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　　文/瀚星

　　來源/雪豹財經社（ID:xuebaocaijingshe）

　　誰是阿里、抖音、京東和拼多多的共同敵人？最新答案：美團。

　　一個十年以上的舊賽道，一向被看成臟活累活的餐飲生意，在苦于找不到新故事的巨頭們眼中，正變得越來越誘人，并因而成為撕搶的新戰場：京東正考慮和達達推出按需外賣；抖音與餓了么將合作為用戶提供在線點單、即時配送服務；拼多多的多多買菜與美團優選則在社區團購上一爭高下。

　　本地生活服務即將迎來一場惡仗，不同主業的巨頭都企圖從不同角度切下一塊蛋糕。這可能也部分解釋了，為什么一直推崇無邊界游戲的王興開始著力將目光收束回邊界內：在腹背受敵之際，感受到寒氣的美團，需要逐漸放緩對新疆域的挺進步伐，專注基本盤的防守。

　　據美團8月26日披露的2022年第二季度財報(Q2)：公司凈虧損11.16億元，同比收窄66.7%，經調整后凈利潤20.58億元，同比扭虧為盈。

　　核心的配送服務穩步增長，新業務戰線收縮、降本增效，是虧損總體收窄的主要原因。

　　Q2財報中，美團首次將三大板塊打散重組：外賣、到店及酒旅兩大業務板塊合并，再加上原屬于新業務的美團閃購，共同構成“核心本地商業板塊”；美團優選、美團買菜等其他業務繼續收納于新業務板塊之下。

　　CEO王興在業績會上兩次提及該結構調整，并強調新的分部披露方式更能反應美團的業務策略、各業務發展階段和財務表現。

　　明確邊界

　　外賣送餐+閃購送萬物+到店酒旅，是美團在Q2財報中一再強調的核心領地。

　　新業務板塊則承擔著業務孵化器的功能，當一項業務發展成熟，便會被美團“取”出，拼入核心業務版圖，美團閃購便是如此。

　　在美團新的核心本地商業板塊中，閃購與外賣共同支撐起萬物到家的業態。往季財報中的“餐飲外賣配送服務”表述消失不見，取而代之的是“配送服務”（外賣和閃購的合稱）。

　　閃購不僅與餐飲外賣共享用戶群體和即時配送網絡，盈利路徑也十分清晰。

　　在4月、5月疫情影響下，美團的餐飲外賣和閃購業務總訂單量仍同比提升7.6%。其中，閃購的日均訂單量為430萬，美團未公布增長幅度，但綜合多家券商的數據，閃購的日均訂單同比增幅在70%以上，增速與上一季度持平。

　　在外賣和閃購的帶動下，當季美團核心本地商業板塊收入同比增長9.2%至368億元，經營凈利潤同比增長39.7%至83億元。財報稱，報告期內收入增長主要因外賣和閃購的收入扣減金額減少所致，而經營凈利潤的大幅增長主要受益于用戶激勵及營銷開支的減少。

　　補貼減少提高了客單價，疫情期間對萬物到家的需求提升，增加了訂單數量，這兩點共同撐起了核心本地商業的增長，同時也一定程度上抵消了到店及酒旅業務的大幅下滑。

　　到店及酒旅一直是美團最賺錢的業務，2022年Q1的經營利潤率高達45.6%，但在Q2疫情反復的影響下，錢袋子突然收緊了。

　　美團把到店及酒旅并入核心本地商業后，不再單獨披露其具體的營收與經營利潤數據，但仍在財報中含蓄表示，該業務在Q2受到疫情嚴重影響，收入大幅下滑。據興業證券估算，到店及酒旅業務Q2收入同比減少約20%至68.8億元，經營利潤率將維持在41%左右。

　　總體上看，Q2核心本地商業板塊喜憂參半：喜在美團閃購成長為新的業績支點之一，憂在到店和酒旅收緊的錢袋子。財報稱，到店業務下滑集中在4月和5月，進入6月后已開始快速復蘇。

　　但僅僅穩住基本盤，對于現在的美團來說還遠遠不夠，面對越來越多的對手，美團需要先解決新業務持續虧損的問題。而將打出的拳頭收回，才能在反擊之時更好發力。

　　以退為進

　　本次調整前，美團的新業務板塊由食雜零售（美團優選、美團閃購、美團買菜）、共享出行（共享單車、網約車）和B2B餐飲供應鏈（快驢）等組成。

　　經過Q2的調整后，“零售三兄弟”中的閃購歸入核心本地商業，美團優選與美團買菜成為新業務的支柱。新業務收入在總營收中的比例有所下降，由上一季度的31%降至本季度的28%。

