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　　文/賈浩楠

　　來源：智能車參考（ID:AI4Auto)

　　流言四起、股價震蕩、報警立案，寧德時代最近的日子不太平。

　　到底怎么回事？

　　吃瓜群眾想弄清原因，真金白銀支持寧德時代的投資者們就更不用說了。

　　于是，2月14日寧德時代董事長曾毓群親自出面，在寧德時代總部接待了資方的50多位代表。

　　來自美國的風險、關鍵技術自主替代、供應鏈安全、友商競爭，最近所有關于寧德時代的爭論焦點，曾毓群一一親自解答。

　　（問答實錄來自寧德時代官方公告，相關背景由智能車參考補充）

　　熱點回應：美國卡脖子能抗住嗎？

　　電池生產工藝過程中，是否用到美國的技術、材料或是設備？

　　答：電池生產過程中公司沒有直接涉及，BMS上芯片部分源自美國，目前也在做國產化。

　　編輯注：BMS指電池管理系統(tǒng)，負責監(jiān)控電池工作參數(shù)，調節(jié)工作狀態(tài)，保證充放電安全和高效。

　　公司很多美國的客戶，是否考慮要去美國建廠？是否有可能？

　　答：公司與美國客戶互動較多，既包括新勢力，也包括 傳統(tǒng)車企，雙方共同探討了各種可能的供應及合作方案，以及本地化生產的可能性。但具體情況需考慮到工人培訓、效率、工會等因素對品質與成本的影響。

　　儲能在美國市場占有率較高，如何看待美國儲能政策變化風險？

　　答：公司與美國儲能客戶有過探討，客戶希望本土化供應，需綜合考慮動力電池產能、客戶需求、生產成本等因素再確定。

　　編輯注：根據(jù)媒體“大白侃財經(jīng)”披露會議記錄，官方稱所謂美國制裁是外媒炮制謠言，美商務部明確表示希望寧德時代在美建廠，尤其在底特律投資。但寧德時代有所顧慮，目前在賭拜登政府會不會取消10%關稅。這些會議記錄并未得到官方證實，僅作參考。

　　業(yè)務焦點：競爭加劇怎么辦？

　　公司未來發(fā)展最大挑戰(zhàn)是什么？

　　答：公司成長速度、組織能力與人員的國際化能力是最 大的挑戰(zhàn)。基于極限制造體系的可復制性，公司截至去年底 已累計布局了 10 大生產基地，未來公司擬加強海外基地布 局，完善包括境外員工培訓等體系建設，也面臨更多挑戰(zhàn)。

　　編輯注：未經(jīng)官方證實的問答記錄流出顯示，10 大生產基地中包括一個已經(jīng)投產的德國工廠。

　　公司怎么看待友商擴產，特別是國際化競爭？

　　答：友商擴產不意味著會增加競爭，有創(chuàng)新材料體系、 結構體系的產品，才值得競爭。公司始終通過材料創(chuàng)新、結 構創(chuàng)新與極限制造，為客戶提供最具性價比的產品。

　　去年投資者交流討論重點之一為高效低成本產品路 線，與今天交流側重點有較大差異，請問這一年公司的經(jīng)營 或是您的態(tài)度有怎樣的變化？

　　答：前期電動車推廣需要高效低成本產品，但現(xiàn)在高端 電動車也廣受消費者歡迎，消費者對新能源車的認可已成為 趨勢。為客戶、為投資者創(chuàng)造價值，繞不開技術領先、運營 卓越與優(yōu)質服務。

　　按測算，目前公司擴產的 ROE 或 ROIC 很高，長期 來看 2025 年之后，高 ROE 或 ROIC 能持續(xù)保持嗎？

　　答：ROE（凈資產收益率）、ROIC（投入資本回報率） 的提高也依賴于技術進步，極限制造高 速產線技術水平全球領先，單線產能顯著提升，生產效率提 高，降低生產成本。

　　公司如何看待最大的 10-20 萬車市場里未 5 來電池化學體系、封裝結構以及商業(yè)模式的形態(tài)演變，比如 M3P、無鈷等？

　　答：準確來說，電動化替代較難的是 8-12 萬價位區(qū)間車型，以巧克力電池換電產品配套相應車型，可使新能源車（不含電池）首購成本低于燃油車，換電速度等于燃油車加 油，解決性價比的問題。

