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　　文/管丟丟

　　來源：VCPE參考（ID:vcpecankao）

　　早期快手是佛系的產(chǎn)品公司，兩位技術派創(chuàng)始人都覺得只要產(chǎn)品做好了，就能吸引到用戶。很長一段時間，他們沒遇到過激烈的競爭，做的就是精進算法、優(yōu)化產(chǎn)品。

　　但做著視頻社區(qū)成為風口，繼而他們又發(fā)現(xiàn)了直播可以變現(xiàn)。對快手來說，重要的節(jié)點來自外部，被社區(qū)里的用戶和時代一起使力，推成了今天的樣子。快手能成有它的必然性。

　　背后的投資人，并非全部理解它，且預測它日后的樣子。對快手，多數(shù)投資人能拿準的是視頻是大趨勢，至于快手如何盈利，那時能想到的商業(yè)模式無非是視頻廣告之類。

　　但2016年直播興起后，新期待也來了，打賞也是收入。又是一步步，快手做了直播、電商，才建立起商業(yè)模式。這么看，快手是養(yǎng)成系公司。

　　眾多投資人里，五源資本（上市前持16.6%的股權，為第二大機構股東）最重要，不僅是天使投資機構，還撮合了程一笑和宿華兩個團隊合一處，不然可能沒有今天的快手。張斐確實功不可沒，但背后的年輕投資人也重要。

　　順著這條線找，發(fā)現(xiàn)了有意思之處。五源資本的袁野當時剛入行，這是他投的第一個企業(yè)，現(xiàn)在他已是五源資本的合伙人。

　　DCM的胡博宇之前創(chuàng)業(yè)做過網(wǎng)站，自稱產(chǎn)品極客，對產(chǎn)品有感知，快速就投了。之后他成立XVC，對LP講的是他如何投快手的故事。

　　紅杉的曹曦之前是騰訊的產(chǎn)品經(jīng)理，他對快手的判斷相對客觀。快手對他的影響是，驗證了他看企業(yè)的方法，撇清自我。不到4年的時間，曹曦完成了投資經(jīng)理到合伙人的躍升。

　　沒投到快手的彭創(chuàng)，從中獲得投資的手感，成立了云時資本。

　　影響時代的產(chǎn)品，如快手、B站在一開始都不被看好，但走著走著成了主流。有眼光的年輕投資人竄出來，在不被看好的當下，抓住機會，成全了企業(yè)，也成就了自己。

　　這篇文章除了拆解背后的投資人之外，也重點展開敘述快手是如何養(yǎng)成的。

　　01

　　鐵嶺人程一笑決定創(chuàng)業(yè)。

　　他 2009 年之前在惠普大連工作，2009 年到2011 年在人人網(wǎng)做 iPhone 客戶端開發(fā)，從人人網(wǎng)出來時，他要創(chuàng)業(yè)，辦公地點就在天通苑的東小口鎮(zhèn)一帶，員工只有他自己。

　　2012 年春節(jié)過后，創(chuàng)業(yè)半年的程一笑還沒什么苗頭。于是，他一邊研究人人網(wǎng)老上司許朝軍的"啪啪"，還有"圖釘"和"美圖秀秀"，一邊開發(fā)用圖片合成 GIF 的簡單方法。

　　這時，程一笑的創(chuàng)業(yè)企業(yè)才有眉目，他要做 GIF 圖版的美圖秀秀。

　　2011年，在畢馬威做了三年的袁野去了五源資本做投資，剛好趕上移動互聯(lián)網(wǎng)的興起。當時，整個投資圈都在關心，移動互聯(lián)網(wǎng)帶來的大機會是什么？五源資本也在有意投移動社交，批量投這類企業(yè)。

　　那時，袁野決定了自己的投資方向：移動互聯(lián)網(wǎng)背景下一切以人為中心的產(chǎn)品。袁野花了很多功夫研究當時的圖片類產(chǎn)品，發(fā)現(xiàn)了GIF快手。

　　袁野把這個企業(yè)推給了合伙人張斐，張斐和程一笑聊完就決定投資了，聊的過程，遠談不上歡快，程一笑很悶，張斐說十句，他只說兩句，溝通起來很累。

　　張斐之前去美國交流，發(fā)現(xiàn)美國的投資人喜歡具有產(chǎn)品經(jīng)理特質的創(chuàng)始人，他們還告訴張斐通常偉大的社交產(chǎn)品都是第一次創(chuàng)業(yè)的創(chuàng)業(yè)者做出來的。這兩點，程一笑都滿足。

