平安證券[微博] 陳瑤

　　“六一”行情在大盤的高開中拉開了序幕。至午盤后，B股大盤仍走勢平穩，盤中既無過大增量資金，也無過多大股指起伏。但近尾市時，大盤突然出現了大幅跳水，在此過程中 恐慌性拋盤大量涌出，股指收盤位報收于全天次低位，兩市B股再次演繹了5月29日的急挫行情。

　　由于目前正處于新資金進入時期，同時大盤前期正處于迭創新高的強勢格局，急跌走勢使許多投資者對大盤后市行情產生疑慮，對目前如何操作產生困惑。

　　其實，筆者認為，“六一”并不是一道坎兒。在基本面沒有決定性變化之際，B股盤中的深幅調整對后市行情的演繹極為有利。

　　首先，強勢上攻過程中必須要有強勢調整。大盤短期漲幅過大，在離4月末的調整約一個月的時間內，滬市B指已由174.19點上攻到241.61點，升幅高達38.7%，深市同期也有24%的升幅，兩市在上沖過程中沒有形成像樣的調整，大盤有清洗浮籌的迫切需要，特別是近期B股市場，在低價股帶動下走勢極為強勁，形成了歷史上第一次AB股股價的并軌，低價股與高價股價差逐步縮小，低價股有透支炒作之嫌。

　　滬市在急攻過程中多方能量消耗過大，本周一市場形成跳空缺口后終于力有不逮，出現急挫的走勢，迅速下補缺口，表明市場仍處于強勁之中。6月1日再次出現盤中的大幅振蕩，其實主要是投資者的心理作用，過度強化了“六一”因素對大盤所起的作用。

　　事實上，一方面增量資金不可能以如此高位大規模入場；另一方面前期入市資金無理由全面撤離。“六一”當天的成交量沒有放大就是說明，B股行情仍將沿續前市走勢。從短線看，市場蓄勢整理之后對以后的行情更為有利。

　　其次，市場主體結構發生變化，后市行情將向縱深發展。大盤急速下跌時大量恐慌性拋盤涌出，筆者從中不難發現，目前的市場投資主體仍以散戶為主，囿于相關政策，這種格局有其形成的必然，但同時這種格局并不利于市場的發展。如果沒有相對穩定的投資群體，B股市場的風險勢必隨著資金推動的股指上漲而成倍增加。

　　只有在大盤急跌時大資金才有機會大量承接拋盤，因此更有利于大盤后市的穩定發展。從另一角度講，大急跌所帶來的市場風險向B股市場的管理者和投資者昭示了B股市場由于自身制度缺陷所形成的風險，起到提醒管理層和警示投資者的作用，從而有利于B股市場的長遠發展。

　　由上可見，“六一”后的B股市場行情仍大有可為，并將向縱深發展。大盤在調整過程中將不斷吸引新增資金入場，使大盤在新增資金的推動下短期仍將保持強勢上攻，但隨著股指的高企和平均市盈率的抬升，強攻將演變成盤升走勢。

　　個股則由低價股行情向績優股行情轉變，可以想象，無論從風險還是從收益看，新入場資金寧可選擇低市盈率、成長性良好、回報高的績優股，也不可能去接已炒上天、比先入場者高數倍成本的績差股，因此，后市投資者的最佳選擇將是在研判公司基本面的前提下認真選擇個股。