上海益邦投資 其實/文

　　本周B股市場出現了大幅震蕩，一周滬市B指波動達26點，而成交金額亦高達198億，市場分歧開始明顯加大。

　　＂六一＂只是心理關鍵日，而并非真正的資金關鍵日

　　在近期的許多市場分析中，大家總把＂六一＂之后增量資金入市作為主要分析方向。其實，這是一個誤區。2月19日政策出臺之后，筆者便多次強調，政策限制2月19日之后存入銀行的外匯不能參與B股投資，其實對B股的資金面并沒有實質性的影響。因為它只限制了一部分2月19日的之前沒有存銀行的資金，這個資金量并不大。因此，6月1日的＂解禁＂雖然是一個利好，但這個利好的力度并不大，這一點＂六一＂這天的交易就說明了問題。從某種程度上看，＂六一＂只是心理上的關鍵日，而并非真正的資金關鍵日。

　　＂供求關系＂難以在短期內改變

　　一方面許多人認為＂六一＂之后會有許多增量資金會入市而相當樂觀，另一方面也有許多人認為＂六一＂之后B股會擴容而較為悲觀。其實，B股市場的發展并不會因為某一種因素的變化而出現太多的變化，而應該是各種因素綜合的產物。雖然＂六一＂之后并不會一下子冒出太多資金來，但是近800億美元外匯存款是一個不爭的事實，而且一年期美元存款利率下調至3%以下，在這種背景下，大量資金會流入B股市場是完全可以預期的。

　　但是，由于目前有大量美元存款屬于定期存款，不太會中途退出銀行而進入股市，因此B股市場中的資金供給可能會出現＂慢牛＂，這對B股將來可能的＂快牛＂變＂慢牛＂有實質性意義。至于＂六一＂之后B股擴容，一方面還沒有明確的消息，另一方面牛市投資者并不懼怕適量的新股上市，A股市場便是在不斷擴容中創出歷史新高。另外，B股新股發行方式還未定論，原先私募方式肯定會被修改。而上網發行又存在大量境外資金可能大規模申購的＂可怕＂局面，因此最好的方式應當是對已有B股股東比例配售，如果是這樣的話，擴容反而成為了B股的利好，也會堅定B股持有者的信心。個股行情將呈現新特點

　　不過，雖然B股市場還有巨大機會，但是從操作上看，可能會和先前有一定區別，前段時期是傻瓜都會賺錢的行情，但是現在開始，B股的操作可能會呈現出新的特點。首先是縱向比價超過橫向比價，也就是原來根據A、B股差價做B股，現在隨著輕騎B超過A股價格，市場會淡化A股價格，而在B股自身價格序列中尋找價值被低估或題材被低估的個股。其次是隨著國內資金的徹底入主B股市場，＂莊股行為＂必不可少，因此尋找有大資金入駐的個股亦相當重要。最后，市場還是會低估一部分個股價值的，仔細研究公司基本面，尋找一些投資品種介入仍有較大獲利空間。當初膠帶B股1.70美元，國旅B股1.00美元時，筆者提出國旅B的投資價值就很明顯，現在市場已經作出了正常反映，現在諸如PT鋼管B、大眾B這樣的個股仍屬價值被低估。PT鋼管B(900926)：

　　近期公司公布警示性公告，按上海證券交易所根據有關規定，已將公司股票自2001年5月14日起暫停上市，如在5月14日起至6月27日(45天內)未向上海交易所申請12個月的寬限期以延長暫停上市的期限，則將被終止上市。公司已決定向上海證券交易所提出寬限期申請，但存在公司寬限期申請未獲上海證券交易所批準的可能，也就是說存在被終止上市的風險。

　　該公告自然讓人有點擔心，但仔細看一下PT鋼管現在的基本面，可以發現，公司完全有能力扭虧并且摘掉PT帽子，以全新面目出現在大家面前，因為從去年開始，該公司就已經進行了資產重組，與寶鋼信息產業有限公司進行了重大的資產重組事項，置進寶鋼信息產業近22778萬元的優質凈產，置出22716萬元的公司不良資產，公司的主營也轉為計算機自動化、網絡通訊系統及軟硬件產品的研究、設計、開發、制造等等，并且公司中文名稱變更為＂上海寶信軟件股份有限公司＂。可以說，以前的鋼管將不復存在，上海寶信軟件股份有限公司已經借殼成功。如果以新公司的眼光來衡量目前PT鋼管的定位，當然是太便宜了，所以PT鋼管B有極大的上升空間。大眾B(900903)：

　　公司經營范圍：出租汽車營運及相關的轎車維修、房地產經營、汽車租賃、公交營運、搬場運輸、賓館旅運服務等。總股本56585.16萬，流通B股20280萬，2000年每股收益為0.35元。

　　公司屬于公用事業行業，近幾年經營業績始終比較穩定，在出租車領域內，公司不僅有較大的規模，而且還創出了＂大眾＂品牌效應，同時公司還積極參與公交行業資產重組，提高公交客運市場占有率。除了積極發展主業外，公司還積極拓展投資領域，如與上海大眾科技創業(集團)股份有限公司、上海市北工業新區投資經營有限公司共同出資組建＂上海市北新技術投資發展有限公司＂，注冊資金2億，其中公司占47%股權；公司以現金1280萬元受讓上海張江高科技園區開發有限公司持有的上海數據信息技術有限公司的16%的股權，等等。這一系列的投資舉措，表明公司在資本運作上以及提升產業的科技含量上都加大了力度，為公司尋求新的利潤增長點打下基礎。從市場的表現來看，大眾B股的相對漲幅并不大，應該有潛力可挖。