斑馬消費 徐霽

　　極兔速遞的崛起陽謀，算得上是中國快遞業最近5年最大的“新故事”。隨著公司港股上市募資近10億美元的計劃披露，這家以快著稱的快遞新勢力，即將把戰火燒向全球市場。

　　極兔崛起之后，中國快遞業壓力最大的是誰？現階段，通達系首當其沖，其中的百世匯通已經率先投降。在極兔的全球化野心面前，暫時沒有形成直接競爭的順豐控股和京東物流，未來也不安全。

　　雙面極兔

　　隨著極兔速遞沖擊港股上市，這只快遞業最大的黑馬，交出了自己的成績單。

　　乍一看，并不如想象中的優秀。首要的一點便是，增速大幅下滑——以速取勝的極兔，可能很難維持增長神話。

　　在起家之地東南亞，極兔速遞已經幾乎喪失了增長動力。2022年，其在東南亞市場的收入23.82億美元，只比上年增加了400萬美元。

　　去年，中國市場已經取代東南亞，成為業務核心。但是，規模增速也從上年的355.5%，下降至87.8%；而且，這還是建立在2021年底收購百世匯通、2022年全面融合的基礎上。

　　拼多多國內電商業務增速下滑，對極兔速遞輸出的增長動力減弱；同時，國內快遞業的競爭狀態持續高壓，公司很難再復制當年的驚人增速。

　　所以，2022年，極兔再次開啟了對外擴張，將業務拓展至沙特、阿聯酋、埃及，以及墨西哥、巴西。

　　極兔速遞披露的招股書顯示，最近3年，公司毛利率持續為負，分別為-17.0%、-11.2%、-3.7%。雖然毛損狀況有所緩解，但與中國競爭對手們10%-20%的差距，仍然很大。

　　毛利率為負、持續高投入，導致公司一直未能實現盈虧平衡，2020年-2022年的經營虧損分別為6.06億美元、16.47億美元、13.90億美元。

　　可以說，極兔速遞這幾年的突飛猛進，靠的就是燒錢，資本投入和價格戰。在這個高投入、重資產、低盈利的行業，渠道依賴也并不突出。一旦極兔想要借助市場地位扭轉虧損局面，恐怕馬上就會在業務增速上感到壓力。

　　所以，港股只是極兔速遞的加油站，融資補血押注業務擴張，還遠未到開香檳慶祝的時候。

　　但是，如果你了解這家公司的崛起史，恐怕又會為其成長速度感到吃驚。

　　極兔速遞2015年才成立，當時，散亂的東南亞快遞市場，JNE、Lion Parcel、Sicepat Ekspres等本地小巨頭已經經營多年。

　　2020年，中國快遞市場因惡性價格戰苦不堪言，客觀上給極兔在中國市場的悄然崛起提供了時間窗口。當時，快遞業市場格局已經形成，總量增速也在下滑，整體上處于存量爭奪的階段。在巨頭的夾縫中重新撕開一條口子，相當不容易。

　　最后，極兔速遞憑借特殊的商業模式和團隊能力，登頂東南亞快遞市場，并靠著蹭網、價格戰、資本運作三板斧，成功在中國市場躋身主流。

　　通達首當其沖

　　現階段來看，極兔速遞崛起，首當其沖的，便是通達系，中通快遞、韻達股份、圓通速遞、申通快遞等。

　　2020年底，下令封殺極兔，要求下屬加盟公司不得以任何理由、任何形式加盟極兔，還要求攬派兩端不得以任何理由、任何形式代理極兔快遞業務的，正是它們。

　　畢竟，極兔速遞與通達系都是加盟制快遞公司，只是合并范圍有所不同。極兔在招股書中稱通達系快遞公司為網絡合作伙伴模式，而自己為區域代理模式。

　　正因為如此，極兔才可以用相對輕資產的模式實現快速擴張和高效運轉。其在中國市場，不到8000名員工，去年管理了120億單快遞業務。

　　只不過，整體業務價值較低。2022年，極兔速遞在中國市場的單票收入僅為0.34美元，遠低于通達系快遞公司。

　　從業務來源來看，無論是通達系還是極兔速遞，都是以電商渠道為主。阿里系電商平臺滋養出了早年的四通一達，拼多多直接扶起了極兔速遞。現在的爭奪重點，則變成了以抖音電商為主的直播電商渠道。

