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　　騰訊2022年第三季度營(yíng)收1401億元 調(diào)整后凈利潤(rùn)322.5億元

　　一圖看懂騰訊Q3財(cái)報(bào)：營(yíng)收1401億元，QQ移動(dòng)終端月活止跌，研發(fā)投入150.8億元…　　

　　新浪科技訊 11月16日晚間消息，騰訊控股今日發(fā)布2022年度第三度財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，該公司第三季度營(yíng)收1401億元，同比下滑2%；凈利潤(rùn)399.4億元，同比增長(zhǎng)1%，非國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則下，凈利潤(rùn)322.5億元，同比增長(zhǎng)2%。

　　財(cái)報(bào)發(fā)布后，騰訊董事長(zhǎng)兼CEO馬化騰、總裁劉熾平、首席戰(zhàn)略官詹姆斯·米歇爾（James Michelle）及CFO羅碩瀚等公司高管召開(kāi)了財(cái)報(bào)電話會(huì)議，解讀財(cái)報(bào)要點(diǎn)，并回答分析師提問(wèn)。 

　　以下即為本次電話會(huì)議分析師問(wèn)答環(huán)節(jié)實(shí)錄：

　　Exane法巴分析師William Packer：第一個(gè)問(wèn)題，成本方面的進(jìn)展為公司恢復(fù)利潤(rùn)增長(zhǎng)提供了重要支撐，我也看到一般和行政支出仍然在增長(zhǎng)，這部分支出的增長(zhǎng)是否包含了與裁員相關(guān)的一次性重組成本以及其他方面的開(kāi)支節(jié)約？可否請(qǐng)管理層透露一下此次一次性操作所帶來(lái)的成本數(shù)額？這樣可以更有助于我們對(duì)潛在成本增加的理解。第二個(gè)問(wèn)題關(guān)于國(guó)內(nèi)游戲業(yè)務(wù)，營(yíng)收增長(zhǎng)的是否似乎再次出現(xiàn)放緩的情況，管理層預(yù)計(jì)該業(yè)務(wù)何時(shí)能夠恢復(fù)營(yíng)收增長(zhǎng)？需要報(bào)請(qǐng)監(jiān)管方同意發(fā)布更多游戲產(chǎn)品？還是調(diào)整未成年人相關(guān)的游戲產(chǎn)品組合以形成營(yíng)收增長(zhǎng)的有利因素？

　　羅碩瀚：是的，一次性重組成本中包含了一般和行政支出的增加，還有研發(fā)人員方面支出的增加，幅度同比是低個(gè)位數(shù)的增長(zhǎng)。

　　詹姆斯·米歇爾：關(guān)于國(guó)內(nèi)游戲業(yè)務(wù)的問(wèn)題，你提到了三個(gè)方面的影響因素：保護(hù)未成年人的措施，新游戲版號(hào)的缺乏——這對(duì)于游戲行業(yè)非常重要——以及頗具挑戰(zhàn)的宏觀環(huán)境。關(guān)于公司如何提振國(guó)內(nèi)游戲業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的問(wèn)題，到今年9月份，網(wǎng)絡(luò)游戲保護(hù)未成年人政策出臺(tái)已經(jīng)有一年時(shí)間，政策對(duì)于公司業(yè)務(wù)的影響也攤還到損益表之中，所以從現(xiàn)金流的角度來(lái)看，對(duì)我們的影響已經(jīng)不是很大。為實(shí)現(xiàn)營(yíng)收的實(shí)質(zhì)性和可持續(xù)性增長(zhǎng)，另外兩個(gè)影響因素中，至少有一個(gè)需要出現(xiàn)改善。我們預(yù)期會(huì)獲得更多的游戲版號(hào)，更多產(chǎn)品上市，這方面的變化會(huì)很快出現(xiàn)，而關(guān)于宏觀方面我們目前還無(wú)法預(yù)測(cè)，當(dāng)然如果三個(gè)方面的情況都出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，我們的營(yíng)收增長(zhǎng)就會(huì)出現(xiàn)加速，如果只有一個(gè)因素出現(xiàn)改善，再考慮政策效應(yīng)的影響不那么明顯的情況，也足夠推動(dòng)我們營(yíng)收的增長(zhǎng)。

