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　　文/曹雙濤

　　來源/DoNews（ID:ilovedonews）

　　在過去的幾個季度內，微軟一直在美國科技巨頭中扮演著中流砥柱般的角色，每當市場恐慌情緒達到高點時，微軟總會拿出一份優秀的財報。但如今，屬于微軟的這個神話也破滅了。

　　近日，微軟發布了2023財年一季度最新財報。財報顯示，微軟本季度營收為501.22億美元，雖同比增長11%，高于此前市場預測的9.4%，但依然創下了自2018財年以來的最低增長記錄。

圖源：微軟財報

　　而微軟本季度的凈利潤為176億美元，同比下降14%，也創下了最近兩年多以來的最大跌幅。而在其他的一些關鍵性財務指標上，微軟也出現了超過10%的下降。比如，攤薄后的每股收益為2.35美元，同比下降13%。

圖源：微軟財報

　　多項業務的增速放緩，也讓微軟的股價一路狂跌。但事實上，對于微軟而言，后續能否讓業績重回巔峰，樹立投資人的信心，依然充滿了諸多挑戰。

圖源：雪球

　　三大業務：各有瓶頸難突破

　　在微軟三大業務中，個人計算機業務該季度營收為133億美元，略有下降。其中，Windows OEM、Xbox內容和服務收入分別同比下降15%和3%。事實上，微軟在這塊業務的下滑還是和當前國際市場個人電腦出貨量的低迷有關。

圖源：微軟財報

　　據全球市場調研機構Gartner發布的數據顯示，今年三季度，全球個人電腦出貨量為6800萬臺，較同期下跌19.5%。但在全球經濟不確定因素增多、消費市場趨緊等因素的沖擊下，全球個人電腦出貨量短時間仍難以回暖。微軟的首席財務官也表示，在下一個財季中，Windows OEM的營收下滑比例將超過30%。

　　而微軟生產力和業務流程該季度營收為165億美元，同比增長9%，這也是微軟業務中最為穩定的部門。但過于穩定的背后，也意味著內部流程的僵化，天花板會提前來臨。

　　作為微軟營收主力的微軟云業務，該季度營收為203億美元，雖同比增長20%，但略低于市場預期。而在微軟云業務中的Azure公用業務，其增速已從上一季度的40%下降到本季度的35%，增速已明顯放緩。然而，微軟想要快速提升在云業務上的收入，其面對的壓力依然很大。

圖源：微軟財報

　　自2014年2月4日納德拉執掌微軟以來，在公司內部優先推動云發展戰略。歷經多年的發展，當前微軟云已成為同時覆蓋IaaS、PaaS、SaaS服務的云廠商。

　　當前微軟智能云產品包括：Azure公有云平臺、Microsoft 365生產力云平臺、Microsoft Dynamics 365商業智能應用平臺、Power Platform低代碼開發平臺，以及微軟開發工具和服務等賦能每一個組織數字化轉型。

　　其中，微軟Azure公有云為全球第二大公有云服務廠商。據Synergy Research數據顯示，微軟目前在全球云服務市場中占據著22%的市場，僅次于亞馬遜。

圖源：Synergy Research

　　但需要指出的，雖然微軟云目前全球排名第二，但這并不意味著微軟云后續就能高枕無憂，屬于微軟云自身的問題和外部問題正在集中爆發。

　　由于數據中心為典型的電力密集型行業，但不斷上漲的能源價格正在增加其運營費用。其中，微軟Azure在歐洲地區分布著11個大型數據中心。而從后續歐洲的電力價格來看，依然呈現上漲趨勢。

　　比如，光大證券曾指出，在2021年7月到2022年7月，歐洲五國電力現貨漲幅均值250%。電力零售價漲幅多在20%左右，意大利超100%；

　　天然氣零售價平均漲幅高于電力零售價，漲幅處于40%-155%。

　　由于供應商成本結構中包含期貨、衍生品等，以及電價本身由多因素構成，造成現貨價格的高漲幅傳導至終端有所弱化。從輸電費、稅費層面考慮，零售端承擔了較多新能源轉型中的額外成本。從能源轉型角度出發，歐洲電價長期看漲。

