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　　文/周雄飛

　　來源：連線出行（ID:lianxianchuxing)

　　恒大汽車，最近很忙。 

　　近日，恒大汽車旗下品牌恒馳在其官方微博中發布了一則與“授權代理商招募”的消息，在其招募詳情頁中，其不僅展示了未來車輛銷售渠道的運營模式，同時還對加盟的條件進行了規定，比如要認同恒馳的發展模式及注冊資金不得低于500萬元。

恒馳發布代理商加盟通知，截圖自恒馳官微 

　　此外，恒馳還對于加盟的建店標準，比如展廳面積和凈空高等細節進行了標定，以及列舉了加盟的流程，由此可見恒馳對代理商加盟一事可謂是做了十分詳細的描述。 

　　與授權代理商加盟同時進行的，還有恒馳5車型的線下體驗活動。 

　　據恒馳官方介紹，在“五一”期間，其在廣州和天津兩地的線下體驗店分別舉辦了對恒馳5車型的體驗活動。其實自今年3月底開始，業內就已傳出了一些與恒馳5線下體驗店落地的消息。 

　　而早在今年1月中旬，恒馳官方宣布，恒馳5首車正式從工廠下線，比此前規定的原定時間提前了12天。需要注意的是，恒馳5在去年11月就已現身于工信部新車申報目錄。 

　　從恒馳5首車下線、到線下體驗活動的舉辦、再到現在開啟代理商加盟，這一系列的動作似乎在宣告恒馳5已進入上市量產的倒計時階段。但業內對于恒馳能否實現這一目標充滿質疑。 

　　恒大自2019年通過收購車企獲得造車資質后，開始走上了新能源造車之路，并在2021年的上海車展上一口氣推出了9款車型，一度引爆了整個車展。但隨后這些車型不僅沒有一款真正落地量產，同時恒大汽車自身還被卷入至停工停產和負債的風波中。 

　　到了今年1月，能實現量產的車型從最早宣稱的9款變成了恒馳5一款，但要實現上市量產，首先需要有充足的現金流來保證穩定的產能。就恒大汽車在去年8月底發布的業績數據來看，其截至2021年上半年就已累計虧損了188.3億元，虧損處于連年擴大的趨勢中。 

　　也正因為沒有錢，在銷售渠道的建立上，恒大汽車才會選擇與“蔚小理”直營模式不同的加盟體系。但在業內看來，恒大汽車的渠道加盟門檻雖然較低，但基于恒大汽車目前所處的人人皆知的困境，應該不會有多少代理商愿意加盟。 

　　如今，恒大汽車雖然看似正在一步步走向正軌，但依然身處于迷霧般的不確定性中。 

　　1

　　誰能代理恒大汽車？

　　恒大汽車，距離上市賣車又近了一步。 

　　“五一”假期的最后一天，一則有關“授權代理商招募”的招商頁出現在恒馳官方微博中，在這份招商介紹中，恒馳就銷售模式、門店建店標準、招商政策、資質要求及加盟流程等方面進行了詳細的羅列。 

　　銷售模式方面，恒馳表示會采用訂單式銷售和輕資產運營的模式。訂單式銷售簡言之，就是根據訂單量來安排工廠進行生產，再將生產出的產品交付給消費者。這一做法與業內主流先制造、后推向市場銷售的倉儲式銷售相比，可以減少庫存的壓力，以便達到輕資產運營的目的。 

　　輕資產運營，還體現在銷售中心的建立上。按照恒馳給出的要求，其銷售中心需要建立在汽車商圈中，展廳的面積需要達到200-300平米，展車展示區面積要大于150平米，凈空高要達到3.5米。

恒馳代理商加盟銷售模式及建店標準，截圖自加盟介紹

　　單看這份建店標準，似乎要求很高，但在業內看來卻相反。 

　　“恒馳建店要求中的‘汽車商圈’，并不是蔚來、小鵬等新勢力門店布局的購物城商圈，而是遠在城市郊區的汽車城一類的區域。而在汽車城中，一般的4S店都會是2000平米起步，相較之下恒馳的200-300平米的銷售中心實在太小。”奔馳品牌國內區域銷售經理劉斌對連線出行解釋道。 