　　美銀美林分析師Eddie Leung：公司如何應(yīng)對(duì)版號(hào)減少的問(wèn)題？是否考慮調(diào)整現(xiàn)有游戲新資料片開(kāi)發(fā)的策略，以延長(zhǎng)該產(chǎn)品的生命周期和價(jià)值？另外，關(guān)于公司的視頻號(hào)廣告業(yè)務(wù)，目前客戶的反饋如何？投資回報(bào)率如何？還有哪些需要改進(jìn)的領(lǐng)域？

　　詹姆斯·米歇爾：我們確實(shí)調(diào)整了游戲開(kāi)發(fā)方面的策略，當(dāng)然這些調(diào)整的效果可能還需要幾個(gè)季度才能顯現(xiàn)。首先，我們將資源投放在幾個(gè)大型的，更具影響力的，更具產(chǎn)品價(jià)值的新產(chǎn)品之上，這些游戲都是瞄準(zhǔn)全球市場(chǎng)的，而非只是針對(duì)某些特定市場(chǎng)開(kāi)發(fā)。第二，我們將更多資源和時(shí)間投入到新有游戲的升級(jí)包之中，例如前面我大篇幅提到的《穿越火線》（CrossFire）。第三，我們也確信不久的未來(lái)就會(huì)有新版號(hào)的發(fā)放，緩解對(duì)游戲行業(yè)發(fā)展構(gòu)成的不利因素。

　　關(guān)于你提到的廣告客戶對(duì)于微信視頻號(hào)內(nèi)嵌廣告反饋的問(wèn)題，最值得關(guān)注的一點(diǎn)是，視頻號(hào)廣告的受眾區(qū)別于其他類型廣告的受眾，他們沒(méi)有消費(fèi)其他類型的短視頻，而行業(yè)其他平臺(tái)的用戶通常存在明顯的重疊情況，所以我們的廣告客戶，尤其是對(duì)于快銷品，高端品牌客戶，非常喜歡在視頻號(hào)的平臺(tái)上發(fā)布廣告，因?yàn)檫@些廣告所能夠觸及的受眾是他們?cè)谄渌脚_(tái)上無(wú)法觸及的，我們的服務(wù)費(fèi)率也非常不錯(cuò)，其中也包括了在公司其他服務(wù)平臺(tái)上投放的溢價(jià)，比如微信朋友圈。客戶所反饋的產(chǎn)品優(yōu)化方面，目前最關(guān)鍵的一點(diǎn)是他們希望購(gòu)買(mǎi)更多廣告庫(kù)存，希望我們提供更多庫(kù)存，我們也確實(shí)在定期地提高庫(kù)存水平，目前還是處于供不應(yīng)求的情況。

　　花旗分析師Alicia Yap：第一個(gè)問(wèn)題關(guān)于在線廣告，公司的廣告業(yè)務(wù)是多元化的，包括了騰訊音樂(lè)，視頻號(hào)，朋友圈廣告等等，隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的恢復(fù)，這是否有利于公司提升客戶的心智份額？第二個(gè)問(wèn)題，我注意到PC端游在玩家留存方面似乎做得更好，公司是否會(huì)分配更多資源在PC端游的新資料片開(kāi)發(fā)方面借以提振玩家的興趣？

