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　　文/袁琳  

　　來源：燃財經（ID：chaintruth）

　　兩日凍資3561億港元，認購倍數超339.12，快手港股打新空前火爆，“老鐵經濟”迎來高光時刻。

　　“三個賬號，10倍杠桿，認購了2000股。”參與快手打新的投資者江海對燃財經說，“短視頻第一股，必須要沖。”

　　據21金融圈報道，一位互聯網券商業務主管曾表示，港股打新本質上屬于套利投資。為了順利上市，多數赴港上市的企業都會給予一定幅度的股價折讓，以吸引更多投資者參與申購。因此投資者可以輕松賺取一、二級市場價差收益。因此，眾多互聯網券商爭相出臺措施吸引散戶參與港股打新，主要目的是借助套利投資賺錢效應實現最大范疇的獲客。

　　江海表示，券商一般都提供融資業務，最高30倍杠桿，投資者可以根據自己風險承受能力進行選擇，“這次快手的打新，杠桿金額緊張，基本都是秒沒，需要拼手速。”

　　2021年初，快手科技作為港股開年大熱門沖刺“短視頻第一股”，成為行業里程碑事件，這一點足以讓眾投資者摩拳擦掌。

　　為滿足熱情高漲的投資者打新需求，各家券商使出了渾身解數，提前準備孖展資金為投資者提供充足糧草，綜合多家券商數據，快手公開發售的孖展額度超過3500億港元。

　　1月26日，快手公布了上市發行方案，代碼1024，全球發售3.65億股，其中香港發售913.05萬股，國際發售3.56億股，指示性發售價格范圍在每股105-115港元之間，募資額383.4-420億港元，2月4日公布招股結果，2月5日正式上市。

　　隨后，經歷了兩天的火爆認購，據老虎證券統計數據，截止1月27日19時線上申購完成，快手總認購倍數為339.12，凍結資金3561億港元。

來源 / 老虎證券 燃財經截圖

　　實際上，招股首日，快手科技的打新就已異常火爆了。據捷利交易寶孖展數據統計，截至1月26日下午18時30分，快手-W實際認購超189倍，凍結資金1997億港元。

　　有消息稱，國際發售部分同樣場面火爆。路演階段，機構投資者熱情高漲，甚至有人不惜動用私人關系尋求“預定份額”。因申購過于火熱，快手國際認購部分已經足額完成，在香港時間周三（1月27日）下午5時結束，比原計劃的時間提前了2天。

　　在港股發售證券，一般香港發售（公開發售）占比10%、國際配售占比90%，而此次快手公布的香港發售占比僅2.5%，操作令人費解，但無論是機構投資者還是個人投資者，快手首發的申購熱情都毋庸置疑。

　　實際上，在快手之前，互聯網巨頭在港交所曾掀起打新狂熱，螞蟻集團就曾是香港新股市場的“人氣王”和“凍資王”。

　　據香港經濟日報援引市場消息，截止2020年10月30日截止認購，螞蟻集團IPO最終獲155萬人認購，相當于每4個香港人中就有一人參與認購，凍結資金超過1.3萬億元，均創下紀錄。

　　從目前的認購數據來看，快手打新雖然火爆，但離螞蟻集團的量級還差得很遠。至于后續國際配售是否發生“回撥”，到底有多少幸運兒能有機會打到“短視頻第一股”，非常值得期待。

　　不過，盡管為了打新搶得頭破血流，但打新后是否持有，“老鐵們”的忠誠度顯然沒有那么高。“打到了，炒一把就走。”這不僅僅是江海一個人的想法，畢竟，在很多投資者看來，凈虧損高達94億元的快手，內憂外患，壓力重重。

　　散戶追逐，字節組團

　　“短視頻第一股”光環加身的快手，在港交所再次上演了一次“打新狂歡”。此前據媒體報道，快手打新的難度，不低于螞蟻。

　　“擔心搶不到，我特意定了鬧鐘。”快手打新投資者江海給燃財經講述快手的打新經歷，作為一名工薪階層，參加港股打新成為江海主要的投資方式，曾中簽過京東、藍月亮，中簽率80%左右。

