲在報告中表示，在8月份，投資和政策博弈成為關(guān)鍵，政策的滯后效應(yīng)使得投資沖動仍將保持強勁。短期看，政策影響力仍處于量變階段，改變預(yù)期的質(zhì)變拐點還未顯現(xiàn)。而能夠抵御通脹風(fēng)險的

股票市場顯然是理想的規(guī)避風(fēng)險場所，因此A股市場具有顯著的投資吸引力。

　　市場總體將保持震蕩上行的格局，長江證券研究所的觀點基本相近，投資者信心正在恢復(fù)，但也有需要擔(dān)憂的地方，8月份資金面不容樂觀，大小非解禁小高潮來臨以及紅籌回歸等因素都使得市場面臨著諸多短期沖擊的不利因素。不過，長江證券觀察到目前除基金外的機構(gòu)倉位均較輕，基于此，市場很難出現(xiàn)重大調(diào)整。

　　長江證券最擔(dān)憂的問題在于，從全球來看，外部沖擊的因素正在加強，首當(dāng)其沖的要數(shù)日元套息交易，現(xiàn)今日元加息的可能性越來越大，使得市場預(yù)期日本將回收更多的流動性，產(chǎn)生大量日元平倉交易，由此可能將導(dǎo)致全球資本市場短期內(nèi)的巨大波動，而這種波動也可能通過周邊市場傳導(dǎo)至國內(nèi)。

　　東方證券研究所也堅信支持股市上漲的動力基礎(chǔ)還在，不過休息一下也未嘗不可。

　　波動風(fēng)險也將加大

　　機構(gòu)報告基本一致地看多8月市場，區(qū)別僅僅在于程度不同。由于估值水平已處于高位，寬幅震蕩和結(jié)構(gòu)分化是8月份市場運行的兩大特征。

　　申萬分析師魏道科給出了更具體的大盤運行區(qū)間，他估計上證綜指將震蕩攀升，上檔阻力4800點，支撐位在4200點-4000點，主要波動范圍在4200點-4800點，多方首先在4490點附近遇到麻煩，但最終將獲得主動權(quán)，8月份的月K線會有較長的下影線，因為7月留下的4062點-4091點跳空缺口可能被封閉。

　　廣發(fā)證券劉朝暉研究員比較謹(jǐn)慎，他認(rèn)為市場整體趨勢將繼續(xù)向好，但波動風(fēng)險將加大，結(jié)構(gòu)分化也將加劇。而節(jié)能減排的力度加大將促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，龍頭公司強者恒強的結(jié)構(gòu)分化效應(yīng)將進一步顯現(xiàn)。

　　上海證券的觀點是，8月份上證綜指的表現(xiàn)更多地反映市場的局部行情，而無法反映市場的全貌。在資金推動減弱以及資金理性程度提高的判斷下，情緒化行情和相對估值行情會降溫，而絕對估值行情會成為主流。上證綜指的運行空間大致在4000點~4800點之間。

　　價值投資還是最愛

　　在資產(chǎn)配置方面，價值投資主題一再被機構(gòu)提起，地產(chǎn)和金融也是券商的最愛。

　　長江證券繼續(xù)看好前期大幅上漲的金融地產(chǎn)板塊，建議保持適度的均衡配置。另外，也觀察到市場熱點正在向多元化發(fā)展，低價股、績差股以及概念股已經(jīng)走穩(wěn)，個別股票已經(jīng)先于大盤走出下降通道或盤整平臺，重拾升勢，此類股票日后的漲幅可能將超越大盤。涉及到

人民幣升值、大宗原材料、整體上市與資產(chǎn)注入以及通貨膨脹所引起的投資機會需要繼續(xù)關(guān)注，另外，龍頭公司的崛起可能帶來不小的投資機會。

　　國金證券則繼續(xù)看好資源品、金融地產(chǎn)和品牌消費品，同時，基于鋼鐵行業(yè)整合在管理層的強力支持下有所加快和鋼鐵行業(yè)目前相對于市場整體的低估值，建議投資者關(guān)注鋼鐵行業(yè)的投資機會。

　　中信證券建議超配鋼鐵、醫(yī)藥、汽車、機械四個板塊，各行業(yè)的龍頭公司的長期投資價值值得市場再認(rèn)識，推薦寶鋼、鞍鋼、武鋼、雙鶴藥業(yè)、華東醫(yī)藥、長安汽車、西山煤電等。