講個鬼故事：微軟的游戲業務收入即將超過Windows操作系統
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文/裴培
來源/互聯網怪盜團（ID：TMTphantom）
在仔細閱讀了微軟不久前發布的2021年第四季度（2022財年第二財季）財務報表之后，我得出了一個顯而易見的結論：游戲業務將在未來四個季度之內，成為微軟營業收入排名第三的業務，超過Windows操作系統，僅次于企業級云服務和Office軟件及服務。
微軟的財年是從7月1日開始的，但是我們可以調整一下，把過去四個季度算做一整年，從而更符合國內投資者的習慣。可以看到，微軟的營業收入成分如下：
服務器產品與云服務，主要就是Azure, 貢獻了大約1/3的收入，而且增長非常強勁。這是微軟近年來得以翻身、一度重新占據全球市值最大寶座的主要原因。
辦公產品與云服務，包括Office套裝軟件、Office訂閱服務和相關云服務，貢獻了大約1/4的收入，不過增速已經顯著放緩。
Windows操作系統，包括OEM預裝和商業套裝銷售（不含云端），只能貢獻大約1/8的收入；不過，最近幾個季度它受到了Windows 11更新的推動。
游戲，包括Xbox硬件、Xbox訂閱服務、自研游戲和代理發行游戲，能夠貢獻大約9%的收入；請注意，這是并購動視暴雪之前的數據。
LinkedIn, 全球最大的招聘服務平臺（在國內稱為“領英”），雖然收入貢獻比例不高，但是勢頭很猛，是上個季度增長最快的業務。
企業服務，包括咨詢和客戶支持服務，每個大型科技公司都有這樣的業務。
硬件設備，主要是Surface平板電腦（Xbox設備算在游戲業務里）。
無論按照上個季度的數據，還是按照2021日歷年的數據，游戲業務都是微軟的第四大業務。從2020下半年到2021年上半年，微軟的游戲業務一度增長強勁，主要受到了新一代Xbox主機發售以及“宅家紅利”的影響。但是，進入2021年下半年，游戲業務明顯失速。原因也很好理解：
首先，Xbox Series X/Series S打不過索尼Playstation 5，全球出貨量大致只能達到后者的六成。上個季度，Xbox硬件收入的增速僅為可憐巴巴的4%，這個世代的主機戰爭剛剛開始就分出勝負了。
其次，微軟缺乏殺手級的自研游戲。它的自研工作室既缺乏《使命召喚》這樣的3A級“年貨大作”，也缺乏《堡壘之夜》這樣的多人游戲大作，在移動端就更是基本缺席。結果就是上個季度游戲業務表現欠佳，增速遠遠落后于其他主營業務。
然后，我們就看到了微軟以687億美元現金收購動視暴雪。微軟的目標是把后者的強大IP及自研能力，與自己的平臺分發優勢結合起來。微軟已經不再追求Xbox硬件的出貨量了，它現在致力于打通Xbox和PC兩個平臺，讓玩家在不同的硬件上享受無縫的游戲體驗——《使命召喚》《魔獸爭霸》《暗黑破壞神》等優質IP，將吸引玩家使用微軟的跨硬件游戲平臺，并最終幫助微軟占領用戶的客廳。
而且，這次收購將導致微軟游戲業務的收入體量超過Windows，成為它的第三大收入來源。只要看看動視暴雪的財報就知道了：
2021年前三季度，動視暴雪的營業收入為66.41億美元；官方給出的全年業績預測為86.6億美元。2022年，動視暴雪將被微軟并表。即便前者的收入不增長，也將給后者增加80-90億美元的游戲業務收入。這樣，在2022日歷年，微軟的游戲業務收入肯定會突破260億美元，甚至可能挑戰280-290億美元。只要Windows操作系統的收入增速低于15%，我們就可以基本確定，游戲業務為微軟貢獻的收入將超過Windows.
