繼“蔚小理”后，零跑汽車將成為國內(nèi)第四家上市的造車新勢力。

零跑汽車20日在港交所公告，香港IPO全球發(fā)售股份1.31億股，每股售價為48-62港元之間，預(yù)計于2022年9月29日在聯(lián)交所開始買賣，交易代碼9863。以招股價范圍中位數(shù)55港元計算，零跑汽車IPO募資凈額約69.5億港元。

這意味著，繼“蔚小理”后，零跑汽車將成為國內(nèi)第四家上市的造車新勢力。與此同時，新能源車第二梯隊中的威馬汽車、哪吒汽車，也在不遺余力沖刺IPO。今年6月，威馬汽車遞表港交所；哪吒汽車也在6月末傳出在為赴港上市做準(zhǔn)備。然而，造車新勢力們扎堆奔赴的港股市場，汽車板塊正經(jīng)歷估值的大幅回調(diào)。年初至今，“蔚小理”市值已分別下跌29.8%、68.76%、20.68%。今早開盤，港股汽車板塊亦走勢低迷，小鵬汽車、蔚來跌超2%，比亞迪股份、理想汽車下跌1.9%；尾盤跌勢持續(xù)，長城汽車、吉利汽車都跌超4%。平均賣一輛虧6萬元銷量方面，2021年，零跑汽車合計銷量為43748輛，同比增長4.4倍。今年前8個月，其累計交付量為76563臺，略低于哪吒汽車、小鵬汽車，但高于理想和蔚來。招股書稱，按照銷量，零跑汽車是全球第五大、中國第四大新興電動汽車公司。公開資料顯示，零跑汽車的產(chǎn)品主要聚焦于價格15萬元-30萬元的中高端新能源汽車市場。目前，公司已發(fā)布四款車型，分別為轎跑S01、純電微型車T03、純電動SUV C11和純電動中大型轎車C01。其中，零跑交付量最大的車型是補(bǔ)貼后售價在7.95萬元-9.65萬元之間的T03，該車型2021年的交付量為3.91萬輛，占零跑全年交付量的89.48%。財務(wù)數(shù)據(jù)方面，根據(jù)招股書，2020年、2021年，零跑汽車營收分別為6.31億元和31.32億元，但其經(jīng)營仍處于虧損狀態(tài)，凈虧損分別達(dá)到了9.35億元、26.29億元。據(jù)零跑汽車方面透露，由于新車型的研發(fā)投入及生產(chǎn)設(shè)施、銷售網(wǎng)絡(luò)的擴(kuò)張，2022年預(yù)期將繼續(xù)產(chǎn)生凈虧損。結(jié)合銷售數(shù)據(jù)計算，2021年，零跑每賣一輛車就虧掉約6萬元，2020年，這個數(shù)字更是達(dá)到了11萬元。毛利方面，零跑的表現(xiàn)也不盡人意。據(jù)招股書，近三年，其毛利率分別為-95.7%、-50.6%以及-44.3%。今年一季度，零跑毛利率仍然為負(fù)值，-26.6%，但可以看到，其毛利率指標(biāo)在不斷改善。與此同時，零跑汽車的現(xiàn)金流也較為緊張，據(jù)招股書，截至2021年末，其受限制現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物為57.14億元。而“蔚小理”同期現(xiàn)金儲備達(dá)到200億元以上。IPO前四輪融資111億元與大多數(shù)造車新勢力一樣，IPO前，零跑需要在一級市場上密集融資以支撐這場昂貴的造車游戲。得益于創(chuàng)始人的資本朋友圈，零跑在IPO前共完成了四大輪融資，累計金額規(guī)模達(dá)到111.67億元，估值從2018年第一輪融資后的22億元，一路上升到了IPO前的275.8億元，四年增長11倍。從招股書顯示的股東情況看，零跑的資金支持，很大一部分來自于創(chuàng)始人大華股份的老股東涌金系以及零跑所在的杭州當(dāng)?shù)刭Y本圈。零跑汽車創(chuàng)始人的傅利泉和朱江明，分別是是大華股份的董事長和副董事長。大華股份官網(wǎng)顯示，其為一家以視頻為核心的智慧物聯(lián)解決方案提供商和運(yùn)營商。上海涌金系是大華股份上市時的原始股東。大華股份2008年年報披露的前十大股東中，涌金系掌門人陳金霞持有其4.14%股權(quán)，涌金實業(yè)（集團(tuán)）有限公司持有其2.58%股份。涌金系對傅利泉和朱江明的二次創(chuàng)業(yè)也相當(dāng)支持。根據(jù)招股書，陳金霞參與了零跑汽車Pre-A2輪、A1輪以及B1輪的融資，累計出資1.7億元。涌金系涌鏵投資旗下的上海祥禾涌原股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙），則參與了B1輪融資，出資5000萬元；涌鏵投資董事總經(jīng)理高冬參與三輪融資，累計投資7000萬元。杭州當(dāng)?shù)氐馁Y本圈，也對零跑科技助力不少。岳佑投資、九智資本、核聚資本、泛城資本等多家機(jī)構(gòu)，都對零跑進(jìn)行了出資。除此之外，杭州國資也出現(xiàn)在零跑的股東序列。杭州國資委全資持股的杭州國舜領(lǐng)跑股權(quán)投資合伙企業(yè)，在C輪出資了30億元，據(jù)招股書披露的信息，其持股成本為27.26元。紅杉資本則是零跑的早期支持者，早在2018年1月的Pre A1輪中，紅杉作為唯一投資方進(jìn)行了出資，據(jù)招股書披露的信息，其當(dāng)時的持股成本僅為4.54元。招股書顯示，IPO前，朱江明和傅利泉分別為零跑汽車的第一和第二大股東，持股比例分別為9.15%和9.01%。國舜領(lǐng)跑為第四大股東，也是第一大外部機(jī)構(gòu)股東，持股5.98%。紅杉旗下的紅杉智盛為第九大股東，持股3.7%。根據(jù)披露的數(shù)據(jù)，零跑本次發(fā)行，每股售價為48-62港元之間，以上限價格62港元計算，零跑汽車市值約708.48億港元。但當(dāng)前，港股市場景氣度下行，汽車板塊更是經(jīng)歷了一輪估值回調(diào)。已上市的“蔚小理”，截至今日收盤，市值分別為2388.72億港元、1049.42億港元以及2032.45億港元。有關(guān)注新能源汽車的投資人士對創(chuàng)投日報記者表示，盡管從當(dāng)前港股市場的行情來看，并非最佳的上市時機(jī)，但對于燒錢的新能源車企來說，通過上市拓寬融資渠道已經(jīng)成為一個必須的選擇。“新能源車從2019年到現(xiàn)在已經(jīng)漲了3年了，投資機(jī)構(gòu)對于哪些細(xì)分已經(jīng)過了高峰，需要進(jìn)行轉(zhuǎn)向，應(yīng)該都已經(jīng)有所判斷，留給新能源車企的機(jī)會窗口收窄。”二級市場會對零跑汽車給出怎樣的反饋，創(chuàng)投日報記者將持續(xù)跟進(jìn)。