作者 |曾廣

　　來(lái)源 |市界

　　8月30日，小米發(fā)布了2023年第二季度及上半年財(cái)報(bào)。在雪球等各個(gè)投資社區(qū)，許多人對(duì)此財(cái)報(bào)表示認(rèn)可。也有不少投資人發(fā)現(xiàn)：在手機(jī)業(yè)務(wù)之外，一邊造車一邊押注大模型的小米，賬上現(xiàn)金反而越“燒”越多了。

　　8月30日，小米在港股市場(chǎng)上開(kāi)盤上漲，最高漲幅達(dá)4%左右。截至午間收盤，小米股價(jià)為12.6港元。

　　小米燒錢，越“燒”越多？

　　人們現(xiàn)在最關(guān)心的，自然是小米在今年手機(jī)市場(chǎng)整體相對(duì)低迷的背景下，基本出貨量表現(xiàn)如何，以及小米造車目前走到了哪一步。

　　在財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)中，小米引用了Canalys數(shù)據(jù)，顯示本季度小米手機(jī)全球出貨量排名第三，市占率12.9%，環(huán)比提升了1.6個(gè)點(diǎn)，連續(xù)十二個(gè)季度排名全球第三。其中，小米在全球51個(gè)國(guó)家和地區(qū)排名前三，在61個(gè)國(guó)家和地區(qū)排名前五。在歐洲市場(chǎng)、中東市場(chǎng)，小米手機(jī)出貨量升至第二，市占率分別為21.2%和17.1%。

　　小米也繼續(xù)公布了造車的“燒錢”進(jìn)展，本季度小米造車等創(chuàng)新業(yè)務(wù)費(fèi)用為14億元。

　　在財(cái)報(bào)發(fā)布后的電話會(huì)上，小米管理層提到，如果不包含14億的智能汽車等創(chuàng)新業(yè)務(wù)費(fèi)用，小米核心利潤(rùn)為66億，同比增長(zhǎng)了144%，核心利潤(rùn)率已達(dá)到9.8%。

　　在此基礎(chǔ)上，財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至2023年6月30日，小米的現(xiàn)金資源總額達(dá)到了1132億元，再次突破了千億大關(guān)。

　　小米宣布造車以來(lái)，不少投資人都在擔(dān)心，會(huì)對(duì)公司財(cái)務(wù)造成比較大的負(fù)擔(dān)。而目前來(lái)看，14億元的造車費(fèi)用，整體應(yīng)該低于市場(chǎng)預(yù)期，也意味著目前小米的造車進(jìn)展相對(duì)理性、克制。

　　8月29日晚，小米集團(tuán)總裁盧偉冰也在電話會(huì)上，再次回應(yīng)了小米汽車的進(jìn)展。

　　幾天前，雷軍和盧偉冰發(fā)布微博，IP地址顯示人在新疆。有網(wǎng)友猜測(cè)他們是否去參加小米汽車的夏季測(cè)試了。

　　“確實(shí)如此?！北R偉冰在財(cái)報(bào)會(huì)上做出正式回應(yīng)，并特別強(qiáng)調(diào)測(cè)試進(jìn)展非常順利，“我們2024年上半年量產(chǎn)和開(kāi)售的目標(biāo)沒(méi)有發(fā)生任何變化，應(yīng)該是超越我們?cè)瓉?lái)的預(yù)期和計(jì)劃?！?/p>

　　盧偉冰還提到，小米汽車目前的研發(fā)人員接近3000人左右，采取全棧自研的方式，并且采用了自建工廠的方式生產(chǎn)。

　　同時(shí)，為了保證第一輛車的下線和技術(shù)領(lǐng)先性、研發(fā)順利性，小米汽車進(jìn)行了非常大的投入，后續(xù)將會(huì)有更多的官方信息披露。

　　除了造車之外，宣布進(jìn)軍大模型，也是現(xiàn)在小米“燒錢”的一個(gè)全新業(yè)務(wù)。

　　據(jù)小米管理層透露，小米目前在AI方面的相關(guān)人員數(shù)量超過(guò)了3000人。8月14日宣布小愛(ài)同學(xué)開(kāi)啟大模型內(nèi)測(cè)之后，目前已經(jīng)有超過(guò)18萬(wàn)人申請(qǐng)了產(chǎn)品測(cè)試。但對(duì)于大模型的更多消息，這次電話會(huì)上沒(méi)有做過(guò)多介紹。

　　利潤(rùn)何以優(yōu)化？

　　小米本次財(cái)報(bào)，除了現(xiàn)金看點(diǎn)之外，其費(fèi)用率和利潤(rùn)的顯著優(yōu)化，也被投資者關(guān)注。

　　財(cái)報(bào)顯示，小米第二季度整體費(fèi)用為102億元，同比下降了2.3%，“這里面其實(shí)包含了創(chuàng)新業(yè)務(wù)費(fèi)用（造車），如果只看核心業(yè)務(wù)，我們的業(yè)務(wù)費(fèi)用大概是87億元，同比下降了11%?！北R偉冰說(shuō)。

　　除了現(xiàn)金大幅增長(zhǎng)，小米本季度的利潤(rùn)交付也實(shí)現(xiàn)了較大幅度增長(zhǎng)，今年第二季度，小米實(shí)現(xiàn)674億元收入，比上個(gè)季度增長(zhǎng)了13.2%，調(diào)整后凈利潤(rùn)達(dá)到了51億元，比上個(gè)季度增長(zhǎng)了59%。