　　或許正是如此，恒馳才會將銷售中心定位為“小而精”。根據恒馳的計劃，這樣的銷售中心要支持銷售和試駕等服務。這也意味著，建成后的恒馳銷售中心，在功能上會更加偏向于“蔚小理”目前所建立的門店。 

　　與建店標準相似的是，對于恒馳列出的代理商資質要求，在外界看來同樣有著較高的限制，但實際上門檻也很低。據劉斌表示，恒馳雖然要求注冊資金要達到500萬元，但沒有要求實繳500萬元，算是一個較低的加盟門檻。

　　根據最新的《公司法》及相關條例顯示，目前對于一個公司的注冊資本只需要登記注冊資本總額，不強制要求提交驗資報告，這就意味著不需要一開始就繳納完所有的注冊資本總額。 

　　相比之下，其他車企對于代理商授權加盟的要求就更高一些。 

　　以小鵬汽車為例，其作為國內造車新勢力之一，在銷售渠道的布局上雖然與蔚來、理想一樣以直營為主，但也在此基礎上放開了一部分的加盟渠道。 

　　按照其官網介紹，要成為小鵬的代理商，旗下必須擁有不少于3家4S店、中高端品牌優先，并且還要求汽車業務板塊的年營收需要達到1億元以上，以及資產負債率低于70%“紅線”。 

　　在劉斌看來，如果按照恒馳的標準來看，其一家銷售中心的投入會很少，基于代理商現成的4S店，再加上十幾萬的翻修，整體的成本基本會在100-200萬元左右。 

　　而對于一般的豪華品牌4S店來說，光裝修和設備的費用就會達到幾千萬元，和恒馳的打法完全不是一個數量級。 

　　加盟流程方面，恒馳也做了一定的簡化。 

　　以恒馳和小鵬加盟流程對比，雖然雙方在流程中都有五步之多，包括提交申請書、資格評審、簽訂建店協議、店面建設和店面驗收五個步驟。但就細節方面，小鵬在簽訂建店協議環節中，需要讓代理商繳納保證金，反觀恒馳并沒有這一要求。 

　　按照劉斌介紹，一般而言品牌方在加盟時都會對代理商收取保證金，比如小鵬的保證金大約在80萬元左右，這一手段算是品牌方對代理商的一種約束手段。對于恒馳而言，或許是為了縮短代理商加盟流程和時間，把這一環節給先省去了，但這并不代表之后恒馳不會收取保證金。 

　　此外，在加盟申請書方面，恒馳與小鵬也有著區別。連線出行通過查看雙方申請書發現，小鵬的申請書格式屬于文檔文件，內容上除了申請人姓名和公司名等基礎信息之外，還需要填寫公司股權架構和自身優勢等，整體來看較為正規和詳細。 

　　反觀恒馳，其申請書的形式并不是正規的文檔，而是一個簡單的填寫小程序。在內容上，也只需填寫申請人姓名、公司名稱、目前經營品牌等基礎信息，與小鵬申請書相比，顯得更為簡單一些。

恒馳（左）與小鵬汽車授權代理商申請書對比，截圖自申請書 

　　從建店的標準較低、到加盟流程的省略，再到加盟申請書的簡化，在業內看來恒大汽車大概率是在進一步降低代理商授權加盟的門檻和縮短加盟的流程，以便吸引到更多的代理商加盟，實現銷售渠道布局上的加速。 

　　而這一切的準備，也是為了之后更好地賣車來做鋪墊。 

　　2

　　下線、開放體驗，恒馳5要上市量產？ 

　　恒馳5的量產時間，越來越近。 

　　據恒大汽車近期發布的公告顯示，恒馳5將于今年6月22日實現量產。恒大汽車總裁劉永灼也在今年3月表示，恒馳5各項工作進展順利，正在為恒馳5的上市量產做最后的準備。

恒馳5上市量產規劃時間，截圖自恒大汽車公告 

　　恒大汽車官方之所以有自信宣布出這樣的消息，也是因為恒馳5此前有了一系列利好的動向。

　　去年十月中旬，恒大汽車在天津生產基地召開戰略合作伙伴大會。會上劉永灼表示，恒大汽車就此打響三個月的造車攻堅戰，要確保明年年初首款量產車“恒馳5”下線。 

　　為了保證恒馳5的順利下線，恒大汽車彼時已從上海、廣州以及深圳等地調集了核心研發團隊，前往恒大汽車天津生產基地支援；此前因拖欠供應商款項的天津工廠，也在彼時恢復了生產，并加快了進度。 