　　詹姆斯·米歇爾：中國(guó)的在線廣告市場(chǎng)主要提供的服務(wù)是效果廣告，還有一小部分的品牌廣告。效果廣告中，又分協(xié)定效果廣告，也就是客戶希望得到能夠量化的效果，以及傳統(tǒng)意義上說(shuō)的消費(fèi)者認(rèn)知和觸及方面的指標(biāo)；和交易效果廣告，也就是客戶只專注于廣告投放能否帶來(lái)交易額的提升，客戶包括手游和電商等公司。騰訊的廣告服務(wù)覆蓋面很廣，我們以往的強(qiáng)項(xiàng)是品牌廣告，而近些年我們通過(guò)小程序培育了大量的交易額，創(chuàng)造了大量原生的效果廣告需求，包括協(xié)定效果廣告和交易效果廣告。最近我們發(fā)布的視頻號(hào)廣告服務(wù)和提供的庫(kù)存，其實(shí)是更為適合希望實(shí)現(xiàn)交易效果的客戶。也就是說(shuō)我們服務(wù)一直以來(lái)都非常適合品牌廣告和協(xié)定效果廣告客戶，而今又增加了交易效果廣告的使用場(chǎng)景和庫(kù)存。

　　關(guān)于PC端游的問(wèn)題，我剛才在回答Eddie問(wèn)題的時(shí)候提到了在大型游戲方面的資源投入，我們也有幾款PC端游在開(kāi)發(fā)之中，比如Riot公司的《無(wú)畏契約》（Valorant）首先發(fā)布了PC端游版本，無(wú)論從玩家反饋還是銷售額方面而言，都是業(yè)內(nèi)最成功的幾款產(chǎn)品之一。過(guò)去五年騰訊所收購(gòu)的眾多國(guó)外游戲公司都是以開(kāi)發(fā)PC端游為主的，比如Steam上僅次于《使命召喚》（Call of Duty）的業(yè)內(nèi)第二大游戲《戰(zhàn)錘40K：暗潮》（Warhammer 40000: Darktide），該游戲是騰訊子公司瑞典Fatshark公司所開(kāi)發(fā)，這款游戲還沒(méi)有發(fā)布，但是已經(jīng)成為Steam平臺(tái)上排名第二第三的游戲。中國(guó)的游戲公司大多都是以手游開(kāi)發(fā)為主的，其開(kāi)發(fā)的端游也都是在手游端同步上市，可以實(shí)現(xiàn)互操作，而設(shè)計(jì)理念是以手游為先的。相比而言，諸如Riot和Fatshark在內(nèi)的國(guó)外公司，更為注重開(kāi)發(fā)PC端游，都是先開(kāi)發(fā)PC端游，然后才將其在其他平臺(tái)發(fā)布。

　　摩根士丹利分析師Gary Yu：第一個(gè)問(wèn)題關(guān)于視頻號(hào)，管理層提到說(shuō)視頻號(hào)廣告是對(duì)微信廣告業(yè)務(wù)的補(bǔ)充，也具備其特殊的功能，隨著該服務(wù)貢獻(xiàn)營(yíng)收占比的提升，未來(lái)更多的客戶來(lái)自哪里：其他短視頻平臺(tái)，還是其他格式廣告的客戶？會(huì)否對(duì)公司其他廣告業(yè)務(wù)造成影響？第二個(gè)問(wèn)題關(guān)于公司的投資組合，騰訊撤資的前提條件是所投資公司具備自籌資金的能力，那么審視目前的情況，騰訊持股的公司中有部分大型企業(yè)也達(dá)到了此標(biāo)準(zhǔn)，公司對(duì)這類公司的投資有何計(jì)劃？