　　小米凈利潤(rùn)的大幅提升，一方面來(lái)源于所有巨頭都在琢磨的“降本增效”，另外也和過(guò)去一年來(lái)，毛利率的持續(xù)提升有很大關(guān)系。

　　本季度，小米繼續(xù)實(shí)行了“規(guī)模與利潤(rùn)并重”的經(jīng)營(yíng)策略，毛利潤(rùn)從上個(gè)季度的116億元，環(huán)比增長(zhǎng)22.2%至142億元，整體毛利率從上個(gè)季度的19.5%增加至21%。

　　此外，手機(jī)業(yè)務(wù)、IOT業(yè)務(wù)和互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的毛利，小米也均獲得了增長(zhǎng)。其中手機(jī)業(yè)務(wù)毛利率13.3%，同比提升4.7個(gè)百分點(diǎn)，IOT與生活消費(fèi)產(chǎn)品業(yè)務(wù)毛利率17.6%，同比提升3.3個(gè)百分點(diǎn)，集團(tuán)毛利率、手機(jī)業(yè)務(wù)毛利率和IOT業(yè)務(wù)毛利率均創(chuàng)下歷史新高。

　　而據(jù)市場(chǎng)各方分析，小米智能手機(jī)毛利率的提升，主要與幾個(gè)因素有關(guān)。

　　第一是高端化的穩(wěn)步推進(jìn)。本季度小米手機(jī)平均售價(jià)（ASP）達(dá)到1112元，同比增長(zhǎng)2.8%，中國(guó)大陸地區(qū)成為高端化效果最顯著的市場(chǎng)，ASP同比增長(zhǎng)了超過(guò)24%。

　　據(jù)管理層在電話會(huì)議上披露，本季度中國(guó)大陸地區(qū)，高端手機(jī)占小米手機(jī)整體銷量的20.1%。第三方數(shù)據(jù)顯示，本季度小米在國(guó)內(nèi)4000至6000元價(jià)位市占率同比提升6.2%至12.7%，幾乎翻倍。

　　第二則和渠道與庫(kù)存優(yōu)化有關(guān)。第二季度小米整體存貨金額385億元，同比下降33.5%，為十個(gè)季度最低水位。

　　此外，小米之家的運(yùn)營(yíng)效率也持續(xù)提升，月均單店GMV同比增長(zhǎng)超20%。據(jù)第三方數(shù)據(jù)顯示，本季度小米中國(guó)大陸地區(qū)的高端手機(jī)銷量，超過(guò)46%來(lái)自線下。

　　而IOT業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)，則和大家電、運(yùn)動(dòng)健康的強(qiáng)勁表現(xiàn)有關(guān)。

　　在大家電方面，小米智能大家電本季度收入同比增長(zhǎng)70%以上，空調(diào)、冰箱產(chǎn)品出貨量創(chuàng)歷史新高，小米電視上半年繼續(xù)保持國(guó)內(nèi)排名第一，IOT與生活消費(fèi)產(chǎn)品分部收入從去年同期的198億同比增長(zhǎng)12.3%至223億元。運(yùn)動(dòng)健康方面，小米TWS耳機(jī)出貨量排名國(guó)內(nèi)第一，可穿戴腕帶產(chǎn)品（手環(huán)和手表）出貨量排名第二。

　　賺錢密碼是什么？

　　在這次財(cái)報(bào)會(huì)議上，盧偉冰也首次回應(yīng)了此前市場(chǎng)關(guān)心的，小米在印度被沒(méi)收資金的問(wèn)題。

　　曾有媒體報(bào)道，小米在印度的48億元資金被沒(méi)收。盧偉冰表示，現(xiàn)在這筆資金是被凍結(jié)在銀行，“還是屬于小米的錢，只不過(guò)被凍結(jié)了，我覺(jué)得只要有足夠的時(shí)間，我相信印度法律的公正性，屬于小米的錢應(yīng)該還是要回到小米這里來(lái)?！?/p>

　　此外，小米的其他收入還包括廣告市場(chǎng)的恢復(fù)。

　　財(cái)報(bào)顯示，小米互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)分部收入，從去年同期的70億元同比增長(zhǎng)6%至今年第二季度的74億元，創(chuàng)下歷史新高。

　　其中，互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)作為一直以來(lái)小米毛利率最高的業(yè)務(wù)，本季度毛利率達(dá)到74.1%，同比提升了1.1個(gè)百分點(diǎn)。而收入大頭則來(lái)自廣告，本季度小米廣告收入達(dá)到51億元，同比增長(zhǎng)了13%，創(chuàng)歷史新高。

　　在持續(xù)的降本增效之下，小米的銷售和推廣開(kāi)支也出現(xiàn)了大幅下降，由去年第二季度的53億元同比減少16%至45億元。

　　其中，宣傳與廣告開(kāi)支從去年同期的18億元同比大幅下降了18.2%至15億元，主要在于境外市場(chǎng)推廣減少。行政開(kāi)支從去年同期的13億元減少13.1%至11億元，主要在于行政人員薪酬及專業(yè)服務(wù)費(fèi)減少。

　　在財(cái)報(bào)中，小米還披露了最新的投資版圖——這也是小米賬上現(xiàn)金的重要來(lái)源。截至今年第二季度，小米共投資了420家公司，總賬面價(jià)值達(dá)到677億元，同比增長(zhǎng)了6.7%。今年第二季度，小米處置投資錄得稅后收入7億元。

　　綜上所述，由于仍在大舉投入各項(xiàng)研發(fā)，小米本季度的研發(fā)支出進(jìn)一步增長(zhǎng)，研發(fā)費(fèi)用達(dá)到了46億元，同比增長(zhǎng)21%。

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