　　事實證明，恒馳5在今年如期實現了下線。今年1月12日，恒馳在其官方微博中發布通知，宣布恒馳品牌首款量產車型恒馳5首車在天津工廠完成下線，比原計劃提前了12天。 

　　一個月后，在工信部公布的第353批汽車申報信息中，恒馳5的名字出現在公示信息中，需要注意的是，這已是這款車型第二次出現在公示名單中。 

　　早在去年11月，恒馳5就曾出現在工信部350批車輛產品公示中，按照當時給出的信息顯示，該車型由恒大新能源汽車（天津）有限公司生產制造。

恒馳5出現在工信部新車公示中，截圖自國家工信部官網 

　　據恒大汽車的車型規劃顯示，恒馳5長寬高分別為4725mm、1925mm和1688mm，軸距為2780mm，從尺寸來看恒馳5與小鵬G3、威馬EX5一樣，都屬于緊湊型SUV車型；售價會在20萬元以下，對標奧迪Q3、寶馬X1等車型。 

　　從外形來看，恒馳5具有流線型的車身以及隱藏式門把手，整體符合業內主流的設計風格。 

　　恒馳5車身裝配了來自聯合電子的驅動電機，峰值功率為150kW，額定功率為60kW；電子電器選擇了和博世聯合開發的全域控架構；還有動力電池方面，搭載了寧德時代的磷酸鐵鋰電池。 

　　動力性能上，恒馳5零到百公里加速為7-8秒，最高車速為180km／h，CLTC續航里程可達到602公里。另據第一電動網報道，恒馳5還會搭載與騰訊聯手打造的H-SMART OS恒馳智能網聯系統，基于這一系統該車型可實現L2+級別的自動輔助駕駛功能。 

　　在業內看來，恒馳5進入工信部公示名單，意味著恒馳5已通過相關部門審核，具備上市銷售的資格。畢竟車輛產品進入工信部公示，是產品上市前必要的審核程序。 

　　時間來到今年“五一”期間，就在恒馳開啟代理商招募的同時，其在廣州和天津體驗中心也舉辦了恒馳5的靜態體驗會，這也是恒馳5量產車下線后，首次在線下向公眾亮相。

恒馳5新車線下體驗活動，截圖自恒馳官微 

　　對恒馳5的體驗活動雖然在“五一”期間才正式開放，但據連線出行獲悉，位于廣州的恒馳體驗中心在今年3月就已實現落地，其位置也坐落于廣州的商圈中，恒馳5展車彼時也已到店進行布置。 

　　從多家媒體的走訪報道中，可以看到在廣州和天津恒馳體驗中心所展出的恒馳5展車與工信部公布的車型數據沒有太大的改變，屬于量產上市前的最終形態。 

　　現在來看，無論是恒馳5首車下線和線下體驗，還是開啟了代理商加盟模式，在外界看來都算是恒大汽車和恒馳走向造車正軌的現象。由此，很多人開始思考起恒大汽車之后的命運。 

　　3

　　恒大汽車能翻盤嗎？ 

　　不可否認，恒大汽車目前已千瘡百孔。 

　　今年3月21日，恒大汽車發布了一份停牌公告，稱應本公司的要求，其股份于即日上午9時起短暫停止買賣。 

　　對于停牌的原因，恒大汽車在之后發布的“內幕消息”公告中表示，由于自去年下半年起公司房地產板塊的經營情況發生重大變化，為本年度增加了大量額外的審計程序，再加上新冠疫情的相關影響，根據公司目前掌握的資料，公司無法按期完成審計程序。

恒大汽車停牌公告，截圖自公告

　　恒大汽車同時表示，由于審計工作尚未完成，其無法根據上市規則于今年3月31日前提交截至2021年12月31日的經審核業績數據。這也意味著，由于恒大汽車無法按時提交去年的業績數據，被迫執行了停牌。 