　　劉熾平：視頻號(hào)的商業(yè)化水平不斷提升，有幾個(gè)方面的情況能夠證明這一點(diǎn)。一是用戶觀看時(shí)間的增長(zhǎng)，而且觀看時(shí)長(zhǎng)非常可觀；二是客戶預(yù)算和營(yíng)收的增長(zhǎng)，季度營(yíng)收有望達(dá)到10億元，并且對(duì)于公司其他廣告業(yè)務(wù)和客戶其他的預(yù)算沒(méi)有構(gòu)成影響；三是視頻號(hào)對(duì)于公司生態(tài)系統(tǒng)的補(bǔ)充作用，比如與小程序，公眾號(hào)，企業(yè)微信等業(yè)務(wù)的協(xié)同，公司的生態(tài)系統(tǒng)共同為客戶創(chuàng)造了私域，商家以往只能通過(guò)線下客戶接觸點(diǎn)來(lái)引流到小程序和微信的其他廣告服務(wù)，而現(xiàn)在視頻號(hào)可供投放的庫(kù)存非常多，流量可以通過(guò)視頻號(hào)，視頻號(hào)直播獲取，幫助客戶的小程序獲得更多流量，形成對(duì)微信生態(tài)系統(tǒng)的補(bǔ)充作用。

　　至于營(yíng)收來(lái)源，我認(rèn)為一部分會(huì)來(lái)自于目前在其他短視頻平臺(tái)的投放，還有一部分來(lái)自于電商廣告，因?yàn)閺V告客戶希望建設(shè)自己的私域流量，最大化流量?jī)r(jià)值和投資回報(bào)，當(dāng)然還有來(lái)自公司現(xiàn)有客戶增加的廣告預(yù)算。

　　詹姆斯·米歇爾：關(guān)于你提到的美團(tuán)和京東股份分派的問(wèn)題，我們?cè)谕ǜ娴牡谄唔?yè)提到了以實(shí)物分派美團(tuán)股份的理由及益處，我們提到了三個(gè)進(jìn)行股份分派標(biāo)準(zhǔn)：投資公司的財(cái)務(wù)實(shí)力，投資公司的行業(yè)地位，投資回報(bào)。用這三個(gè)標(biāo)準(zhǔn)來(lái)審視美團(tuán)的話，無(wú)論是外賣(mài)配送還是到店消費(fèi)等服務(wù)，美團(tuán)肯定是行業(yè)龍頭，投資回報(bào)率約為30%，財(cái)務(wù)角度來(lái)看，美團(tuán)的股份分派可能沒(méi)有京東股份分派的利潤(rùn)那么高，那是由于美團(tuán)在社區(qū)團(tuán)購(gòu)和其他新業(yè)務(wù)領(lǐng)域的拓展，以及著眼長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。以上提到的三個(gè)標(biāo)準(zhǔn)是我們決定股份分派時(shí)需要考慮的因素，也是我們此前將京東股份分派，現(xiàn)在又將美團(tuán)股份分派的原因。

　　劉熾平：我們希望根據(jù)實(shí)力的標(biāo)準(zhǔn)來(lái)進(jìn)行股份分派，包括了詹姆斯提到的財(cái)務(wù)實(shí)力和行業(yè)地位，另外，從機(jī)構(gòu)投資者的角度來(lái)看，他們同時(shí)持有騰訊和美團(tuán)的股票，其中有投資者希望拿到美團(tuán)的股票，我們?cè)诿缊F(tuán)的投資也有不錯(cuò)的盈利，所以我們希望在如何處理這些股份方面，投資者能做出自己的選擇。當(dāng)然也有很大一部分投資者，像我一樣，還將繼續(xù)持有大部分美團(tuán)股票很長(zhǎng)一段時(shí)間，因?yàn)槲覀儗?duì)于該公司的發(fā)展前景充滿希望。

　　伯恩斯坦分析師Robin Zhu：不考慮對(duì)于股東的回饋，定期的大額股份分派對(duì)于現(xiàn)金回報(bào)有什么影響？幾周前公司提高了股票回購(gòu)的金額，這個(gè)水平可持續(xù)嗎？公司會(huì)否宣布現(xiàn)金收購(gòu)的計(jì)劃？另外，公司在降低成本和縮小部分業(yè)務(wù)規(guī)模方面取得了一些進(jìn)展，想請(qǐng)問(wèn)公司何時(shí)開(kāi)始重新增加支出以推動(dòng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)？如何實(shí)現(xiàn)這種過(guò)渡？