　　公司計劃推出的新產品M3P，準確來說不是磷酸錳鐵鋰，還含有其他金屬元素，公司稱之為磷酸鹽體系的三元，成本較三元下降，但仍然占據(jù)新能源車一 定成本。我們認為，8-12 萬元區(qū)間車型終極解決方案是巧克力換電。

　　公司電池回收三元關鍵金屬回收率可達 99.3%，能否介紹磷酸鐵鋰的回收情況。

　　答：三元回收成熟度高于磷酸鐵鋰回收的原因在于鎳、 鈷金屬價格高昂，近期因磷酸鐵鋰漲價，磷酸鐵鋰回收熱度也顯著提升。

　　目前，公司同時具有三元與鐵鋰廢舊電池年回 收處理技術及產能，未來產能還將持續(xù)擴大。除了正極外， 公司布局了石墨與電解液回收，以提升產品經(jīng)濟性、減少產品碳排放。

　　供應鏈相關：寧德時代業(yè)務見頂？

　　公司對上游鋰資源布局和控制情況？

　　答：公司通過長協(xié)、投資合作、回收利用、自行開采等 方式保障鋰資源供應。其中，回收方面，鋰回收率已超 90%，鋰回收目前已在供應保障中起到一定作用；除了此前海外投資合作外，公司也在宜春等地投資鋰資源，自行開采鋰礦。

　　編輯注：未經(jīng)官方證實的問答記錄流出顯示，官方稱資源布局一直都在做，從去年開始投資超過100億，包括皮爾巴拉、南美、北美，形式有長單、協(xié)議價等等，另外就是宜春、四川的資源公司等，未來80%可能會有保障，不會被人卡脖子。以后還會搞一個戰(zhàn)略庫存，來熨平價格波動。鎳、鈷是真正需要布局的，目前也布局了，鋰其實不缺的，什么甘孜、阿壩等地都有。其他材料由于環(huán)保問題，都是短期的，其實沒有自己布局。

　　公司研發(fā)邊界是什么，傳統(tǒng)制造業(yè)是否已經(jīng)到極限 了，是否進一步做電控相關？未來是家電池公司還是有更高的想法？

　　答：公司是全球領先的動力電池企業(yè)，但制造業(yè)中的能 量存儲、能量轉換也還有很大空間。作為科技創(chuàng)新公司，立 足于人類新能源事業(yè)，與新能源相關、與創(chuàng)新科技相關的領域，公司均有可能涉足。

　　編輯注：未經(jīng)官方證實的問答記錄流出顯示，官方表示要涉足租電池業(yè)務，未來可能不是純粹的制造業(yè)，可能是高端的服務業(yè)，后面還要做光伏、鈣鈦礦電池等。

　　公司在供應鏈多數(shù)環(huán)節(jié)都有布局，有的是以入股形式參與，一些還沒有入股。以后在沒有入股但市占率很高的 公司，公司是會參股還是會交給市場競爭？