　　雖然是老司機，但是因為此次快手市場預熱太過火爆，所以江海提前做了準備，老虎證券、東方證券、富途證券三個賬戶齊上陣，分別加了10倍杠桿，“這是打新準備最充分的一次，希望能中，中了就賺了。”

　　“快手是港股大肉串，中簽了正好給家里置辦年貨。”另一位快手打新投資者告訴燃財經，港股打新門檻低、中簽率高，只要入金就可以參加，官方披露中簽率超過60%，最關鍵的是收益率有保障，雖然偶爾也有破發，但是一年勤快點多打幾個，尤其要多打肉簽，總體收益率能保持在30%左右，“快手就是那個肉簽。”

　　至于為什么快手的申購場面如此火爆，江海稱，“快手是短視頻獨角獸，擁有近5億月活用戶，我自己也會經常看，內容親民、接地氣，長遠不好說，短期內一定有投資價值，類似新股一年也沒幾個，當然要抓住機會。”

　　除了普通散戶，字節跳動員工組團打新讓快手的火爆場面再添一把火，“最了解你的人不是情人，而是敵人”。

　　根據《晚點LatePost》了解，字節跳動員工瘋狂打新，在300多人的字節員工炒股群中，滿屏都是橙黃色的快手打新鏈接圖片，“搶20倍杠桿+融資額度”、“加杠桿提高中簽率”，最終該群由于多次分享鏈接，被微信判定為誘導分享而封禁。

　　其實這也并不完全算是友商支持，而是在頭部互聯網公司中常見的“風險對沖”現象，就像阿里、拼多多員工互相持有對方股票一樣。

　　眾所周知，快手的最大競品是抖音，快手IPO或許會加速抖音的上市進程，所以關于持股快手，字節跳動員工應該很有發言權。一位參與快手打新的字節跳動員工表示，短視頻行業雖然看起來DAU到了瓶頸期，但是整個行業發展還是有很長的上升期。

　　一方面，從互聯網整體的內容形態看，小視頻已經掌握了絕對優勢，且社會壓力越來越大，用戶消費習慣必然倒向更輕松的小視頻APP；另一方面，小視頻的商業化還有很大的空間，目前無論是直播還是電商都還是野蠻生長的狀態，未來在DAU平緩增長階段，主要考驗平臺和社區的治理能力。

　　快手的用戶先拿下“短視頻第一股”頭銜，火爆的打新場面讓快手在港股市場風光亮相，除了散戶參與，各大券商、銀行也已提前籌備資金，為快手公開募集助一臂之力。

　　杠桿打新，券商加碼

　　“一定要加杠桿，融資利息在年化2-5%左右，按天計息，相對新股上市首日的漲幅幾乎可以忽略不計，加杠桿還會增加中簽幾率。”江海一直強調要“杠桿”打新，何為“杠桿”？

　　“杠桿”又稱為“孖（ma，一聲）展”，在港股新股發售時非常常見，銀行和券商一般會向投資者提供融資打新服務。本著“申購越多、分配越多”的原則，投資者可以用同樣的本金，通過從銀行和券商融資增加杠桿，申購更多的股票以提高中簽率。隨著互聯網巨頭的介入，融資利息大幅下調，如富途證券由年化6.8%下調到1.6%，由于融資成本下降，選擇“杠桿打新”的投資者也越來越多。

　　上次螞蟻集團H股新股申購，甚至有互聯網券商平臺允許投資者動用最高20倍資金杠桿參與。

　　如江海一樣加杠桿搏中簽率的投資者不在少數，所以，爭搶有限的融資額度也成為打新競賽中非常重要的一環。

　　據老虎證券員工稱，該平臺為投資者提供了70億港元，在26日上午11:30放出后，一分鐘內全部被搶完，老虎證券下午不得不追加一部分融資額度，全天共釋放76億港元。

　　另一家券商富途證券，申購首日10:30釋放80億港元融資額度，但由于搶購太過火爆，系統一度宕機，界面始終保持“認購高峰，正在排隊”，而排隊人數近3萬人，銀行融資額度卻飛速減少。