　　五源資本很順利進來了，幫著程一笑成立公司，放了200萬，占股20%。這是袁野做投資以來的第一個企業(yè)。

　　五源資本投后的第一個董事會就給程一笑提建議要做社區(qū)，因為做工具會很辛苦，變現(xiàn)上也會有很大挑戰(zhàn)。

　　2012年11月左右，公司開始往社區(qū)轉。程一笑招了兩個自己的同學銀鑫、楊遠熙，但嘗試了幾次都不成功，日活也漲不上去，第一筆投資款也花得差不多了。

　　張斐建議程一笑去市場上爭取人和錢。程一笑不擅長表達，見了一圈投資人，都被拒絕了。這其中最具典型的是高瓴資本。當時負責這企業(yè)的是新人彭創(chuàng)。

　　2012年，還在耶魯讀MBA的彭創(chuàng)拿著自己的創(chuàng)業(yè)想法，找到了高瓴資本的張磊，卻被勸說做了投資，張磊認為彭創(chuàng)從個性到背景，都與風險投資再契合不過。2013年，彭創(chuàng)加入高瓴資本。

　　彭創(chuàng)認為，大環(huán)境的變化是視頻必然會取代文字成為更廣泛的傳播載體，小環(huán)境的紅利是當時微博還沒有視頻，早期快手主抓的是學生群體，所以在微博上非常容易形成爆炸式傳播。

　　GIF 快手是彭創(chuàng)第一個推上會的企業(yè)，但種種原因，與快手錯過。彭創(chuàng)強烈建議程一笑，"去掉GIF，它會成為傳播中的一個障礙，就叫快手"。

　　在特別難的時候，程一笑甚至去找了一下科技的韓坤，打算讓他來并購，但韓坤沒有看上，五源資本只好追加一筆投資。

　　02

　　程一笑和宿華終會相遇。

　　做產(chǎn)品可以很純粹，如程一笑。但要做管理者，只做產(chǎn)品不夠，要組織團隊帶兵打仗，這對大部分產(chǎn)品經(jīng)理來說都是一個很大的挑戰(zhàn)。

　　張斐建議，程一笑找個CEO來和他互補。半年時間，他們找了非常多的人聊，要么覺得對方不靠譜，要么對方覺得他們不靠譜。

　　張斐在此期間認識了宿華，他正在做一個社會化電商的企業(yè)叫圈圈。宿華過去在Google中國研究機器學習在搜索中的應用，之后又被李彥宏挖去負責鳳巢系統(tǒng)的架構搭建。從百度鳳巢出來，宿華做了一個搜索廣告企業(yè)，被阿里收購。阿里讓他一塊跟著過去，宿華不去，寧愿自己繼續(xù)創(chuàng)業(yè)。

　　張斐不看好圈圈，但看好宿華，愿意放點錢支持他，可是宿華不缺錢，所以張斐沒投進去。三個月后，宿華關掉圈圈，去上海找張斐談新的創(chuàng)業(yè)方向，一天宿華就談了20多個方向，張斐都覺得不靠譜，讓宿華試試快手。

　　宿華找方向難，程一笑找人難，宿華是技術和算法驅動方面的人才，而程一笑是個很有產(chǎn)品頭腦的人，兩人是一個很好的組合。

　　在張斐的撮合下，兩人見面。第一次見面，宿華帶了一位運營人員，大家都是做技術的，能感受到彼此技術的氣息，他們很快就產(chǎn)生了化學反應。聊了幾次，出乎意料地好。

　　一開始，宿華并沒有加入，只是作為算法顧問參與其中。程一笑等人創(chuàng)立了快手的前身，他們長于前端體驗、產(chǎn)品的開發(fā)，而宿華帶來的核心技術是后端的推薦算法。

　　2013年，宿華做過好幾家企業(yè)的推薦算法顧問，其中一家是GIF快手，一家是今日頭條。

　　張斐和程一笑都認為宿華是不二人選，于是商量出一個讓宿華無法拒絕的方案，五源資本的股份是20%，程一笑等三人股份是80%，雙方稀釋一半股權，湊出50%給宿華和他的團隊，并且提議讓宿華做CEO，統(tǒng)管公司，程一笑負責產(chǎn)品。最終，程一笑與宿華的團隊合兵一處，產(chǎn)品由"GIF快手"改名"快手"。

　　2014年初，宿華入職快手任CEO，辦公室從天通苑搬到了五道口。推薦算法加短視頻起了化學反應，快手的數(shù)據(jù)開始上漲。到那年4、5月，快手做到了90萬DAU。

　　這時，DCM的胡博宇找到了快手。那時他更想投美拍，但美拍的團隊沒見過，就盯上快手。

　　在藍色港灣Costa咖啡，胡博宇第一次見到宿華和程一笑，聊完后擔心技術男不懂產(chǎn)品，但還是向上推了這個企業(yè)，沒想到以迅雷不及掩耳之勢過了會。

　　簽完做財務盡調，胡博宇來到華清嘉園的一套黑乎乎的毛胚房。宿華把他個人的招商銀行網(wǎng)銀打開，說，"公司就8個人，財務就是我，記錄都導給你。"