圖源：光大證券

　　顯然，面對不斷上漲的電力費用，在價格傳導機制的作用下，云服務廠商必然想讓下游客戶承擔這部分費用。但客戶會買賬嗎？

　　Canalys副總裁Alex Smith曾指出，在宏觀經濟的影響下，企業客戶往往會選擇通過減少IT預算來降低運營風險。頭部云廠商此前雖獲得了大額訂單，并且仍有擠壓的合同需要履行，但由于一些客戶對未來經濟前景保持謹慎態度，項目延遲不可避免。他們將同時面臨著成本上升和收入增長放緩的困境。

　　以今年三季度為例，全球云基礎設施服務支出達631億美元，同比增長138億美元，年增長28%。若后續美元持續走強，預計今年全球云服務廠商的市場增長率將跌破30%。

　　然而，在行業需求增速本身放緩的背景下，微軟云卻深陷到隱私安全問題的漩渦之中。在剛剛過去的10月，網絡安全供應商Soc Radar對外公布微軟的數據隱私泄露事件。據Soc Radar的報告來看，今年9月份，該公司的內置云安全模塊檢測到微軟維護的Azure Blob存儲配置錯誤。

　　隨后，SOC Radar對配置錯誤的服務器、SQL Server數據庫和其他文件進行了調查，發現暴露的數據總計2.4TB，時間跨度高達5年，涉及到111個國家/地區的6.5萬多個實體，有超過33.5萬封電子郵件、13.3萬個項目和54.8萬名用戶暴露。

　　而這些暴露的信息更是牽扯到大量客戶的隱私。比如，工作說明文檔、發票、產品訂單/報價、項目詳情、已簽署的客戶文件、POC工程、客戶電子郵件、客戶產品價目表和客戶庫存、客戶內部意見、營銷策略、客戶資產文檔以及合作伙伴生態系統詳細信息等等。

圖源：SOC Radar

　　雖然微軟對此事做出了回應，指出由于公有云服務器端點存在配置錯誤，可能會導致未經身份認證的訪問行為，繼而暴露微軟和客戶之間的某些業務交易數據和以及客戶的客人信息。但微軟也反駁道，SOC Radar報告中的數字被刻意夸大。

　　但不管這一數字是否被夸大，這也暴露了微軟云在對客戶隱私的保護上，確實做得很不完善。而隱私問題，本身就是企業客戶最為關注的問題。而此次微軟暴露出如此大的隱私安全問題，其必然影響到自身在云服務領域的市場聲譽，不排除后續會出現客戶提前解約，流向其他云服務廠商的可能。

　　除此之外，Cast AI的創始人兼首席產品官Laurent Gi曾指出，隨著云服務廠商客戶數量增加到數百萬，使用量增加到數億，他們在運營效率的提升方面實則是放緩的。運營效率的降低，也必然會影響到企業利潤的增長。那么，微軟云要如何應對呢？

　　新業務能否拯救微軟？

　　老業務增長乏力后，微軟迫切需要新業務來提升公司收入。但目前微軟并沒有特別拿的出手的新項目，此前在XR領域所探索的項目，均已失敗。

　　事實上，微軟此前曾推出過一款VR設備HoloLens，目前也迭代至第二代。但值得關注的是，HoloLens2當時在西班牙巴塞羅那舉行的世界移動通信大會上發布時，其預售價直接被微軟定義為3500美元，這也導致這款設備缺乏性價比。

　　比如，Meta公司2020年推出的 Oculus Quest 2售價僅有299美元，不到微軟HoloLens的十分之一，而且Oculus Quest 2分辨率為每只眼鏡1832×1920，大致相當于4K的高畫質。

　　不僅僅是性價比的缺失，HoloLens2的質量問題也深受消費者和專業人士所詬病。比如，有HoloLens2的消費者反饋，HoloLens2的顯示屏上出現彩虹，隨頭部晃動后出現重影，默認字體過小，無法閱讀等等。

圖源：CSDN博客

　　AR/VR光學專家Karl Guttag則指出，HoloLens 2采取的LBS（激光束掃描）顯示方案的分辨率與宣傳中提到的差距較大。

　　比如說，HoloLens2對外宣稱其空間分別率為47，但實測后發現僅有20，其顯示效果甚至還不如HoloLens1。在比如，HoloLens2中的視場測量的是頭顯顯示面積，并非是廠商通用的直線距離。