　　根據老虎證券數據，連線出行確實看到了恒大汽車港股股票已處于停牌狀態中，其股價和市值也停留在3.2港元/股和347億港元。 

　　連線出行通過翻閱恒大汽車自2008年上市以來的股價和市值表現，發現其在2021年2月達到了最高值，當月其股價最高達到了69港元/股，市值最高也達到了608.3億港元。 

　　相較之下，目前恒大汽車的股價下跌幅度已達到95.3%，市值甚至也已蒸發了261.3億港元。 

　　雖然恒大汽車一直沒有交出去年全年的業績數據，但在去年8月底，其公布了去年中期的業績數據。根據數據顯示，恒大汽車上半年營收實現為69.2億元，同比增長53.5%。 

　　而在凈虧損方面，恒大汽車錄得47.9億元，同比下滑了110.51%。這樣的虧損從2018年就已開始，2018-2020年凈虧損分別為14.28億元、49.47億元和76.65億元，由此可見其虧損處于逐年擴大的趨勢中，并且截至2021年上半年，恒大汽車已累計虧損188.3億元。 

　　另據Wind數據顯示，恒大汽車2018-2020年現金及現金等價物分別實現為16億元、99億元和105億元。雖然截至2020年12月31日其現金儲備依然還在小幅增長，但負債總額也在這些年中大幅增長，2018年-2020年其負債總額分別為228億元、947億元和1559億元。

恒大汽車2018-2020現金儲備及總負債變化走勢，數據來源于Wind，連線出行制圖

　　基于以上業績數據來看，恒大汽車目前可謂是已陷入至負債累累和資金不足的困境中。正因如此，恒大汽車會在去年8月發布公告表示，會出售其部分項目和資產，以便來償還債務。 

　　目前，出售資產來換錢的動作沒了消息，缺錢的恒大汽車又想建立銷售渠道來賣車。在劉斌看來，恒大汽車為了實現這一目的，只能選擇投入更少的加盟模式來建立銷售網絡。 

　　但劉斌也認為，雖然恒大汽車給出的代理商加盟門檻比較低，一般的代理商想要加盟也很容易，但很大可能不會有多少代理商會選擇加盟恒大汽車這個品牌，畢竟要賣車賺錢，前提是賣的車要有競爭力。 

　　而對于恒馳5而言，卻很難有這個實力。 

　　首先從外形來看，恒馳5的設計屬于中規中矩，并沒有多少亮點；內飾方面，從目前公開資料來看，其雖然擁有三聯屏的設計，與蔚來、特斯拉的兩屏設計有著區別，但這一設計早在理想ONE、零跑C11等車型上出現，并不稀奇。 

　　續航里程上，恒馳5可以實現602公里，雖然已超過了行業的及格線，但如果將這一續航水平放在新能源緊湊型SUV的賽道中比較，并不具有多大優勢。因為同為緊湊型SUV的哪吒U、廣汽埃安AION Y最大續航里程也超過了600公里，小鵬G3、零跑C11等車型的續航里程也達到了550公里左右，與恒馳5相差不大。 

　　作為目前被消費者重點看重的智能化方面，就公開資料顯示，恒馳5只擁有L2級別的自動輔助駕駛能力，相比之下小鵬和長城等車企更高階的城市道路自動輔助駕駛能力也已向外界亮相，恒馳5差距很大。 

　　除了車型本身缺乏優勢之外，恒馳的品牌力和資金能力也成為制約恒馳5上市售賣的重要因素。 

　　“基于目前恒大汽車的資金儲備不足和業績頹勢的現狀，未來能否支撐起恒馳5的上市量產仍是一個未知數。即使最后能實現量產，恒馳的品牌力也隨著此前裁員、出售資產等事件的發生消耗殆盡，更不用說還有很多消費者不知道這個品牌。”中博聯智庫特聘專家張翔對連線出行表示。

恒馳5，圖源恒馳官微 

　　由此來看，雖然恒大汽車目前推出了代理商加盟模式，恒馳5也在線下亮相體驗，但在車型缺乏亮點優勢、資金儲備不足和品牌力羸弱等因素的影響下，恒大汽車想要借助恒馳5上市量產翻盤的可能性不大。 

　　即便如此，對于恒大汽車而言，在目前新能源汽車依然是行業風口的大背景下，造車已然是一根無比重要的“救命稻草”，它必須要抓住。 

　　（本文頭圖來源于恒馳官微，文中劉斌為化名。）