財經科技創事記

華爾街這波“雙標”，屬實給谷歌整不會了

2023-07-14 11:28:57 創事記作者：鋅刻度

　　華爾街這唱的是哪出？

　　撰文/ 陳鄧新

　　來源/ 鋅刻度

　　華爾街，又給谷歌上了一課。

　　近期，瑞銀、Bernstein、Loop Capital等機構紛紛下調谷歌的評級，一個重要的理由是“谷歌在AI方面已經從落后一步到快于同行”。

　　須知，早些時候，ChatGPT橫空出世，大有取代谷歌之勢，從而一度被華爾街唱衰。

　　那么，AI落后一步要被唱衰，快于同行也要被唱衰，華爾街這唱的是哪出？對AI的熱情，華爾街為何在消退？AI降臨，谷歌的廣告生態面臨重塑？

　　下調評級，繼續看空

　　谷歌，曾經是華爾街的“座上賓”。

　　2021年，雖然風頭最盛的為特斯拉，但華爾街最青睞的卻是谷歌，市值不但取得2009年以來最佳表現，更是力壓蘋果、微軟、Meta、亞馬遜、特斯拉，一躍成為當年市值漲幅最大的科技巨頭。

　　萬萬沒想到，隔年就被ChatGPT“偷塔”了。

　　畢竟，AI一直是谷歌的底色，且由于搶先按下AI快捷鍵，谷歌憑借技術優勢幾乎穩穩壓了其他互聯網玩家一頭。

　　由此，谷歌2022年的重心未在AI。

　　一方面，由于業績不振沖擊了市值，谷歌一度成為華爾街第六大做空目標，不得不走減員增效，給出一個交代。

　　另外一方面，面對TikTok的步步緊逼，谷歌推出短視頻Shorts迎合年輕人的喜好，試圖守住基本盤。

　　對此，谷歌高級副總裁普拉巴卡·拉加萬于2022年7月坦承：“TikTok 改變了年輕一代使用網絡搜索的方式，谷歌在奮起直追。”

　　谷歌的估值評價并不高

　　然而，改變網絡搜索方式的另有其人。

　　ChatGPT對搜索引擎的影響肉眼可見，從而被外界視為“屠龍少年”，如此華爾街擔憂谷歌進入“諾基亞時刻”，唱衰之聲漸起。

　　面對有史以來最大的威脅，谷歌也未坐以待斃。

　　推出了對標ChatGPT的Bard，發布了PaLM 2大模型，“PaLM 2不只是功能更強大，它比以前的模型們都更快速、高效”，并將AI接入旗下的全線產品。

　　據相關數據顯示，PaLM 2的部分結果已經超越了GPT-4，這意味著谷歌足以與Open AI分庭抗禮，與微軟論一論高下。

　　可惜的是，華爾街似乎并不買賬。

　　譬如，瑞銀將谷歌的評級由“買入”下調為“中性”，認為谷歌的AI相關收入可能需要很長的時間來轉化，短期很難看到業績的上行空間。

　　事實上，谷歌的共識評級（代表其買入、持有和賣出評級的比率）已降至4.655（滿分為5分），為2018年4月以來最低評級，一年前該共識為4.961。

　　不難看出，華爾街對谷歌的態度有所保留。

　　“風口”降溫，落地欠佳

　　華爾街“雙標”的背后，是AI出現了微妙的變化。

　　首先，“風口”降溫。

據Similarweb的數據顯示，2023年1月至5月，ChatGPT全球訪問量環比增速分別為131.6%、62.5%、55.8%、12.6%、2.8%，呈現逐月下降的趨勢。

　　到了6月，又進一步惡化。

　　當月，ChatGPT全球訪問量環比增速為-9.7%，獨立訪客數量環比增速為-5.7%，為2022年11月面世以來首次。

　　此外，訪客在ChatGPT上花費的時間也下降了8.5%。

　　需要注意的是，降溫的不僅僅是ChatGPT，微軟的Bing、谷歌的bard、Character.AI等對話式AI工具同期也出現了訪問量下滑，這意味著降溫是一個普遍的現象，而非個例。

　　流量放緩之后，資本也開始冷靜了。

　　其次，大模型白菜化。

　　流量下滑的背后，則是大模型的白菜化，AI普惠之后，流量出現了分散的現象。

據公開資料顯示，生成式AI的前景高達2000億美元、基于此的數字經濟規模高達50萬億元，從而引得初創公司、互聯網企業、科技巨頭等大大小小的玩家紛紛下場，上演了生成式AI底座大模型的“軍備賽”。

　　據《證券日報》報道，截至2023年7月4日，國內10億級參數規模以上的AI大模型已超80個，產業泡沫化風險在一定程度上已經出現。

　　對此，資深人工智能專家郭濤表示：“當前，中國AGI市場進入‘百家爭鳴’時代，但同時已有泡沫化現象出現，例如初創企業估值虛高、上市公司大股東近期頻頻減持套現等，業界要警惕相關風險。”

　　更為關鍵的是，大模型的同質化問題嚴重，亟須正本清源，未來行業進行洗牌或在所難免，資本有所顧慮也是理所當然的。

　　嘉御資本董事長兼創始合伙人衛哲表示：“多年互聯網從業下來告訴人們，一定是頭部占據60%、70%的份額，搜索引擎、電子商務無一例外，這次人工智能也是如此，勝出的大模型在中國很難超過2個，在中國以外的世界包括美國，也很難超過2個。”

　　華爾街對谷歌股價的預測

　　再次，落地比新奇更重要。

　　人們對生成式AI的憧憬，是基于賦能千行百業，但相當長一段時間卻被當成了娛樂工具，調侃的、戲玩的、捉弄的層出不窮。

　　關于此，從微軟Bing的表現可見一斑。

　　多年以來，谷歌稱霸搜索引擎市場，為了改變其一家獨大的格局，微軟持續多年投入難以計數的人力、財力，Bing依舊不瘟不火。

　　整合ChatGPT之后，Bing重燃微軟的希望。

　　然而，Bing的全球市場份額不升反降：據Statcounter的數據顯示，2023年4月，Bing在PC端全球搜索市場的份額為7.14%、低于2022年10月的9.92%，而全渠道的份額為2.79%，低于去年同期的水平。

　　這意味著，落地比新奇更重要。

　　廣告下滑，業績承壓

　　更為嚴峻的是，華爾街擔憂AI步子太大沖擊谷歌的廣告業務。

　　在2023年的谷歌I/O開發者大會上，演示了融合Bard的谷歌搜索引擎，搜索結果頁面頂端的廣告位被AI 問答結果所替代。

　　不難看出，谷歌為了跟上時代的步伐，或不得不犧牲廣告利益。

　　據“藍媒匯”報道：“如果AI給出用戶想要的信息，那么底層的鏈接對于用戶來說也就沒有了點擊的必要，降低了CPC點擊付費廣告的報價能力；原先依賴谷歌流量分發的移動聯盟廣告網站，在頁面點擊變少之后，也失去了分發的能力，從而也降低了谷歌的聯盟廣告收入分成。”

　　通俗易懂地說，谷歌的商業模式生變。

　　2023財年第一季度，谷歌的營業收入為697.87億美元，同比增長2.61%，而2021財年第一季度、2022財年第一季度的增速分別為34.39%、22.95%；相比營業收入，凈利潤的表現更是不堪，該季度凈利潤為150.51億美元，同比減少8.43%，已連續四個季度下滑，此前三個季度的跌幅分別為13.62%、26.54%、34%。