　　胡博宇一看，密密麻麻，都是吃飯、電話費、自來水費之類，胡博宇就沒寫財務盡調報告，合伙人也沒問，美國的財務團隊也沒問，匯了1500萬美元。從談B輪投資到拿到錢，快手DAU已經(jīng)漲到近100萬了。

　　03

　　DCM投完第二天，紅杉中國加價50%來搶快手，無果。

　　紅杉中國注意到快手幾乎和DCM同時。2014年5月，紅杉中國的曹曦在長安大戲院一層咖啡廳，見到快手創(chuàng)始人宿華和程一笑，三個人聊了兩個小時產(chǎn)品。

　　前騰訊產(chǎn)品經(jīng)理曹曦迅速嗅出做對了的味道，"快手是能吸引三四線城市乃至鄉(xiāng)村群體自發(fā)貢獻內容的第二個互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品，太多互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品起步時，忽視了這部分用戶"，這話不假。

　　轉型社區(qū)后，對快手是跳變。新版本上線后，短視頻轉GIF的功能藏起來，只支持直接上傳短視頻，用戶打開一看，舊功能找不到了，一下走了90%。之前還有大幾十萬人的日活，之后就只剩幾萬。但宿華和程一笑都認為，優(yōu)秀的產(chǎn)品可以自由生長。

　　他們從一開始就給快手定了產(chǎn)品原則簡單和普惠，希望盡量降低門檻，讓產(chǎn)品更適用于普通人使用。簡單，就是易于使用，快手當時的主界面只有"關注"、"發(fā)現(xiàn)"和"同城"三個入口，除此外最明顯的，就是拍攝鍵。

　　宿華團隊加入后，快手的算法推薦實現(xiàn)了新的迭代。借鑒Instagram的產(chǎn)品哲學，鼓勵用戶自己去創(chuàng)造內容，避免名人導向。

　　宿華和程一笑曾經(jīng)研究認為，傳統(tǒng)的機械算法推薦的機制，很容易給用戶造成信息繭房：用戶喜歡什么就一直推薦什么，最終導致用戶困在一個信息繭房里。

　　普通人只注意自己生活的范圍，對其他各種各樣的生活缺乏了解，快手想讓每個人都擁有舞臺，讓每個人都看到更多彩的世界。

　　整個團隊執(zhí)行徹底的用戶思維，他們甚至想過如何才能避免用戶在短視頻上浪費太多時間。他們不想把這個社區(qū)搞成一個用戶重度依賴的娛樂產(chǎn)品，覺得如果這樣做，會剝奪用戶的幸福感。

　　從2013年轉型以來，快手一直沒做大規(guī)模的推廣，平臺上的用戶自由生長。天佑的出現(xiàn)，徹底讓快手風格東北化。

　　2014年夏天，天佑的喊麥作品《女人們你們聽好了》在快手上爆火，他順勢注冊了快手賬號，短時間內漲粉四十萬。

　　2015年的快手，就是YY的短視頻翻版。年初，大批YY主播帶領粉絲進駐快手，直接把直播錄屏剪輯成短視頻發(fā)布。

　　走掉的 DAU 慢慢又回來了，里面有觀眾、有粉絲，短短兩三個月就讓快手DAU突破千萬。快手徹底淪為眾老鐵喊666的天地。

　　基于曹曦的判斷，紅杉中國很快就給出了投資意向。在盡調的時候，他們連續(xù)幾天對快手后臺用戶統(tǒng)計進行抽查，發(fā)現(xiàn)用戶在各省的分布排序和中國各個省份人口數(shù)量排序類似，而不是像其他一些中心化產(chǎn)品一樣用戶集中在頭部區(qū)域，這也驗證了曹曦的判斷。

　　但可惜晚一步，最后沈南鵬親自出馬也沒投成。

　　上次寫《張一鳴背后重要的五個人》，提到在關鍵的一輪，DST出現(xiàn)了。DST的風格是：不還價，給高價，不進董事會。聞聲就來，還總能踩準點。

　　DCM投了快手不到半年，DST就沖進來領投了B＋輪，直接砸了1億美元，快手的估值翻了十幾倍，投后估值9億美元。

　　這輪，紅杉中國才擠進來，跟投。跟投的還有順為資本。順為資本在2013年、2014年左右就接觸過快手，當時沒投，這輪才終于下定決心。

　　快手的C輪，百度投資并購部領投。百度投快手順其自然。宿華在百度時是負責百度鳳巢的，百度鳳巢就是百度搜索營銷系統(tǒng)。百度投快手，非常明顯想讓快手做視頻廣告，把搜索營銷系統(tǒng)放快手上實踐。

