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　　文/張霏  編輯/李信

　　來源：連線Insight

　　沉寂多時的房多多，終于傳出了消息，但卻不是個好消息。

　　近期，澎湃新聞等多家媒體曝出，房多多的深圳總部近期會從深圳前海世茂大廈退租。

　　去年9月，房多多才剛從深圳南山區退租搬往深圳前海世茂大廈。不僅如此，一位知情人士接受澎湃新聞采訪時透露，“后續，上海總部也不排除有退租的可能性。”

　　被爆出這次退租之前，房多多上個月還進行了大范圍裁員。其中，深圳、上海等地的產品研發部及其他部門都在涉及范圍內。

　　不論是退租，還是裁員風波，背后實則是房多多近幾年糟糕的業務表現和頹勢不掩的財報數據。房多多距離房地產界的“淘寶”目標，漸行漸遠。

　　距離上市才兩年有余，房多多股價如今已跌去約98%。并由于股價連續低于1美元，房多多在今年1月收到納斯達克交易所發出的退市警告信。

　　2019年11月，房多多赴美上市，成為“移動內容聚合第一股”，之后還出現股價一夜暴漲至129美元/股，創盤中歷史新高的記錄。

　　不過，那次股票的“航天之旅”更像一場美夢。

　　過去一年多來，在新冠疫情和房地產市場調整雙重壓力之下，房多多光環徹底褪去，不僅員工數量和營收大幅下降，虧損面也不斷擴大。

　　并且，一直備受外界爭議的一點是，號稱是房地行業的SaaS平臺服務商房多多，主要營收一直依賴房產代理傭金收入，而SaaS業務占總收入還不足5%。

　　不過，房多多也未放棄主打的“產業互聯網SaaS”標簽，在年報中其表示，“隨著我們繼續采取新的業務計劃來引入更多SaaS解決方案，預計我們的運營成本和費用將在未來增加。”

　　一面是行業寒冬，另一面是來自越來越多跨界入局的巨頭挑戰。

　　自2020年至今，阿里巴巴、京東、字節跳動、快手等外來者，紛紛入局房產行業，并推出重金補貼政策。這也讓從不參與補貼戰的房多多，面對更加激烈的競爭。

　　成立于2011年的房多多已經經歷過數次的行業寒冬。如今開始經歷中年危機，走在退市的十字路口，在“產業互聯網SaaS第一股”名不副實的情況下，房多多要靠什么新故事吸引投資者、重振股價？能否再次渡過難關？留給房多多的問題，并不好解決。