　　2020年之前，中國快遞行業主流公司，按業務量的市場排序為中通快遞、韻達股份、圓通速遞、百世匯通、申通快遞、順豐控股。

　　到2022年，前六大快遞公司的業務市場份額分別為：中通22.1%、韻達15.9%、圓通15.8%、申通11.7%、順豐11.1%、極兔10.9%。這其中，最大的變數便是，極兔速遞收購了掉隊者百世匯通。

　　而且，2022年極兔與申通的業務量差距僅為9億單。2023年前5個月，申通業務量61.88億單，同比增長37.73%，極兔如果不是太拉胯，應該已經追上來了；如果再算上順豐將低端加盟業務出售給極兔的影響，公司恐怕已經“坐五追四”了。

　　百世匯通就近賣身給極兔速遞之后，對阿里陣營的通達系快遞打擊很大。在那之后，阿里巴巴不僅加強了在資本和業務兩大層面對通達系的融合，也正在加快推進菜鳥的上市計劃。

　　站在阿里巴巴的角度來說，在快遞領域扶持新勢力阻擊極兔速遞，正是其抗衡拼多多的重點戰線之一。

　　出海決定未來

　　中國快遞業江湖，現在的主流陣營中，EMS處于頂部，底部就是通達系與極兔速遞，順豐控股和京東物流屬于中間層。

　　順豐本就是靠高價值的商務件起家，后期借助資本積累將業務拓展至供應鏈；京東物流也并非只是簡單的京東快遞，而是綜合了快遞、物流、供應鏈的綜合服務商。

　　它們靠著這些快遞之上的業務，建立了對通達系和極兔速遞的維度優勢。這些布局可以幫助它們避免低質量競爭，順利過渡到下一個行業周期。

　　但是，單一市場，總有增速放緩甚至是增長不動的時候。如果想要獲得長遠的發展，出海是必由之路。這樣的故事，已經發生在離快遞業最近的電商領域。

　　現階段，極兔速遞只是對通達系產生了沖擊，順豐和京東暫時未受威脅。可在不遠的未來，這種壓力還是會不可避免地蔓延到順豐控股和京東物流。

　　就算順豐與極兔有進一步深化合作的可能，京東物流也必然要奔赴海外市場背水一戰。畢竟，京東的整體增速已經大幅放緩，不斷分拆也解決不了根本問題，再不出海，恐怕連電商老三的地位都保不住了。

　　在這個方面，極兔速遞有著天然的優勢。其創始團隊，從OPPO時代起便積累了成功的出海經驗，現階段它本就是跨國經營的企業，且在東南亞和中國之外，已經開始廣泛布局南美洲與西亞。

　　順豐，在中國快遞市場擁有絕對的優勢地位，但海外業務進展并不順利，暫未能對世界快遞三巨頭FedEx聯邦快遞、UPS優比速、DHL敦豪等形成有效威脅。

　　京東物流，盡管背靠京東系擁有資本與產業優勢，但國內業務都沒玩明白，增長全靠收購，常年虧損，且口碑不佳，大規模出海的時機尚未成熟。

　　2023年一季度郵政業用戶申訴情況顯示，九大主流快遞公司申訴率排行榜，京東物流旗下的德邦快遞和京東快遞分列第一和第三，申訴率分別為47.14%和11.34%，而行業平均值為10.29%。如果只是靠著并購一路狂奔，而丟失了用戶服務，京東物流豈不是得不償失？

　　所以，長遠來看，它們的安全系數也沒有那么高，特別是京東物流。