　　劉熾平：關(guān)于資本分配的問(wèn)題，我們不是一家公用事業(yè)公司，騰訊是一家成長(zhǎng)型企業(yè)，在資本分配方面，我們不會(huì)采取回報(bào)和派息驅(qū)動(dòng)的模式。比如我們提到了的資本回報(bào)三種來(lái)源：股息，回購(gòu)和股份分派，每種渠道的本質(zhì)都是不一樣的。股息是按計(jì)劃進(jìn)行的，我們按非國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則計(jì)算10%的利潤(rùn)用于派息，未來(lái)也有可能提升這一比例，也要是再投資的機(jī)會(huì)而定。回購(gòu)是公司將過(guò)剩現(xiàn)金回饋給股東的方式，金額的計(jì)算也要看在其他公司的投資機(jī)會(huì)有多大，考慮到目前的行業(yè)情況，我們的投資也是精挑細(xì)選的，所以我們才有更多的現(xiàn)金來(lái)用于回購(gòu)，尤其是目前基于強(qiáng)勁的運(yùn)營(yíng)情況和現(xiàn)金生成能力，騰訊的估值非常具有吸引力，并且回購(gòu)也能讓我們的投資公司有更多敞口，所以公司今年才大幅增加了回購(gòu)規(guī)模，當(dāng)然這個(gè)規(guī)模也是動(dòng)態(tài)的。

　　關(guān)于客戶股份分派的問(wèn)題，這是因公司而異的，詹姆斯在前面也談到了相關(guān)的原因和考慮，總體來(lái)說(shuō)，我們沒(méi)有為收益率設(shè)定目標(biāo)，在為股東提供回報(bào)和股東利益最大化方面，我們都有非常周全和積極的考慮。

　　關(guān)于投資的問(wèn)題，我建議你閱讀公司戰(zhàn)略部分的第四頁(yè)，其中提到了騰訊擁有強(qiáng)勁的現(xiàn)金生成能力，持有大量的高流動(dòng)性資產(chǎn)，可以為推動(dòng)內(nèi)生增長(zhǎng)，戰(zhàn)略增長(zhǎng)和股東回報(bào)提供充足的資金，即使這些同時(shí)進(jìn)行也不會(huì)產(chǎn)生相互沖突。

　　海通國(guó)際分析師Natalie Wu：第一個(gè)問(wèn)題，最近的監(jiān)管環(huán)境有放松的跡象，公司是否有感覺(jué)？對(duì)于公司明年增長(zhǎng)的基本面有什么影響？第二個(gè)問(wèn)題是公司的企業(yè)業(yè)務(wù)在商業(yè)化方面有怎樣的增長(zhǎng)潛力？能否在未來(lái)一到三年內(nèi)對(duì)公司的營(yíng)收構(gòu)成實(shí)質(zhì)的貢獻(xiàn)？

　　劉熾平：關(guān)于監(jiān)管環(huán)境的問(wèn)題，我們?cè)谏洗呜?cái)報(bào)會(huì)上介紹了一些最新情況，包括平臺(tái)經(jīng)濟(jì)監(jiān)管的積極動(dòng)向——促進(jìn)平臺(tái)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展，完成整改，以及監(jiān)管的常態(tài)化。基于我們同監(jiān)管方的溝通，我們確認(rèn)這些舉措還將持續(xù)。另外，黨的二十大報(bào)告也提出要加快發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)深度融合，推動(dòng)高質(zhì)量增長(zhǎng)。此外，發(fā)改委在10月末的報(bào)告中也提到了過(guò)去十年我國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)的發(fā)展成就，建議做大數(shù)字經(jīng)濟(jì)規(guī)模，發(fā)展高質(zhì)量的數(shù)字經(jīng)濟(jì)，加強(qiáng)同實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融合。總體而言，我們看到的趨勢(shì)是一貫的，變化的是具體實(shí)施步驟和監(jiān)管批準(zhǔn)，體現(xiàn)了常態(tài)化的監(jiān)管，包括在金融科技領(lǐng)域，三星財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)的增資計(jì)劃獲批，在線游戲領(lǐng)域，我們的游戲版號(hào)獲批，以及9月份的版號(hào)修訂，公司也預(yù)計(jì)未來(lái)會(huì)有更多版號(hào)獲批。在投資和反壟斷領(lǐng)域，我們同中國(guó)聯(lián)通的合資計(jì)劃也獲得國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)管總局的批準(zhǔn)。這些動(dòng)作都顯示未來(lái)未來(lái)的監(jiān)管環(huán)境將有利于行業(yè)發(fā)展。

