來源：中國信托業協會

　　事務信托典型模式及創新

　　事務信托目前主要分布在家族信托、消費信托和企業年金信托中。家族信托按客戶來源可分為銀行與信托合作模式、保險與信托合作模式及信托自主開發模式，按管理介入程度，又可分為標準化模式、半標準化模式及定制化模式。消費信托“消費+理財”的模式較為成熟，創新集中在產品類型和與互聯網的結合。企業年金信托業務中，信托公司仍以受托管理人和賬戶管理人模式為主。

　　（一）家族信托

　　家族成員作為委托人，將合法財產委托給信托公司，由信托公司代為管理、處置家庭財產，向指定受益人進行管理財產或收益的分配，從而實現客戶財富規劃及傳承目標。

　　家族信托結構主要由委托人、受托人、受益人組成。委托人，是信托財產的實際擁有者，家族信托行為的發起者，并指定財產委托人和財產受益人。受托人，依照委托人的意愿，對信托的財產進行管理和運作，按照委托人的意愿對受益者分配收益，并從中取得業務報酬的個人或組織。受益人，委托人的財產收益指定人，一般多為家庭成員。

　　家族信托對受益人的利潤分配形式多種多樣，主要包括一次性分配、定期定量分配、非定期分配、附帶條件分配等形式。一次性分配是指家族信托到期返還本金；定期定量分配是指類似于年費的固定收益比例分配；非定期分配是指按照浮動累積額度來提取收益，每年的浮動收益可以規定不按年分配；附帶條件分配是指受益人在提取大額的收益時須符合信托合同規定的條件，可以有效約束信托受益人，避免家族因繼承、分割問題引起糾紛。

　　作為事務信托的家族信托按標準化程度不同也有三種模式：1）標準化產品。以客戶委托指令為核心，信托公司進行依據指令管理活動，通常在前端約定清楚若干要素，如產品規模（如1，000萬起）、期限（至少10年）、資產配置方向（非標比例）、信托利益分配時間和比例等，以及資產保護、子女教育、婚姻保障、退休贍養、財富傳承、全權委托等內容。2）半標準化產品。在標準化產品的所有要素設定中，給予客戶一定的選擇權，客戶可對核心問題根據實際情況進行勾選，客戶的指令特征更為明顯，比如子女教育中委托人可選擇信托收益向子女定期分配，也可設在子女留學、婚嫁、疾病等重大事件上向其分配。3）定制化產品。完全按照事先與客戶的溝通情況，以客戶的需求來定制服務。目前國內開展的家族信托以標準化、半標準化為主。無論是哪種模式，每單家族信托都是獨立的信托計劃（單一事務信托），獨立建賬、獨立投資運作，但實際中為滿足可操作性要求，可能將多個家族信托資金置于同一管理之下而統一運用。同時，所有產品在合同中都不承諾預期收益率，但會根據客戶實際需求、經過測算之后，推薦相匹配可配置資產讓客戶選擇。

　　與此同時，家族信托的典型業務模式按照客戶來源分，也主要有三種常見模式：

　　1．私人銀行主導+信托通道模式

　　家族信托被動資金管理的模式主要通過這種通道方式實現。因為私人銀行部門具有客戶和渠道優勢，能夠在現有金融產品的基礎上，提供增值服務，滿足高端客戶的多元化需求。在整個家族信托交易結構中，信托公司處于事務管理服務的地位，承擔受托責任。相對而言，信托公司在此類業務中處于比較被動的地位。

　　2．保險公司+信托公司合作模式

　　委托人購買保險產品之后，利用其保險賠償請求權來設立信托。該信托規定，當保險賠償真正發生后，委托人的保險賠償請求權自動轉移給受托人，由受托人代為行使相關處理事項，保險賠償款也通過保險公司直接劃轉至受托人名下。