　　房多多離夢想越來越遠了

　　房多多曾被外界有多看好？在其未上市前，它被外界稱為“一家長期活在上市傳聞中的公司”。

　　對創始人段毅來說，2015年或許是他創業路上的一個高光時刻。那一年，房多多完成了2.23億美金的C輪融資。

　　因為按照互聯網行業的融資節奏，C輪融資之后，房多多距離IPO也已不遠了。并且在2014年，房多多的年交易額將近2000億元，趕超了房企龍頭萬科的年度銷售。

房多多融資進度，圖源愛企查

　　房多多合伙人楊冉在2016年“博鰲?21世紀房地產論壇”第15屆年會上，更是坦言房多多要做房產界的“淘寶”。

　　但實際情況是，上市后的房多多疲態盡顯——盈利能力轉弱、資本市場股價下跌、SaaS故事“不靈驗”。

　　僅上市兩年多，房多多便在今年1月，收到來自納斯達克的退市警告。

　　據房多多的回復公告，其已經獲得180個工作日的寬限期。若在2022年7月5日之前，房多多的收盤價至少連續10個工作日內達到至少1美元/股，就會重新獲得合規。

　　如今，房多多的總市值僅剩1684.59萬美元，比剛上市時的9.55億美元市值跌了將近97%。

　　從資本寵兒到資本棄子，曾經的中國房地產界的互聯網創業明星房多多，距離自己的夢想越來越遠了。

　　最明顯的表現是，房多多一年內搬離兩次深圳總部的辦公地點。去年9月，房多多從深圳南山搬到深圳前海世茂大廈，不到一年時間，今年5月，房多多再次退租。

　　上市公司總部搬遷，本質上可以體現公司的發展戰略和生存狀況。一般大型企業搬總部，要么為了業務擴張或吸引人才，要么達到節流目的。房多多偏向于后者。

　　除了總部接連“搬家”，上市兩年多時間內，房多多裁員動作也是不斷。

　　房多多2021年年報顯示，截至2021年12月31日，房多多的員工已經從2020年的1725名腰斬至604名，即167名軟件和產品開發人員以及383名銷售和營銷人員。

　　不止如此，據澎湃新聞報道，房多多今年4月再次裁員，對深圳、上海區域的多個部門進行大范圍人員優化。其中，產品研發部及其他職能部門均有涉及。

　　裁員、退租，或都是房多多應對業績大幅下降的無奈之舉。

　　自2019年在美國納斯達克掛牌上市后，房多多便不斷虧損，到2021年變得更加糟糕。據2021年年度業績報告，房多多凈虧損約12億元人民幣，同比擴大了約442%。

　　另外，房多多經營收入也在持續下降。房多多雖然曾在2018年和2019年快速增長，總營收從23億元增長到36億元。但在2020年就下滑至25億元，到2021年已經跌至9.424億元。

　　對于業績低迷的原因，房多多在財報給出的解釋與其他房產中介機構類似，即房地產市場持續低迷以及開發商的信用風險的上升。

　　需要注意的是，房多多的定位與其他中介機構并不相同，它對標美國的明星公司Zillow，即為經紀商戶構建服務生態的平臺，也就是幫助代理商開網店。

　　恰好，那幾年的美國資本市場，對SaaS概念股情有獨鐘，美股市場涌現了一系列SaaS獨角獸公司。

　　因此，房多多這一“SaaS+房地產”的結合，當時給了科技含金量較低的傳統房地產行業巨大的想象空間，房多多才得以成功上市。

　　但SaaS的“故事”并沒有那么好講，房多多用血淋淋事實告訴大眾，憑運氣上市拿到的錢，又憑實力虧掉了。

　　緊跟風口的房多多，

　　為何難成“地產界淘寶”？

　　房多多什么風口都跟過，但最終什么都沒做好。

　　時間回到2011年，上百億的中國風險投資投入到狂熱的O2O“千團大戰”中，房產電商在那一年打響第一槍，房地產行業開始真正和互聯網接軌。

　　彼時，在深圳南山區，一家叫房多多的公司，正成為互聯網房產買賣服務平臺的新起之秀，這是當時34歲創始人段毅的二次創業“果實”。

　　創業初期，房多多走的是B2B模式。從新房入手，與開發商簽代理協議拿到大量房源，并通過線上平臺賣給經紀人。借此新穎模式，房多多很快成為當時的明星創業公司，并開始拿融資。

　　不過，房多多的O2O形式粗糙且低效。與新建樓盤合作售賣房源，意味著經紀人導流來的客戶最終又面對開發商的二次銷售，平臺也不具有資源、掌握話語權，反而增加了交易環節、提高了交易成本和溝通成本。

　　加之，愛屋吉屋、好屋中國、吉屋網等一大批效仿者如春筍般冒出，這次顛覆變革最終只能通過大規模裁員草草收場。

　　2015年10月，房多多將目光從新房轉向了二手房交易，喊出了“直買直賣”模式，讓買賣雙方自行交易，且服務費遠低于市面上平均2%的中介費，試圖顛覆二手房中介市場。

　　這一模式在初期搶占市場份額有不小的優勢，但房地產電商屬于低頻交易，鮮有回頭客，加之房地產交易流程復雜，多數優質房源在中介手中，使得純線上、去中介化的經營模式無法再持續下去。

