來源: 時代周報

　　文/賀晴

　　隨著蔚來9月7日發(fā)布2022年第二季度財報，造車新勢力第一梯隊蔚小理Q2財報均已出爐，并交出上半年成績單。

　　據(jù)時代周報記者梳理發(fā)現(xiàn)，今年上半年，蔚來營收最高，達(dá)202.02億元，其中第二季度營收創(chuàng)單季新高，達(dá)102.92億元，同比增長21.8%；理想汽車和小鵬汽車則分別實現(xiàn)營收182.9億元和148.91億元。銷量方面，小鵬汽車以68983輛的交付量位列第一，理想汽車和蔚來分別交付60403輛、50827輛。

　　毛利率方面，則以理想汽車最高，其二季度毛利率為22.1%，汽車毛利率為21.8%。蔚來二季度毛利率為13.0%，汽車毛利率為16.7%；小鵬汽車以上數(shù)值分別為11.6%、9.7%。

　　在新造車賽道競爭加劇的當(dāng)下，猛砸研發(fā)，才有望取勝未來。今年二季度，蔚來研發(fā)支出21.5億元，創(chuàng)單季新高，上半年研發(fā)支出共39.1億元。理想汽車、小鵬汽車上半年研發(fā)支出則分別為29.1億元、24.9億元。

　　從財報上看，蔚小理均賬上現(xiàn)金充裕。截至6月30日，小鵬汽車現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物、受限制現(xiàn)金、短期存款、短期投資及長期存款為413.4億元，蔚來與理想汽車則均坐擁超500億，分別達(dá)到544億元、536.5億元。

　　蔚來單季度營收破百億

　　根據(jù)財報，蔚來第二季度營收達(dá)102.92億元，去年同期84.48億元，同比增長21.8%，創(chuàng)單季新高，上半年營收達(dá)到202.02億元。蔚來第二季度的車輛銷售收入為95.708億元，較2021年第二季度增長21.0%，主要由于交付量增長所致；較2022年第一季度增長3.5%，主要由于平均售價上漲所致。

　　第二季度，蔚來交付量達(dá)到25059輛，略低于第一季度25768輛，環(huán)比下降2.8%。對于二季度表現(xiàn)，蔚來創(chuàng)始人李斌表示，盡管面臨疫情相關(guān)挑戰(zhàn)，但在團(tuán)隊的共同努力下，蔚來的交付量在7月和8月開始恢復(fù)。據(jù)悉，蔚來分別在7月、8月交付了10052輛、10677輛新車。

　　不過，盡管蔚來上半年營收最高，但毛利率最高的則是理想。

　　蔚來方面，其第二季度的車輛毛利率為16.7%，而2021年第二季度為20.3%、2022年第一季度為18.1%。車輛毛利率同比、環(huán)比均有所下降。蔚來表示，主要由于單車電池成本增加，部分被有利的ET7銷售占比變化所抵消。

　　反觀理想，二季度其車輛毛利率為21.2%，并連續(xù)四個季度維持在20%以上，是三家造車新勢力中毛利率水平最高的。半年報顯示，理想上半年毛利率為22.1%；汽車毛利率為21.8%，去年同期汽車毛利率為17.9%。理想汽車表示，2021年5月推出新款理想ONE以來，交付量增加導(dǎo)致平均售價升高。

　　“相比理想ONE，理想L9將具有更高的毛利率?！崩硐肫嚶?lián)合創(chuàng)始人兼總裁沈亞楠說。今年6月底，理想L9高調(diào)亮相，理想汽車創(chuàng)始人李想稱其為“500萬以內(nèi)最好的家用旗艦SUV”。

　　盡管小鵬連續(xù)多個季度奪得蔚小理交付量冠軍，但其毛利率在造車新勢力中卻相對較低。上半年，小鵬的汽車毛利率為9.7%，二季度的汽車毛利率為9.1%，一季度為10.4%。

　　對此，花旗銀行分析師指出，小鵬汽車二季度毛利率略有下降，但考慮到電池成本增加，二季度的毛利率表現(xiàn)出較強(qiáng)的防守性，數(shù)據(jù)高于市場預(yù)期。 

　　小鵬汽車副總裁呂學(xué)慶解釋稱，二季度毛利率下降主要受到電池成本的上漲、產(chǎn)品組合結(jié)構(gòu)等多方面因素影響。隨著P7交付占比的提升，三季度毛利率會有所提升。小鵬汽車副董事長、總裁顧宏地表示，隨著G9和后續(xù)車型逐步交付，小鵬汽車有望迎來從毛利率、單車平均售價、收入等多維度的正向增長周期。