　　3．信托公司獨立客戶模式

　　委托人很大程度上提高了管理事務范圍，家族信托實行受托人和委托人共同管理的模式，合同期限通常設為50年。為了最大限度地保障委托人和受益人的相關利益不受損害，信托公司必須及時向委托人和受益人匯報家族信托管理和運行情況。在家族信托存續期間，根據外部情況變化，受托人可以變更信托財產的管理方式，但是必須先征得委托人的同意。

　　（二）消費信托

　　1．模式分析

　　消費信托將消費與信托相結合，賦予傳統商品金融屬性，從而有效降低成本，增強消費者的消費體驗，提升消費者的生活品質。一般情況下，消費信托業務的模式如下：第一步，信托公司根據投資者的需求設計消費信托產品、選擇信譽良好的產業方進行合作并發行信托產品。第二步，消費者支付預付款給信托公司購買消費信托產品。第三步，信托公司為消費者集中采購性價比高的消費產品或服務，并交付消費者使用。類似于團購的集中采購模式，消費信托通過規模優勢實現最大限度地降低商品或服務的成本，讓消費者花更少的錢獲得更好的消費體驗。第四步，信托公司將剩余資金進行沉淀再投資，投資收益一部分分擔消費商品或服務的成本；另一部分作為信托管理費用，實現信托的盈利。第五步，信托期限結束后信托公司將保證金部分退還給消費者。

　　2．案例分析

　　某信托·樂買寶消費信托

　　樂買寶是螞蟻聚寶旗下的一款理財產品，簡單來說是匯集了理財+消費的功能，該產品由螞蟻金服和中信信托合作，投資期限為6個月，最低只要1，000元就能投資。產品模式是非常簡單：用戶在樂買寶購買6個月的理財，預期基礎總收益4%，然后在網上購買指定商品，通過購買指定合作商城的商品消費能提升收益。這款產品的收益來源于兩個部分：除了基礎的預期年化收益率4%。超額部分需要用戶消費才能得到的，每消費本金的1/10，就可以獲得約0.4%的疊加收益。基礎+疊加的年化收益最高可以達到15%。

　　例如購買1，000元的樂買寶理財，預計消費2，850元，才能達到最高15%的收益，想達到最高收益很艱難。如果把消費提升的收益算成消費返現，相當于消費返現不到3%，而且需要過6個月以后才能獲得返現，這一點對用戶的吸引力不大。同時，這款產品目前合作的聚劃算商家不多，并且商城里商品種類偏少，價格虛高。

　　如果未來該商城產品數量增加，配備更多價值合適且種類多樣的商品，有購買意向的用戶會更多一些。單純想賺取4%的收益也存在市場需求，樂買寶背靠螞蟻金服和某信托，可以給消費者比較強的安全感，因而對比其他固定收益產品如余額寶或招財寶仍有一定的優勢。

　　（三）企業年金信托

　　1．模式分析

　　企業年金是指企業及其職工在依法參加基本養老保險的基礎上，自愿建立的補充養老保險制度。在政府強制性的基本養老保險制度之外，企業或行業工會可以根據自身發展條件和經營狀況建立的，經過雇員、企業雙方平等自愿協商，雙方共同繳費，形成基金，雇員在退休后一定時期內可以按照年度領取固定數額退休金的養老保障制度。2016年機關事業單位職業年金管理辦法陸續由各省政府出臺，除規定了繳納比例、領取時間以外，還要求省級社保經辦部分負責職業年金的運作管理，需要委托具有年金管理資格的機構進行托管和投資運營等。

　　我國企業年金的受托人通常由企業年金理事會和法人兩類主體擔任。因此，以企業年金受托人為劃分依據，可將年金受托模式劃分為兩類：一是企業年金理事會受托模式。在這種受托模式下，企業的年金基金主要由年金理事會進行監管和處置，與委托人成立信托關系，承擔企業和職工所繳納年金的投資、管理及其他相關事務。二是法人受托模式。這種受托模式下的年金信托是由設立年金信托計劃的企業和職工委托具備管理資格的法人受托機構管理和處分企業年金，承擔企業和職工繳納年金的投資、管理及其他相關事務。根據受托人是否進行職責（包括賬戶管理人、托管人和投資管理人三種職責）外包，兩種運作模式又可細分為不同的拆分模式。