　　最終，房多多還是被迫放棄“直買直賣”模式。

　　對于這次轉型，段毅評價為“用3年時間，花3億買來的教訓。”

　　到2019年3月，房多多再次開啟轉型之路，開始做“全網經紀人直賣平臺”，即承諾做獨立平臺，幫助房地產經紀人完成交易。

　　ToB生意，加上互聯網數據化工具的包裝，房多多標榜的“產業互聯網SaaS第一股”誕生了。

　　在房多多高層看來，所謂的獨立平臺，就相當于淘寶的角色，即“我搭臺你唱戲”。為此，房多多打造了由SaaS驅動的在線房產交易平臺，任何中介機構都可以自主參與進來，為C端客戶提供服務。

　　但在近幾年時間中，房多多卻離自己提出的“房地產淘寶”目標，越來越遠。

　　2021年年報顯示，房多多的營收分為兩大類。一類是來自交易的基本傭金收入，即平臺上經紀人閉環交易完成訂單的提傭，為8.22億元，占總收入約87.2%。

　　另一類是包括SaaS服務在內的創新舉措和其他增值服務收入，為1.2億元，占總收入的比重僅12.7%。

　　而同樣以SaaS服務為核心的Zillow，營收結構中SaaS工具及解決方案的收入占總營收約70%。

房多多收入結構，圖源2021年報

　　因此，與其說房多多是一家SaaS公司，不如說是房產經紀平臺更準確。

　　SaaS業務為什么沒能讓房多多翻盤？

　　不同于淘寶為商家提供了包括銷售、支付、物流、營銷的全鏈路服務，房多多僅基于SaaS服務搭建了簡易平臺，并不提供房地產銷售環節涉及到的各項繁瑣服務。

　　加之，房地產有低頻、高值屬性，短期流量價值產生的效果有限，不能像電商平臺通過買流量、價格戰換來海量客戶和交易。

　　因此，相比互聯網對消費領域的改造，房多多對房地產業務的改造遠不如預期。

　　另外，房多多的SaaS業務也未有較強的核心競爭力。

　　房多多主要面向房產經紀和開發商營銷部門推行的SaaS業務。面向房產經紀的包括“多多賣房”“多多云銷”兩大產品，房云SaaS是面向開發商營銷部門的產品。

　　其中，“多多賣房”可以為房產經紀人提供在線網店、房屋估價系統、經紀人信用評級和信用驗證系統等服務；“多多云銷”可以讓房產經紀公司通過系統查看訂單、傭金結算等情況。

　　不過，在國內房地產SaaS垂直賽道上，明源云是頭部玩家，主流的傳統房地產企業都曾經使用過明源云的ERP系統。房多多在這一賽道的成績，遠算不上排頭兵。

　　房多多的SaaS業務也的確尚未發展成熟。

　　以房多多的對標對象Zillow舉例，Zillow以滿足購房者對獲取房源信息的剛需點進行切入，為購房者構建了數據庫Zestimate，吸引一定規模的用戶后，之后又陸續推出抵押貸款平臺、租房用戶專用產品、家居裝修估值產品等一系列逐步搭建起了完整的SaaS服務平臺。

　　由此可見，房多多從一開始就沒有深度切入SaaS領域，這也是其缺乏競爭力的核心原因。

　　而今，除了“內憂”，房多多面臨的“外患”也不少。

　　自2020年至今，已經有阿里、京東、字節跳動、拼多多、快手等巨頭相繼入局房地產行業。

　　京東最早進軍，在線上推出京東房產自營店鋪，線下推出“好房精選”，在廣州等地已經有800多家線下門店；阿里巴巴則是聯合易居成立“天貓好房”平臺；拼多多相對保守，選擇和房產經紀巨頭我愛我家合作，成立官方旗艦店。