　　詹姆斯·米歇爾：關(guān)于你提到的企業(yè)業(yè)務(wù)能否在未來(lái)一到三年內(nèi)對(duì)公司營(yíng)收構(gòu)成實(shí)質(zhì)的貢獻(xiàn)，前景還具有不確定性，但是不可能出現(xiàn)一年內(nèi)就對(duì)公司營(yíng)收構(gòu)成實(shí)質(zhì)貢獻(xiàn)的情況。長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，這些業(yè)務(wù)都會(huì)有不錯(cuò)的商業(yè)化水平，從Zoom，Slack，Team等產(chǎn)品中就能夠看得出來(lái)，商業(yè)化水平的提升也要視競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)而定。我們確實(shí)也有將騰訊會(huì)議，企業(yè)微信和騰訊文檔綁定銷售的付費(fèi)訂閱產(chǎn)品，目前初期來(lái)看，客戶反饋還不錯(cuò)。

　　大和證券分析師John Choi：管理層在上次財(cái)報(bào)會(huì)上提到說(shuō)，隨著公司核心業(yè)務(wù)越來(lái)越依賴總體經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，業(yè)務(wù)所呈現(xiàn)的周期性越來(lái)越明顯，那么隨著國(guó)家經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)增長(zhǎng)，疫情的好轉(zhuǎn)，以及外部因素的改善，公司是否看到廣告和商業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)在今年或者明年有改善的跡象？另外，如何看待商業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)的利潤(rùn)率情況？

　　劉熾平：宏觀方面，三季度相比二季度有明顯好轉(zhuǎn)，四季度初有一段時(shí)間因?yàn)橐咔榉揽氐脑颍鲩L(zhǎng)有一些放緩，所以短期來(lái)看還是會(huì)有波動(dòng)，但是中期來(lái)看，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)出現(xiàn)恢復(fù)。

　　詹姆斯·米歇爾：關(guān)于商業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率的問(wèn)題，中國(guó)的情況同其他地區(qū)不一樣。其他國(guó)家提供基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)的公司，比如亞馬遜和谷歌，沒(méi)有軟件服務(wù)，而想甲骨文這樣提供軟件服務(wù)的公司，不提供基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)，雖然像微軟這樣的企業(yè)彌補(bǔ)了這些缺失，也沒(méi)有像中國(guó)幾家大企業(yè)一樣，包括騰訊，同時(shí)提供基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)和軟件服務(wù)。另外一個(gè)不同體現(xiàn)在競(jìng)爭(zhēng)行為方面，西方互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)企業(yè)的利潤(rùn)增長(zhǎng)非常快，而隨著增長(zhǎng)的放緩，也對(duì)利潤(rùn)率的增長(zhǎng)造成壓力；在中國(guó)，情況正好相反，在企業(yè)快速成長(zhǎng)期，利潤(rùn)率非常低，甚至一直下降，各公司都力圖做大自己的市場(chǎng)份額，而隨著行業(yè)從去年開(kāi)始增長(zhǎng)放緩，雖然營(yíng)收增長(zhǎng)下降，但是利潤(rùn)率卻出現(xiàn)上升。