　　2．案例分析

　　某信托·華寶聚金歲月企業年金集合計劃

　　某信托是首批經勞動保障部認定的企業年金管理機構，自2005年獲得年金業務資格以來，已經為很多企業提供了年金服務。本案例中委托人選擇某信托作為企業年金的受托人和賬戶管理人。某信托選定一家銀行作為托管人，三家機構（中國人壽養老保險股份有限公司、易方達基金管理有限公司、南方基金管理有限公司）作為投資管理人。委托人與某信托簽訂《企業年金受托及賬戶管理合同》，其員工作為受益人。

　　事務信托發展趨勢

　　事務信托作為信托八大業務之一，為信托本源業務，具有極強的生命力和極大的發展空間。家族信托中的事務信托業務開展廣泛、各公司能力逐步提升，依據信托制度優勢、塑造品牌，通過加強與海外業務協同和充分利用互聯網工具，將會獲得更大發展進步。消費信托業務產品類型日漸豐富，內部運營更加規范、信息披露更為充分，并且在與互聯網的結合中，發揮其內在的普惠價值。企業年金信托市場保持穩定狀態，隨著機關事業單位職業年金市場的逐步形成，信托公司會迎來新的市場機會。

　　（一）家族信托發展趨勢

　　中國家族信托業經歷三年的探索與創新，目前仍處在市場培育的初級階段，在未來家族信托發展方向的落腳點主要有以下幾個方面：

　　1．家族信托將以服務塑造品牌

　　信托公司具有資產隔離的制度優勢，尤其適合被動管理資金信托業務，在資管行業競爭加劇的形勢下，家族信托必將是信托公司發展的重要方向。從內部組織構架上，為了更好地服務客戶，成立家族辦公室將是一種趨勢，家族辦公室的形成更有利于服務品牌的塑造。家族辦公室具備的服務特征主要有以下幾個方面：客觀的理財建議，服務標準化與定制化相結合，技能的專業性與多樣性并行，多世代規劃及規模效益。信托公司需要按照客戶要求和目標，充分搭建與私人銀行等機構的合作，為客戶制定策略并管理運作，最終以服務品牌吸引客戶，發展壯大家族信托業務。

　　2．家族信托加強與海外業務聯動

　　隨著中國高凈值人士投資多元化的需求增加，其境外資產在逐步擴大，境外資產在高凈值人士的全部資產占比已經突破20%。高凈值人士擁有的境外收入、境外股權減持、抵押和變現后的一部分資金滯留在境外。另外，近年來投資移民的需求增加也使得境外資產管理日益重要。家族信托與海外投資信托的結合旨在實現投資的全球化配置，規避單一區域過分集中投資的風險，這也是家族信托業務客戶的內在需求。

　　3．家族信托以互聯網優化客戶管理方式

　　互聯網金融的興起為家族信托模式的創新帶來了很大的機遇。在現行制度和監管下，可以擴大客戶營銷半徑，及時掌握客戶動態需求，實現精準營銷。在我國互聯網迅速發展的背景下，信托業信息化建設還很薄弱，項目信息上線存在很大的改進空間，需要通過信息系統輔助，提高信托公司對項目風險的判斷能力。另外，加強投資者教育對開展家族信托業務非常重要，在互聯網金融高速發展的背景下，傳統的線下投資者教育渠道成本偏高。家族信托可以制作以個性化需求為導向的手機軟件，通過線上節約成本，也可以通過網絡課程對投資者進行宣傳教育。這些措施更具靈活性和導向性，根據客戶的需求進行動態變化，不斷滿足客戶的需求，也能夠及時反饋出現的問題，節約了家族信托模式創新的成本。

　　（二）消費信托發展趨勢

　　消費信托因其涉及消費和理財兩個方面，囊括消費品提供商、理財服務提供主體、消費信托委托人等多個主體，易于發生各方的認知不一致的情況。消費者基于其消費地位而享有知情權決定了消費信托應該具有透明的公開性、公示性，而互聯網的發展促進了消費信托開展的新空間。

