考慮到近期市場快速下跌對投資人心理的影響難以快速消除，本周10日后又將進入宏觀數據披露等敏感時期，因此市場短期慣性反彈后或轉入整理走勢。

　　階段性底部基本探明

　　市場在經歷了近期的非理性盲目殺跌后，整體已經處于極度超賣中，上周五不少個股的報復性拉升顯示出短期市場調整基本到位。另外，近期股價結構的調整更為驚人，358家個股股價已經跌到3000點以下，而跌幅超過50%的也不在少數。上周四大盤藍籌股在結構性調整后期出現補跌走勢，也表明前期那種急速的結構性調整即將進入尾聲。

　　另外從消息面看，國資委出臺一系列減持規定，希望通過采取一定措施來控制國有股減持節奏，避免國有股大量套現而沖擊市場。同時資金供給方面，創新型基金的獲批發行以及部分優質基金拆分潮的出現，有望近期給市場帶來超過500億元的資金。

　　在上述兩個因素作用下，上證指數重回3800點附近，可能意味著短線快速下跌的探底行情基本告一段落。

　　轉入橫向整理概率大

　　不過在心理因素及結構性調整還沒有完全到位的情況下，我們預計在未來的1-2個月內，上證指數更可能會圍繞3800點進行震蕩調整，短期大幅下跌和大幅上漲的動力都不足。

　　首先，股指兩次大幅回落后，投資者心態已經發生了明顯轉變，從前期的過分樂觀演變到有些擔憂的心態。具體表現為，之前被市場忽視的利空信息開始放大，加息、新股加速發行、大非密集上市等實際早已存在的因素重新被反復強調，進而重新放大為恐懼心理，這些對三季度的市場構成持續壓力。從這一角度來考慮，若沒有實質利好消息的刺激，市場短期內將很難出現大幅上漲。另外基于對未來調控政策的強烈預期，為防止當前經濟由過快增長向過熱轉化，估計今后仍將有一系列

　　其次，滬深市場上周最后兩個交易日先暴跌后強勁反彈，跌幅和漲幅均超過或接近5%，與此同時，兩市成交量在上一周內持續萎縮，僅在最后一個交易日有所回升，但當前900億的滬市成交金額已較最高峰時期的2700億下降了近2/3，在這種成交情況下，市場的反彈高度很難非常樂觀。另一方面，市場結構表現的巨大差異也是近期市場的憂慮之一。隨著半年報陸續出臺，預計個股也將繼續深化結構性分化走勢。截至上周末，滬深兩市2007年市盈率超過60倍的個股總數仍達到858家。

　　綜合上述因素，預計自5月30日以來的寬幅震蕩格局走勢時間不會太短，很有可能會一直延續到四季度，屆時市場才會由于對全年上市公司良好的業績預期，以及對2008年奧運會等重大事件刺激經濟等預期而出現重新向上走勢。

　　近期A股市場與香港股市乃至環球股市走勢背道而馳，除了因為兩地的投資者情緒、市盈率等因素影響外，連續大跌確實存在一定的非理性因素。但短期強勁反彈后，投資者也不能過于樂觀，關鍵還要看后續量能是否持續有效放大，預計本周市場更可能出現緩慢修復走勢。

　　操作上，目前應耐心等待市場完成結構性調整。7月份隨著中報帷幕的逐步拉開以及對投機行為的持續打擊，市場投資風格轉歸藍籌，一些前期被市場忽略的行業龍頭和重點公司會再次受到市場青睞，如有色、金融等板塊。