近期股市頻繁震蕩，部分投資者包括機(jī)構(gòu)對(duì)股市前景不確定的觀點(diǎn)日益增多。我們認(rèn)為，此番調(diào)整將進(jìn)一步促進(jìn)股市健康發(fā)展。從中長(zhǎng)期來(lái)看，由于當(dāng)前企業(yè)盈利和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)并沒有出現(xiàn)根本性惡化，上調(diào)印花稅率也不會(huì)影響股市的長(zhǎng)期牛市走勢(shì)。

　　站在全球的角度和歷史性高度去看，中國(guó)股市的整體估值其實(shí)并不高。根據(jù)全球主要國(guó)家一年期存款利率指標(biāo)和CPI指標(biāo)來(lái)看，中國(guó)股市30多倍的市盈率水平并未出現(xiàn)任何不合理之處。2007年一季度，上市公司利潤(rùn)增長(zhǎng)了95%，每股收益增長(zhǎng)了78%，預(yù)計(jì)2007年全年將增長(zhǎng)30%以上。由于企業(yè)所得稅在2008年將被調(diào)低，上市公司利潤(rùn)將繼續(xù)保持較高速度增長(zhǎng)。

　　2007年的市場(chǎng)板塊格局出現(xiàn)了很大的變化，在連續(xù)多年基金持股強(qiáng)于大盤的情況下，今年爆發(fā)了"全民運(yùn)動(dòng)"，非"基金持股"來(lái)了一次"絕地大反擊"，股價(jià)短期上漲驚人。不過(guò)，最終市場(chǎng)的天平必然會(huì)重新轉(zhuǎn)向具有持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、良好成長(zhǎng)性的績(jī)優(yōu)藍(lán)籌、成長(zhǎng)股。在未來(lái)一個(gè)季度，我們建議加強(qiáng)金融、有色、機(jī)械、

化工、采掘、食品、交運(yùn)設(shè)備、交通運(yùn)輸?shù)刃袠I(yè)的配置，并積極關(guān)注大盤成長(zhǎng)股、自主創(chuàng)新的裝備工業(yè)、軍工、節(jié)能減排等主題。

　　具體到指數(shù)，今年全年指數(shù)像2006年單邊大幅度上漲的格局將不會(huì)再現(xiàn)，整體波動(dòng)會(huì)繼續(xù)加大，震蕩的特征將更加明顯。盡管市場(chǎng)整體波動(dòng)加大，但下半年的

證券市場(chǎng)依然被堅(jiān)定看好。