　　1．消費信托內部運營更加規范合理

　　消費信托具有潛在的信用風險、政策風險、成本控制風險、操作風險、資金投資風險，而管控這些風險的有效機制將在多個方面逐步開展：一是相關監督管理部門，如信托監管部門、工商行政管理部門、消費者權益保護部門等，將會隨著消費信托的規模增長，逐步探索出適應消費信托發展的規范管理方式；二是信托業自律管理部門，主要指信托業協會的組織監管及信托公司的自律監管，將逐步形成行業統一的消費信托自律機制，維護該項業務健康發展。同時，為規范消費信托業務開展，規避操作風險，信托公司也會逐步優化合同簽署的流程，實現合同管理效率的提高，建立嚴密的資金調配監測機制。更重要的是，信托公司也逐步需要考慮在內部做好消費者權益登記系統的建立和維護，并要形成與產業方客戶建立定期更新機制和對接系統。

　　2．消費信托信息披露更加完整有效

　　信息披露，是信托公司為保障受益人、委托人的合法權益，接受社會各方監督而依照法律規定將其自身的投資情況、回報情況、財務變化、經營狀況等信息和資料向信托業監管機構報告，并向社會公告或公開。信托的信息披露分為兩種方式：其一，信托公司直接向銀監會進行信息披露，再由銀監會將相關信息向社會不特定群體公開，也就是我們通常所說的登記制度；其二，信托公司直接且僅向特定的信托委托人或受益人告知與其切身利益相關的信息。隨著中國信登作為全國性的信托登記平臺進入實質運行階段，信托產品登記的統一化、標準化將會逐步成型，有助于各方主體對消費信托的信息了解和監督，促進消費信托發展信息的透明性，減少不必要的認知差異。

　　3．消費信托發展創新更加注重互聯網作用

　　互聯網為消費者的消費和理財開創了一種新的路徑。互聯網消費信托中消費者兼具雙重身份，其不僅是為生活消費需要購買或使用商品和接受服務的社會成員，也是信托關系中的委托人、受益人。一般信托的投資門檻非常高，只有金融機構和少數高凈值人士才能參與。消費信托則是信托業在“互聯網+”的背景下“放低姿態”，采用事務信托的方式走普惠的路線，是新形勢下信托業尋求發展的一次創新，也是信托業回歸本源的一種探索。

　　（三）企業年金信托發展趨勢

　　企業年金作為基本養老保險制度的有效補充，2017年的推行重點將從國有企業轉向中小企業、從企業轉向機關事業單位。與此同時，已經深耕多年的企業年金信托，有希望通過更廣泛的參與和資格申請，獲得更多的市場份額，成為信托轉型可選擇的細分領域之一。

　　1．年金信托委托主體進一步擴容

　　建立企業年金計劃的企業中以大型國有企業為主，而占我國企業總量99%的中小企業在企業年金發展方面卻明顯滯后。隨著市場的成熟，企業年金業務市場集中度將繼續保持穩定。同時，隨著機關事業單位職業年金的逐步建立，各省級社保經辦部門將成為巨大的職業年金委托人主體，給年金信托業務帶來更廣闊的空間。

　　2．年金信托管理機構競爭加劇

　　運作模式方面將基本采用企業年金運作模式，各機構主體將集中爭取受托、托管和投資三項資格。由于職業年金市場規模積累將十分迅速，各機構主體都看重這塊市場蛋糕，綜合實力強、知名度高、經驗豐富的經營主體將繼續獲得委托人的認可，業務更多地體現不同資質金融機構主體的競爭。隨著機關事業單位職業年金逐步建立，預計職業年金市場將迎來比企業年金更加激烈的競爭，市場空間也更加廣闊，信托需要更廣泛的參與，以擴大多年保持的穩定市場份額。

　　來源：《中國信托業發展報告2016-2017》