　　字節跳動動作最大，推出幸福里APP后，去年更是傳出幸福里從字節分拆，進行獨立融資的消息。快手最近才成立房產業務中心，探索大宗線下交易業務。下場的巨頭來勢洶洶。

　　前無過硬的SaaS業務能力和基因，后有大批跨界巨頭燒錢開拓市場，半路出家的房多多難成“地產界淘寶”。

　　房多多還能撐多久？

　　美國證券市場有“1美元退市法則”。根據房多多的官方公告，在2022年7月5日之前，房多多股價只要連續10個工作日內達到1美元/股以上，公司將重新獲得合規。否則，納斯達克交易所將啟動停牌和退市程序。

　　連線Insight發現，自2022年1月4日至今，房多多的股價并未漲至1美元/股以上。房多多能否在剩余1個多月補救期，實現自救尚難確認。

房多多近幾個月股價走勢，圖源富途牛牛

　　不過，房多多的危機不止于退市風險。

　　房多多的現金儲備沒多少了。最新財報顯示，截至2021年12月，房多多的現金及現金等價物有4.92億元，短期投資有615萬元，因此持有總現金額達4.98億元。

　　并且，連線Insight梳理財報發現，2021年一年內，房多多的現金儲備呈逐步減少趨勢，為上市以來年末最低點。

　　房地產如今的行情有目共睹，房地產市場不景氣，中介經紀行業更不景氣，因此，房多多未來的現金儲備也不樂觀。

　　不止如此，去年房多多的壞賬撥備出現突然增多的情況，從2020年的6860萬元增加至6.13億元。

　　壞賬撥備是企業為補償壞賬損失而作出的資本撥備，在房多多看來，“壞賬準備金將繼續增加”。其財報中解釋，“中國房地產監管措施的持續，許多房地產開發商的財務狀況可能會進一步惡化，這可能導致到期債務難以償還。”

　　除壞賬撥備外，同樣的困難也導致房多多的主要業務不穩，后續輸血能力大打折扣，凈虧損不斷增加。房多多對此的解釋是，“交易收入在很大程度上依賴與房地產開發商的持續關系。”

　　顯然，房地產開發商遇到的風險已經傳導到了房多多身上，房多多也預測這些第三方的房地產開發商，可能不會繼續使用房多多的服務。

　　為應對這些風險，房多多也采取了相應的風險控制措施，比如戰略性縮減物業交易服務規模，停止與信用風險較高的開發商合作等。

　　這導致房多多服務的新房項目從2020年的5825個降至2021年3118個，促成的閉環GMV更是腰斬，降到了822億元。

　　另外，作為主要為經紀商戶提供在線服務的平臺，從2021年開始，房多多的經紀人數量急速下降。在此之前，房多多的閉環經紀商戶規模已連續9年保持增長。

　　最新財報顯示，2021年，房多多能夠完成或管理閉環交易的房地產經紀人數量，從2020年的7.53萬人縮減至3.5萬人。

　　房地產市場整體環境驟冷，開發商在“三道紅線”壓力下嚴控資金和成本，房多多以收取交易傭金為主的核心業務造血能力，也深受影響。

　　房多多或仍寄希望于一直未有起色的SaaS業務，在最新財報表示將“繼續采取新的業務計劃來引入更多SaaS解決方案”。

　　不過，據景暉智庫首席經濟學家胡景暉接受《每日經濟新聞》記者采訪時的分析，目前，國內SaaS解決方案方面，已經有跑在前面的頭部公司，開發商也在自建SaaS，新房市場SaaS已經幾乎沒有其他新增空間和發展余地，而二手房SaaS基本不賺錢。

　　SaaS故事不好講、成為資本市場“僵尸股”、盈利能力轉弱、行業內外競爭加劇……房多多似乎正在面臨全線“破防”，它能講出新故事的機會，還有多少？

　　（本文頭圖來源于房多多官方微博。）

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