　　作為小鵬目前旗下售價最高的車型，G9或承擔(dān)著改善小鵬毛利率的重任。9月8日，乘聯(lián)會秘書長崔東樹對時代周報記者稱，G9的交付有望改善小鵬的毛利率，但整體而言還是要看其中低端產(chǎn)品的表現(xiàn)。他認(rèn)為，目前小鵬的中低端產(chǎn)品中，P5應(yīng)該降成本降價格，因為中低端產(chǎn)品消費者或不太關(guān)注車輛搭載了幾顆激光雷達(dá)。

　　加碼研發(fā)

　　值得一提的是，在不斷加碼研發(fā)下，蔚小理的“軍備競賽”正持續(xù)升級。

　　其中，蔚來今年二季度的研發(fā)支出更是創(chuàng)單季新高，達(dá)到21.5億元。其表示，研發(fā)費用的上漲主要由研發(fā)人員成本增加以及新產(chǎn)品和技術(shù)的設(shè)計開發(fā)成本增加所致。

　　今年上半年，理想研發(fā)費用為29.1億元，其中二季度的研發(fā)費用為15.3億元，同比增加134.4%，環(huán)比增加11.5%。小鵬上半年研發(fā)支出24.9億元。顧宏地認(rèn)為，小鵬在研發(fā)上的投入將會在未來幾個季度中隨著多款新品的推出而進(jìn)入收獲期。

　　當(dāng)下，蔚小理都處于高速發(fā)展的成長期，希望用持續(xù)高額研發(fā)費來推出新產(chǎn)品和新技術(shù)，以期跑贏未來。

　　“下半年是蔚來擴(kuò)大生產(chǎn)和交付多款新產(chǎn)品的關(guān)鍵時期。”李斌表示。據(jù)悉，搭載NIO Technology2.0（NT2.0）平臺的SUV ES7已經(jīng)在8月開始批量交付。ET5將于9月30日開始交付。在二季度業(yè)績會中，李斌透露，“ET5熱度持續(xù)升高，用戶期待值非常高。明年蔚來會有更多新車型，包括換代車型發(fā)布。明年全系產(chǎn)品切換NT2以后，我們對整體市場表現(xiàn)有信心?！?nbsp;

　　小鵬方面，其董事長何小鵬表示，G9充分體現(xiàn)了小鵬在電動化技術(shù)自主研發(fā)上所取得的領(lǐng)先優(yōu)勢，從G9開始，小鵬將會在電動化技術(shù)上堅持長期投入和自主研發(fā)。據(jù)悉，G9可實現(xiàn)車樁量產(chǎn)的800V高壓超充平臺，實現(xiàn)充電5 分鐘，續(xù)航200公里。

　　據(jù)何小鵬透露，G9在8月10日開放預(yù)訂24小時后，訂單已經(jīng)突破2.2萬輛，遠(yuǎn)超G3和P5，并且還在持續(xù)快速增長。他預(yù)計G9交付量會超過P7。

　　已經(jīng)在8月底開啟交付的理想L9也應(yīng)用了多項自主研發(fā)功能，包括下一代增程式電動動力系統(tǒng)、升級的智能駕駛系統(tǒng)理想AD MAX、以及創(chuàng)新的五屏三維空間交互智能座艙。

　　根據(jù)此前規(guī)劃，理想欲在9月實現(xiàn)理想L9月交付量過萬輛；中大型SUV理想L8將于2022年11月初發(fā)布并交付。理想汽車告訴時代周報記者，理想L8是理想ONE的換代產(chǎn)品，后續(xù)會以理想L8銷售為主，理想ONE會逐步退出生產(chǎn)線。

　　下半年，蔚來ES7、理想L9、小鵬G9等將形成正面競爭。隨著市場持續(xù)擴(kuò)容，紛紛“換擋”加速的蔚小理也將進(jìn)入白熱化競爭期。崔東樹對時代周報記者稱，如何快速進(jìn)入主流市場是蔚小理當(dāng)下面臨的共同挑戰(zhàn)。

　　展望后市，蔚來2022年Q3交付指引為3.1萬至3.3萬臺，為單季度最高交付指引，也是蔚小理中Q3最高指引，理想預(yù)計Q3交付量為2.7萬-2.9萬輛，小鵬預(yù)計交付2.9萬-3.1萬輛。

　　平安證券認(rèn)為，從蔚來三季度交付指引以及四季度交付預(yù)期來看，蔚來已經(jīng)逐漸走出此前由于新舊車型切換帶來的銷量增速低谷期，而小鵬、理想目前也正處于新舊產(chǎn)品換代的時期，銷量表現(xiàn)短期內(nèi)將承壓，看好頭部造車新勢力新一代車型的競爭力，小鵬和理想也有望隨著新車型放量走出銷量低谷。