　　高盛分析師Ronald Keung：公司商業(yè)支付的營(yíng)收出現(xiàn)兩位數(shù)的增長(zhǎng)，隨著業(yè)務(wù)增長(zhǎng)從游戲轉(zhuǎn)移至金融科技業(yè)務(wù)，目前金融控股公司的進(jìn)展如何？包括商業(yè)支付和貸款業(yè)務(wù)，公司的策略在今明兩年有何優(yōu)化？

　　劉熾平：我們希望得到金融控股公司的牌照，我們也在持續(xù)同監(jiān)管方溝通，了解相關(guān)法規(guī)，努力做好準(zhǔn)備，這對(duì)于公司的發(fā)展是有益的，但到目前為止沒(méi)有什么最新的進(jìn)展。

　　關(guān)于商業(yè)支付和金融業(yè)務(wù)，我們需要專注于幾個(gè)方面的工作。一是合規(guī)，滿足不斷提高的監(jiān)管條件，尤其是隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模不斷增長(zhǎng)，合規(guī)方面的努力需要投入更多資源；二是風(fēng)險(xiǎn)管理，尤其是考慮到目前宏觀環(huán)境的挑戰(zhàn)；三是利用支付業(yè)務(wù)服務(wù)于線下中小商家，應(yīng)對(duì)宏觀環(huán)境的挑戰(zhàn)，帶來(lái)更多生意，提供返現(xiàn)計(jì)劃。只要我們能度過(guò)這一段時(shí)間內(nèi)疫情零星反復(fù)的不確定情況，未來(lái)就能恢復(fù)業(yè)務(wù)的內(nèi)生增長(zhǎng)，助力商家和自身的財(cái)富管理業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。

　　匯豐銀行分析師Charlene Liu：第一個(gè)問(wèn)題關(guān)于云業(yè)務(wù)， 公司最近同中國(guó)聯(lián)通成立了云服務(wù)合資公司，可否介紹一下相關(guān)情況？未來(lái)會(huì)否同國(guó)有企業(yè)有更多合作？第二個(gè)問(wèn)題，公司過(guò)去幾個(gè)月加大了股票回購(gòu)力度，可否做一評(píng)論？

　　劉熾平：騰訊同中國(guó)聯(lián)通的合資公司專注于內(nèi)容分發(fā)網(wǎng)絡(luò)（CDN）和多接入邊緣計(jì)算，合資企業(yè)結(jié)合了雙方的研發(fā)實(shí)力，資源和用戶優(yōu)勢(shì)，我們相信未來(lái)會(huì)有非常好的前景，不過(guò)目前還在業(yè)務(wù)合作規(guī)劃階段，所以對(duì)于公司營(yíng)收的貢獻(xiàn)也很小。我們選擇合作伙伴的標(biāo)準(zhǔn)還是能否實(shí)現(xiàn)資源和技術(shù)優(yōu)勢(shì)的整合，視每個(gè)企業(yè)的具體情況而定，跟是否為私有企業(yè)還是國(guó)有企業(yè)沒(méi)有關(guān)系。

　　詹姆斯·米歇爾：過(guò)去一段時(shí)間的回購(gòu)股票數(shù)量超出了市場(chǎng)的拋售，公司是一家上市多年的企業(yè)，也經(jīng)常開(kāi)展股票回購(gòu)，但是我們的回購(gòu)決定主要還是跟價(jià)值有關(guān)，與市場(chǎng)的流動(dòng)性無(wú)關(guān)。投資者賣(mài)出，我們買(mǎi)入，表面上看是股票買(mǎi)賣(mài)的中和，但是從價(jià)值角度看，可以促進(jìn)股票的升值，因?yàn)橥顿Y者賣(mài)出沒(méi)有增加市場(chǎng)騰訊股票的數(shù)量，但是在我們買(mǎi)入的過(guò)程中，市場(chǎng)上騰訊股票的數(shù)量卻是在減少的。（完）