　　各種短板的存在，也讓HoloLens系列產品自2016年上市以來的累計銷量在4萬到6萬之間，即使按照3500美元的價格來計算，它也只給微軟帶來了2.1億美元的收入，這一收入甚至無法抵消微軟在該設備上的研發投入。

圖源：微軟發布會

　　另據《華爾街日報》最新的報道來看，微軟和三星合作的消費級XR項目內部也已被喊停，這也意味著微軟在XR領域的嘗試再次失敗。

　　一位熟悉微軟的內部人士向我們透露，微軟在這些項目上的屢屢碰壁，表面上看是XR類產品的研發難度大，但實則還是由于內部管理的混亂所導致。

　　比如說，HoloLens3在宣布和三星合作后，在微軟HoloLens事業群內部中引發了集中的不滿。這些不滿包括：產品路線高度重合，資金和人才被分流，內部對產品定位的意見不同，最終引發HoloLens事業群多名員工離職去向Meta。

　　而在這些離職的員工中，既有混合現實技術研究員Don Box、26年工作經驗的計算機視覺杰出工程師Dave Reed，更有HoloLens業務負責人Alex Kipman。

　　那么對于微軟來說，這種問題是否會延續到微軟其他新項目身上呢？更大的難度在于，目前微軟的自由現金流也呈現明顯下滑趨勢，后續是否有足夠的現金流來保障其他新項目的開展呢？

圖源：新浪財經

　　微軟收購暴雪，前途未卜

　　今年1月份，微軟以687億美元的天價準備完成對暴雪的收購，完成公司史上最大規模的收購。事實上，這場收購不管是在微軟內部，還是在業內來看，對微軟都有著重要意義。

　　微軟首席執行官薩蒂亞·納德拉曾指出，收購動視暴雪是為了推進微軟的元宇宙戰略。因為游戲作為元宇宙的入口，是最有可能率先應用的娛樂場景，也是目前科技巨頭們的必爭之地。

　　業內人士則指出，目前微軟在游戲產業鏈上的布局已經相當完善。硬件平臺、游戲內容制作平臺、產業分發渠道、云平臺等構建出微軟的一體化產業鏈。而微軟在完成對暴雪的收購，能夠補齊當前的內容短板。

　　然而，微軟此次對暴雪的收購進程遠沒有想象中的那么順利。日前有消息稱，因微軟方未能按照時間向歐盟委員會提交收購暴雪交易的“補救措施”，該機構或將對這一收購啟動“第二階段”的全面調查。

圖源：微軟官網

　　事實上，微軟收購暴雪在歐盟遭遇調查只是開端，目前這一收購案僅在沙特阿拉伯和巴西兩地獲批。后續需要同時面臨英國、美國、新西蘭、日本、韓國等國家的監管機構的審查。

　　雖然微軟Xbox首席執政官菲爾?斯賓表示，相信來自監管機構的嚴格審查是“公平的”并且也是“有根據的”，自己也一直在配合全球機構的調查，對于未來的交易獲得批準充滿信心。

　　但目前投資人普遍擔憂的問題是，由于多國的監管政策不同，這也會讓微軟收購暴雪前途未卜。除此之外，微軟目前的盈利能力和現金流能力是在不斷下滑的，公司后續是否能夠保障這一收購順利推進呢？

　　若這些問題集中爆發的話，對于微軟而言，其在元宇宙領域必然會被競爭對手拉開差距，而游戲內容的短板也無法彌補。那么此時的微軟又要靠什么新技術來和競爭對手競爭呢？維持現有的市值呢？

　　結語

　　事實上，在剛剛過去的三季度，美國多家巨頭給出的財報均不樂觀。比如，谷歌三季度營收僅同比增長6%至600.92億美元。而凈利潤和每股收益則分別為139.10億美元和1.06億美元，分別同比下降26.5%和24.3%。

　　在當前經濟環境下，疊加疫情沖擊、全球通脹、美元走強，讓巨頭們的日子也不好過。但越是這樣，越考驗企業的生存能力和面對市場不確定下的業務成長能力，就看誰能在寒冬之中率先突圍。