考慮到Windows 11升級周期即將結束，而微軟還在不停地收購新的游戲公司，即便2022年游戲業務收入不超過Windows，2023年也會超過。這是由事物發展的客觀規律和微軟的戰略決定的。（上面指的都是日歷年，即1月1日到12月31日。微軟的財年與日歷年并不重合。）
微軟不惜一切代價地擴張游戲業務，其邏輯在收購動視暴雪的電話會議里已經說的很清楚了：
游戲是一門很大、很賺錢的生意，能創造巨大的股東價值。而且，游戲生意的潛力還很大。在全球近80億人口當中，游戲玩家還只占了30億，甚至沒有覆蓋全體互聯網用戶。微軟不能缺席這個很大、很賺錢的市場。
微軟的使命是“賦能全球每一人、每一組織”，游戲是一個重要的賦能形式。讓數以億計的玩家露出笑容、享受樂趣，本身就是對社會的貢獻。在收購動視暴雪時，微軟再次強調了Xbox的愿景——“把游戲的樂趣和社區文化帶給這個星球上的每一個人”。
游戲業務能幫助微軟打通PC、游戲機、機頂盒、平板電腦等設備，打造真正的“跨硬件平臺”。微軟從20年前的初代Xbox就在實踐這個戰略，盡管迄今尚未成功，但已經取得了一些進展。
當然，在其他一些地區、其他一些投資者的心目中，只有光刻機、芯片、操作系統、車載電池這樣的“硬科技”才算科技，游戲、廣告、電商業務都不算科技，算是走了邪路了。如果微軟處在這樣的環境下，肯定不可能豪擲687億美元去收購一家游戲公司，更不可能放任游戲業務的規模超過操作系統業務。如果在這樣的環境下，微軟還敢冒天下之大不韙，肯定會被鋪天蓋地的“為什么你不把錢拿去做光刻機”“為什么你做不出自研高端芯片”的指責給淹死。
附帶說一句，我們可以按照國內媒體和投資人的標準，把微軟的業務劃分為“硬科技”和“非硬科技”兩大塊。操作系統、云服務、辦公軟件算硬科技，這應該沒有爭議；微軟的企業服務主要是咨詢和售后支持，肯定不算硬科技；Surface硬件里面沒有自研芯片，大概也不算硬科技；游戲、LinkedIn、搜索廣告就更不算硬科技了，因為它們與國內互聯網巨頭的業務相仿。
于是，我們可以將微軟的營業收入重新拆分如下：“硬科技”業務占61.2%，游戲、平臺和廣告業務占26.7%，其他業務占12.1%。某些國內投資者可能會大吃一驚：沒想到作為“掌握核心技術”的代表，全球最大的“基礎軟件供應商”，微軟的“硬科技”成色竟然只有六成。在收購動視暴雪之后，“硬科技”成色還會進一步下降，反而是與國內互聯網公司重疊的業務占比會超過三成。這也太奇怪了，微軟肯定做出了錯誤的選擇。
但是，對于微軟管理層以及美國投資者而言，根本不存在什么選擇不選擇的問題，因為微軟的財報里根本就沒有“硬科技”這個概念。最近幾年，它一直把自己旗下的業務分為三大板塊：
生產力和商業流程，包括Office產品及服務、LinkedIn、Dynamics等；
智能云，主要就是Azure云服務，還有其他服務器產品。
其他個人計算，包括Windows、游戲平臺、游戲產品、Surface、搜索廣告等。
你沒有看錯，微軟把屬于“硬科技”的Office產品，跟LinkedIn這種互聯網招聘平臺放在一個業務板塊；還把最硬的“硬科技”——Windows操作系統，跟游戲和搜索廣告放在一個業務板塊。因為任何一家正常的企業，壓根就不應該根據產品和服務的“技術含量”去給它們分類，而應該根據商業模式和客戶屬性去分類。可以想象，在一些其他市場，如果科技公司敢這么給業務分類，那肯定是失心瘋了，千夫所指，無疾而終。
我可以預測到，在本文的評論區，某些熱心網友一定會提出下列反駁：
“微軟已經把操作系統的盈利模式，從賣License改為賣云服務了，所以單純考察Windows業務的收入是不合理的！你根本不懂軟件行業！”（注：本文作者做過長達8年的軟件行業分析師）
“微軟的技術實力已經足夠強大了，有資本去做一些技術含量低的事情；中國的互聯網公司沒有資本去做這些事情，應該埋頭研發硬科技！”
“微軟做什么就對嗎？微軟這些年做的錯誤決策還少了？大筆投入游戲就是一個錯誤的選擇，明明應該投入自研芯片！”
“微軟管理層是腐朽的資本家，僅僅為了資本利益考慮，沒有站在宏觀的一盤棋的角度分析問題，是注定要失敗的?！?/p>
我既沒有興趣、也沒有能力回答上述高深的問題。不過，我相信，如果讓這些熱心網友去對微軟CEO薩提亞·納德拉提出一個問題，那這個問題毫無疑問會是：
“微軟打算什么時候研發自己的光刻機？”
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