　　這輪共融資1.285億美元，除百度外，還有CMC。

　　2015年，市場發(fā)生了很大變化。2015年5月，一下科技出了小咖秀（一下科技的三款產(chǎn)品，秒拍、小咖秀、一直播都與微博深度綁定），微博流量下滑，就把流量和明星資源都放上面試水。同年8月，小咖秀風靡娛樂圈，迅速躥紅全國。年底，一下科技借機又融了一輪錢。視頻社區(qū)變得非常火，但快手依舊沒有走進大眾視野。

　　快手的數(shù)據(jù)蹭蹭漲，從2015年6月到次年2月，快手用戶從1億漲到3億。2016年12月，快手DAU4200萬，人均時長40多分鐘。

　　2016年初，冒出上百家直播公司，快手也上線了直播功能，但將其低調地放在"關注"欄里。在其他平臺重中之重的直播，在這里僅是附屬功能。

　　就連直播禮物的價格最高也只有30元，沒有其他直播平臺上特別流行的"跑車"、"游艇"等貴重禮物。宿華不希望快手變成秀場，要是定價高，味兒就不對了。

　　2016年端午前后，一篇《底層殘酷物語》把低調多年的快手拉到主流媒體和大眾的審視之下。宿華開始接受媒體采訪，解釋快手背后的價值觀。

　　從2011年成立開始，這家公司一直低調，公關市場人員在2017年后才逐步到位。所以導致一個現(xiàn)象，2017年之前的融資消息鮮少被報道。

　　04

　　快手D輪、E輪、F輪都由騰訊領投，尤其是E輪之后，快手炙手可熱。

　　騰訊一直努力嘗試攻占短視頻，前前后后推出了十幾款短視頻App，最終都石沉大海。

　　早在2013年，騰訊就推出了微視，是當時頂級的戰(zhàn)略產(chǎn)品，但最終以失敗落空，于2015年戰(zhàn)略放棄后關閉。但是騰訊并沒有放棄自己做短視頻，推出視頻號再進軍。

　　騰訊領投快手，是想彌補騰訊在短視頻社交領域的不足。

　　2017年，快手D輪融資金額3.5億美元，投后估值25億美元；2018年，快手E輪融資金額為10億美元，投后估值80億美元。在E輪融資后，快手已打算上市了。

　　這時快手遇到了麻煩，互聯(lián)網(wǎng)內容監(jiān)管大整頓，連帶快手在內的App不是被整頓、停更，就是被下架，張一鳴、宿華都對外發(fā)過道歉信。

　　2018年，是快手的一個分水嶺。快手加強在審核、運營和商業(yè)化等強調人力資源和控制層面的工作，不再以完全的技術、算法和產(chǎn)品為主導。整體員工人數(shù)翻了十倍，先后上架的新產(chǎn)品多達十余款，推薦內容也出現(xiàn)了明顯的變化。

　　更為迫切的還有外部競爭的壓力，2018年年中，抖音以1.5億日活反超快手。

　　佛系不行了，得變。2019年6月18日，宿華和程一笑在全員內部信中表達了對公司現(xiàn)狀的不滿，并給出了的明確目標：2020年春節(jié)之前，3億DAU。

　　快手的商業(yè)化之路，是被推著走的。快手的直播2016年下半年起量，打賞也跟著起量。

　　直播帶貨現(xiàn)象，幾乎與快手的直播同時誕生。快手官方從2017年年中，開始嘗試為用戶設計電商輔助功能，即"快手小店"，并在2018年對直播帶貨行為進行引導和規(guī)范化。

　　快手引導直播帶貨脫離微商時代，納入產(chǎn)品內部閉環(huán)，既是監(jiān)管需求，也是產(chǎn)品商業(yè)化需求，更是對資本講故事的需求。2019年，快手開始積極推進電商業(yè)務……

　　2019年快手完成新一輪融資，騰訊再次領投，博裕資本、云鋒基金、淡馬錫、紅杉中國跟投。本次F輪融資額近30億美元，騰訊投資20億左右，投后估值達286億美元。

　　值得一提的是，騰訊多次參與快手融資，前后投資超過40億美元，持有快手股份21.57%，為快手第一大股東。

　　2021年1月26日，快手正式向港交所遞交公司上市方案，比原定的上市計劃晚了幾年。

　　今天，快手終于上市，發(fā)行價為 115 港元 / 股，開盤漲 194%，報 338 港元 / 股。快手總市值高達 1.39 萬億港元。

　　早期的快手像極一艘小船處在風平浪靜的湖面，自由飄蕩；后閘口打開駛向大海，但遭遇競爭，不得不加足馬力。今天它依舊行進，上市只是插了一桿旗，占得一席地，挑戰(zhàn)還在后面。

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