　　新業務板塊曾是吞噬凈利潤的黑洞，也是王興眼中的美團第二增長曲線。在2021年年報中，王興表示：“對于能夠帶來長期價值的業務領域，我們始終保持投入的決心。”

　　僅2022年Q2為調整后的新口徑數據

　　以新的業務劃分口徑，2022年Q2，美團新業務板塊收入同比增長40.7%至142億元，經營凈虧損收窄至67.9億元。

　　2021年Q2財報中，新業務的營收額為120億元，經營凈虧損為92億元。在今年Q2新的業務劃分口徑下，去年同期的新業務營收額為101億元，經營凈虧損為88億元。以此推算，被剔除出新業務的美團閃購營收規模約在19億元左右，經營凈虧損額約為4億元。

　　從規模上看，閃購被劃入核心本地商業，對于新業務的虧損額度影響較小，本季度大幅減虧主要集中在美團優選與美團買菜上。

　　Q2美團買菜的季度交易用戶數和訂單量均創下新高，美團優選的運營效率也得到了提升。與此同時，自4月起，美團連續在甘肅、青海、寧夏、新疆關停優選服務。4月26日，美團優選在App發布公告稱將關停北京自提點服務。

　　一邊提效，一邊收縮戰線，讓美團新業務板塊的吸金黑洞迅速縮小。

　　美團管理層在業績會上表示，新業務板塊中的所有業務均需要迭代商業模式和更多資源，“我們將定期審閱這些業務的發展，并動態調整資源分配和策略。”

　　從始終保持投入的決心，到定期審閱，美團對于新業務的態度愈發謹慎。這既出于美團自身對降本增效的訴求，也是外部市場環境的變化所致。

　　腹背受敵

　　美團到家事業群總裁王莆中此前表示，未來五年，要在價值1萬億的即時零售市場中拿下4000億。“零售就是新大陸，我們就是哥倫布”。以眼下的情勢判斷，美團要實現這個雄心勃勃的目標，遇到的挑戰越來越大。

　　今年上半年，本地生活的新玩家京東、什么業務都要“插一腳”的字節、在社區團購與美團打得火熱的拼多多、餐飲外賣的老對手餓了么，都盯上了即時零售這塊萬億元規模的大蛋糕。

　　6月中旬，京東零售CEO辛利軍在接受采訪時表示，京東已考慮和研究推出按需外賣服務，京東物流子公司達達快送在同城配送方面擁有“強大能力”。

　　同城配送能力一直是美團引以為傲的核心競爭力。在Q2業績會上，美團管理層表示今年下半年將繼續強化美團的配送能力，讓配送時間更短，做到“Everything Now”。

　　這次，同樣以物流和配送見長的京東聯手達達，直接向美團的強項發起攻擊。

　　相比京東，抖音更早一步開始在本地生活領域布局。據晚點LatePost報道，2022年抖音本地生活業務核銷后交易總額目標為500億元。其中，到店餐飲承擔約40% ，非餐飲部分（包括到店綜合、酒店旅游等）承擔60%。

　　8月19日，餓了么宣布與抖音達成合作。餓了么將基于抖音開放平臺，以小程序為載體，與抖音一起為用戶提供從內容種草、在線點單到即時配送的本地生活服務。公告發布當天，美團股價應聲下挫，從上漲近1%轉為下跌3%。

　　餓了么在外賣市場中占有約35%的份額，抖音App坐擁6億DAU，兩者的結盟讓美團不得不重新審視本地生活可能到來的新戰局。

　　此外，憑借多多買菜，在社區團購領域與美團優選爭奪龍頭地位的拼多多，也在今年Q2開始布局同城業務。4月起，拼多多開始在北上廣深等城市招募有能力24小時內配送的商家，符合條件者可零傭金入駐平臺。

　　總體而言，美團Q2的多項關鍵數據超出市場預期。但如今Q3已過去大半，美團現在要考慮的已不僅僅是降本增效、收縮戰線，還要面對幾大強敵對“核心本地商業”腹地的圍攻。

　　由攻轉守將是美團下一階段的主題，這注定將是一場硬仗。