　　江海在認購富途證券時同樣面臨了排隊的情況，“試了好幾次才完成了認購，還好準備了三個賬戶。”江海對自己的精心布局頗為滿意。

　　據《證券之星》文章統計，快手科技首日孖展認購錄得超過3106億港元（約合人民幣2592億元），其中耀才證券借出多達336億港元；輝立證券借出315億港元；大華繼顯191億港元；富途證券、信誠證券、凱基證券均借出160億港元以上；華泰國際借出120億港元；英皇證券借出100億港元。匯豐發言人表示，該行首日認購錄得超過1000億港元，創IPO貸款申請的紀錄新高。

　　對于券商加碼快手公開發售，老虎證券分析師向燃財經道出了源由：“快手作為短視頻第一股，本身擁有的市場熱度是毋庸置疑的，但更重要的一點，快手趕上了時代紅利。”

　　上述老虎證券分析師認為：從整體趨勢來看，2021年港股的投資趨勢漸強，市場熱度走高，快手IPO恰好趕上了這波市場紅利。A股自2020年以來經歷了兩波牛市行情，某些熱門藍籌股價格高漲，而港股普遍低估、且基本面改善，2021年以來港股領漲全球，同時南下資金增加，截止1月22日南下資金累計凈流入港股1.96億港元，持港股總市值3.2%，整體看港股科技股相對A股更有優勢，快手IPO選擇的時機可謂天時地利人和。

　　中簽后，上市當日賣掉

　　“中簽的話我一般都會當日賣掉。”江海非常肯定的告訴燃財經，“牛股在上市首日基本都會有高額漲幅，當日賣很可能達到巔峰收益率。”

　　很多美港股都有“出道即巔峰”的特征，因此在公司未來確定性較低的情況下，大部分參加打新的投資者都選擇當日拋售。

　　燃財經查閱了2019-2020年港股首發市值在500億港元以上的龍頭股，一共15家，上市首日漲幅為正的概率為80%，2020年平均漲幅高達26.7%，這也終于解釋了為什么如江海一類投資者熱衷于通過打新來投資了。

來源 / 老虎社區，@價值投資為王

　　另一方面，從快手公布的招股書信息看，盡管快手的營業收入從2017年的83.4億元增長為2019年的391.2億元，并保持了117%的三年復合增長率，但除了2017、2019年盈利6億元外，2018年卻虧損5個多億元，且2020年在前11個月收入525億元的情況下，凈虧損達94億元。

　　除了虧損面擴大，快手還面臨著月活下降、日活增長乏力的用戶見頂瓶頸，未來如何，著實讓投資者擔憂。

　　但也有一部分投資者會選擇長期持有，作為“短視頻第一股”，在港股市場還是極具稀缺性的，稀缺就會有溢價。畢竟，港交所多家“第一股”表現搶眼，例如電子煙第一股思摩爾、外賣第一股美團、盲盒第一股泡泡瑪特，迄今漲幅分別506%、394%和98%。

　　另外，短視頻已經擁有了較高用戶粘性，從近七年手機APP使用時長排名TOP 20榜單中可以看出，快手從2017年進入前十開始，排名一直上升，直至2020年第三名，日活用戶平均每日打開10次，一天看快手的時常達88分鐘，如此高粘性的平臺必定有其高投資價值。

　　但“老鐵們”不要忘了，最強對手抖音依然虎視眈眈，從2019年7月開始，抖音月活用戶量開始超越快手，并且始終保持1億人的領先優勢，兩家頭部公司在短視頻戰場鏖戰廝殺、互相滲透，競爭將長期持續。

　　“我應該也不會長期持有快手，還是要看公司的發展。”另一位投資者表示，雖然快手有“短視頻第一股”的光環，但面臨的挑戰也很大，快手的投資存在一定的不確定性。

　　“如果抖音上市了，只會比快手更火爆。”江海向燃財經預測。

　　當然，在未來發生之前，一切都只是猜想，只能與江海一起期待2月4日開獎，共同見證“短視頻第一股”的IPO狂歡。 

　　*題圖以及部分配圖來源于視覺中國。文中江海為化名。

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