來源：北京商報

　　周科競

　　大佬段永平6次增持騰訊股票，采用的策略是越跌越買。本欄認為，投資者可以學習大佬的價值投資理念，但是具體到資金量比較小的普通投資者，這種左側(cè)交易效率不高，除了本欄提過的右側(cè)交易外，投資者還可以通過買入看漲期權(quán)來鎖定持股風險。

　　投資大佬看好騰訊，道理其實很簡單，作為中國很優(yōu)秀的一家公司，如果騰訊在A股上市，估值至少提高50%，那么此時在騰訊股價下跌一半的時候不斷買入并持有，從長期看肯定是一筆很有價值的投資。

　　但是對于普通投資者來說，如果買入騰訊并長期持有，雖然最終看是劃算的，但是短期可能要等待很長的時間，畢竟騰訊股票雖然有價值，但是否能夠出現(xiàn)較大的漲幅則是不一定的。故本欄說，絕大多數(shù)的普通投資者都不適合這種左側(cè)交易。

　　當然，最保險的還是右側(cè)交易。但是事實上還有很多其他方式也能起到長期投資有價值股票的目的。如果投資者看好特定的股票，例如騰訊，那么投資者可以通過買入騰訊股票期權(quán)，比如深度虛值的看漲期權(quán)，這樣做的好處是投資者只需要用很少量的投資就能押注這個位置是否為底部，如果押注正確，那么看漲期權(quán)就能獲得遠大于直接買入股票的收益水平，如果押注錯誤，股票期權(quán)的價格會大幅下跌，但是由于投資者投資的是杠桿產(chǎn)品，所以實際的虧損并不會太大，相比買入股票并一直持有，既節(jié)約了資金成本，也能避免被長時間套牢。

　　當然，對于投資者來說，想要獲得比較大的投資杠桿，最好的辦法還是買入一攬子好股票。例如滬深300指數(shù)，投資者買入單一股票的杠桿并不會太高，一般也就是1.5倍到2倍，而如果投資者買入滬深300指數(shù)的期貨或者期權(quán)，杠桿率可以做到7倍到10倍乃至更高，這就能起到四兩撥千斤的效果。

　　但是這種情況在未來A股市場更加成熟的時候可能會有所改變，據(jù)本欄了解，境外投資者如果買入騰訊股票，或可以做到100倍的杠桿，那時投資者或有新的價值投資方法，如果騰訊股價一天上漲10%，投資者單日就能獲得10倍的投資收益。當然，這種超高杠桿的交易風險也是極大的。

　　不過，投資者如果資金量達到一定水平，用段永平的左側(cè)交易方法還是劃算的，因為那時候投資瓶頸不再是自己的資金量，而是市場給提供的流動性，即投資者思考問題不再是我有多少錢，能買多少股？而是我的錢足夠多，市場上有多少股票肯賣給我？當投資者達到這個級別的時候，選擇左側(cè)交易就是最劃算的操作。所以投資者能夠看到，在股票下跌末期越跌越買的都是現(xiàn)在的巴菲特這樣的大型投資者，而巴菲特在炒股票的初期也不會左側(cè)交易，也要跟著趨勢右側(cè)交易。