　　答：公司看重長期真正合作的伙伴，不論市場好壞均能 共克時艱，攜手共贏，一起推進行業(yè)穩(wěn)定、可持續(xù)發(fā)展。

　　公司新的產品會考慮構建新的供應鏈體系，如自己做氟化工，具體規(guī)劃是怎樣的？

　　答：新產品涉及的新供應鏈體系構建，針對技術含量高 的材料，公司會先研發(fā)、生產打樣，再技術授權給供應商， 公司有責任把最好的技術應用在客戶產品上。

　　公司這幾年出口業(yè)務很多，海外收入也暴漲，結合海運運費暴漲的情況，簡單介紹下公司如何對出口路徑和物 流商進行選擇？

　　答：公司在全球范圍廣泛選取合作伙伴，綜合評價物流轉倉、內陸運輸?shù)雀鞣矫嬉蛩兀瑏斫档途C合成本。

　　當前，消費者對電池供應商關注度不那么明顯，而是把續(xù)航里程與車企關聯(lián)。公司是否打算從幕后走到臺前， 讓消費者選擇電池品牌？

　　答：公司從換電開始打造自己的品牌，讓消費者認識搭載公司電池的產品優(yōu)勢。

　　目前公司全球動力電池使用量市占率 33%，國內超 50%。長期市占率目標維持什么水平？

　　答：公司的愿景是致力于為全球客戶提供一流的新能源解決方案，客戶服務深度與廣度提升帶來的市占率提升是結 果體現(xiàn)也是努力方向。

　　鋰短缺一時半會無法解決，資源開發(fā)需要周期， 銅、鋁也在漲價，在這期間公司怎么應對？公司雖然有一些長協(xié)供應，但整個產業(yè)承擔了價格上升，是否擔心銷量問題？

　　答：碳酸鋰等原材料短期成本上升后對公司有一定影 響，可通過多種方式對沖；銅、鋁可通過新技術大幅減少使 用量。換電模式可以讓消費者實現(xiàn)首購成本低于燃油車，同時享受電動化、智能化及換電便利。

　　技術：曾毓群看好無稀有金屬電池，鈉離子是新的護城河

　　CTC 方案里，公司要做一個集成方案給客戶，會牽扯到客戶底盤的設計制造的蛋糕，整車廠為什么會愿意？

　　答：公司打造 CTC 方案，目的是以更高性價比、更低電 耗的產品來加速電動化替代，源于客戶打造新能源車產品競 爭力而提出的需求，通過公司與車企的專業(yè)化分工，將各自 長處發(fā)揮極致以推出有競爭力產品。

　　編輯注：CTC是Cell to Chassis的簡稱，可理解為CTP（Cell to Pack）的進一步延伸，其核心在于省去模組、打包過程，將電芯直接集成到汽車底盤上，實現(xiàn)更高程度集成化。

　　普通理解烘干化成和檢測是電池制造的核心工藝之 一，烘干不同電池時差很大，是否能用內阻檢測，控制烘干時長，來保證每個烘干時長最短？

　　答：工藝是為了實現(xiàn)設計性能，如可靠性、安全性等。涂布烘干工藝是為了將溶劑去除，留下空隙，而溶劑在揮發(fā)過程會導致粘結劑在極片內部分布不均，從而導致充電析鋰。

　　公司新技術可以解決該類問題，同時實現(xiàn) 9 分鐘快充。結構設計完成后要實現(xiàn)對應的控制，真正做到可靠性、安全性強、成本低是有挑戰(zhàn)的。

　　編輯注：涂布烘干是鋰電池生產中的重要工序。目的是將穩(wěn)定性好、粘度好、流動性好的漿料均勻地涂覆在正負極集流體上。涂布方式的選擇和控制參數(shù)對鋰電池性能的有重要影響。

　　近兩年磷酸鐵鋰降低了行業(yè)進入壁壘，通過這些電 池也能做到新能源車產品 NEDC 續(xù)航 500-700 公里，是否公司很多行業(yè)優(yōu)勢不能發(fā)揮出來？

　　答：從資源角度，不同產品優(yōu)勢發(fā)揮有差異，公司在現(xiàn) 有體系做出了超長壽命電池，來支撐商業(yè)模式創(chuàng)新。在新體系方面，公司開發(fā)的鈉離子電池具備較好的低溫性能，同時更高能量密度產品還將在新領域探索實現(xiàn)突破性應用，比如商用飛機等。

　　編輯注：未經(jīng)官方證實的問答記錄流出顯示，曾毓群個人看好無稀有金屬電池，并認為“新一代高鎳電池會決定在2030年市場份額，但2030在研電池技術——固態(tài)電池，將決定2040全球市場電池份額，這一方面公司目前有些抓瞎，需要進一步研發(fā)固態(tài)電池。”

　　寧德時代官方問答記錄：https://pdf.dfcfw.com/pdf/H2_AN202202151547205315_1.pdf?1644954421000.pdf

　　大白侃財經(jīng)未經(jīng)證實會議記錄：https://page.om.qq.com/page/OtDAo9z5Ig25yS77emqYOt5w0

　　— 完 —

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