來源：吳曉波頻道

文 / 巴九靈（微信公眾號：吳曉波頻道）

2018年，山東有一家A企業，主營家具板材生產設備，覆蓋了大部分的行業市場，在未上市的企業中，只有2到3家是他們的競爭對手。

在廣東東莞，也有這么一家同行業B企業，從事家具的自動化生產設備改造。2019年，B企業依靠多輪股權融資，去北方建工廠開拓市場，同時依靠股權激勵吸引人才。

那么，兩年后，這兩家企業的發展情況怎么樣呢？

上述案例來自2020年12月27日至29日企投家成長營課程現場，張奧平老師帶來的精彩分享。

他表示，山東A企業仍然踏踏實實地打磨自己的技術和產品，沒有想過融資。廣東B企業雖然還未盈利，但是融資已經融到了C輪，估值70多個億，再加上依靠股權激勵吸引優秀人才，這家企業的技術正在趕超山東A企業。

“注冊制時代的到來，極大地影響著企業上市前和上市后的市值。”張奧平老師說道，如果你不去融資、不去吸引人才、不去擴大市場，企業極有可能會面臨淘汰。

本次企投家成長營課程模塊是企業價值和投融資運作，除了張奧平老師外，我們還邀請到企投會導師蔣海濤老師、王仁榮老師現場授課分享，下面就跟隨小巴共同回顧一下課程精彩內容吧。

注冊制下，企業如何成功實現IPO？

張奧平

企投會導師

如是資本董事總經理?

資本市場的注冊制度改革，弱化了對企業財務指標的要求，允許尚未盈利的企業上市。所以，如何滿足企業上市的市場化市值要求，是企業注冊制下IPO的核心。

以澤璟制藥為例，這家企業是在注冊制背景下，A股歷史上首家尚未盈利的過會企業，史無前例的A股虧損第一股。但是這樣一家只燒錢不賺錢的企業，擁有11個主要在研藥品，29項在研項目，獲得多家知名投資機構的多輪投資，上市后市值為179.02億元。

資本市場制度的改革，將會改變整個一二級市場的資本化邏輯，而且對于企業來說要有危機感，需要轉變思維，善用資本去經營企業。

那么，在注冊制下如何高效實現公司IPO呢？一般來說，優質的企業需要滿足三大條件：市場化的市值、財務指標以及可持續的成長性、規范性。

一般來說，經營企業需要定戰略、找人才、找資金。那么，哪一件才是最重要的事情呢？對于任何企業發展來說，人才是最重要的。

過去，要求企業能賺錢要盈利，現在是成長性為王。如果你的企業想實現股權融資、想發展，一定要具備價值化的成長性，這個是最重要的。?

一開始，我們通過實施良好的股權融資方案，拿到投資機構的投資。再用有投資機構背書的、有公認價值的股權去吸引到更多專業人才，從而增強技術創新，升級產品與服務能力。

繼而提高市場占有率，滿足更多的客戶需求，獲得可持續增長的營收和利潤，從而提升公司在資本市場上的估值。

之后再進行新一輪的股權融資，進一步吸引人才，進一步提高營收與利潤。

在這樣的一個邏輯下，就滿足了以上優質企業的三大條件，公司的凈利潤和市盈率提高，從而實現公司在資本市場的估值提升。

整體來說，如今在注冊制改革下，企業股權融資融的是什么？過去融的是錢，現在企業股權融資相當于融“人才（智慧）＋資源+資金”，相當于企業的價值和未來的成長預期。

資本金融的本質

蔣海濤

企投會學術委員

摩根資本董事總經理

原摩根大通亞太區高級副總裁

當一家公司的利潤達到三五千萬的時候，資本經營的問題就擺到你的面前。有人把資本經營理解為上市圈錢、炒股、賣殼，這是極大的誤區。

在理解資本經營前，首先我們來講講貨幣金融與資本金融的區別。傳統金融學派認為，金融是一種交易活動，是貨幣資金流通過程，本質是信用交換，不創造價值。

而資本金融說的是經營活動的資本化過程，即通過兼并、收購、重組、上市等手段，低成本、高效率地實現資本擴張、財富增值和風險控制，借助資本市場“價值發現”和資源優化配置的機制，最大程度實現價值創造，這也就是企業的資本經營。

以馬士基海運這家企業為例，在2005年的時候，這家海運公司是全球集裝箱運輸界的龍頭企業，按照市場份額，馬士基海運位居老大，荷蘭鐵行渣華集團位居行業第三。

當時的行業老二，地中海航運運力緊逼馬士基，如果馬士基不采取戰略性并購，行業老大地位將受到威脅。

我們知道，一個公司的估值不僅跟回報率有關，還跟行業地位有關。如果這家公司變成老三、老四甚至老五的時候，對公司的股價是有影響的，因為你的定價權已經發生了動搖。

2005年，馬士基出價收購鐵行渣華集團100%股權，成功并購行業老三，加強了馬士基在業內的領先地位，同時合并后的集裝箱運力達到緊隨其后的競爭對手的兩倍。

即使過了十多年，我們看2017年的數據，這家公司仍保持了行業老大的地位，從這我們可以看出，戰略性的并購，收購對方的客戶、渠道、品牌，可以確保一家企業當前甚至未來十多年的行業地位。

實際上，縱觀當今世界實力雄厚的大財團、大企業的成長史，它們無一不是通過對這些資本經營手段的有效運用，才取得現有規模、市場份額和競爭優勢。

3G資本的投資理念

王仁榮

企投會導師

百威亞太首席法律及企業事務官

百威中國投資有限公司董事長

“做一個大夢和做一個小夢需要的能量都是一樣的，為什么不做一個大夢呢” 這是3G資本創始人雷曼說的一句話，也正是因為這句話，3G資本有了許多大型的聞名的并購案例。今天，我們來聊聊3G資本的投資理念。

1.注重價值投資，尋求長遠發展。

3G資本投資一般是尋找可持續的、不易波動的行業，所以最終我們看到3G資本尋找的是關乎國計民生的食品、飲料等老百姓離不開的行業。

無論疫情來不來，不管經濟好不好，全球人民都需要吃吃喝喝。

2.尋找熟悉的行業領域。

在投資收購的領域，3G資本主攻消費行業，從其收購的百威、英博、漢堡王、蒂姆霍頓、卡夫亨氏等等飲料、食品企業，可以看出3G資本打造的是一個消費商業帝國。

3.監管寬松，關乎國民生計。

3G資本所打造的商業帝國，都是在零售、食品、飲料、餐飲等行業，這些領域監管寬松，基本上不會受到政府的干擾，所以這些行業可以有巨大的增長機會，從而形成強大的品牌。

4.尋求更廣闊的增長機會。

除了收購多個消費品牌外，3G資本還在全球范圍內布局美國、中國、韓國等國家。在不同發展水平的國家中都進行布局，尋求更廣闊的增長機會。

5.良好的現金流，快速整合產生協同效應。

一家公司要做并購項目，必須擁有良好的現金流。這樣的話，3G資本全球公司“擠一擠”現金流去收購公司，然后收購買回來的“奶牛”奶水多，就可以源源不斷滋養公司發展。

像我們前期為了上市忍痛賣掉了一家澳洲公司，但是第一年整合產生的效益高達32億美金，所以，無論是投資并購還是內部整合，擁有了良好的現金流可以快速創造投資價值。

以上就是企投家成長營部分課程的精彩回顧。2021年，作為企投會的核心課程，企投家成長營還進行了全面升級。

在這里，除了張奧平老師、蔣海濤老師、王仁榮老師帶你了解資本運作外，我們還有100+的前沿導師、智囊團隊，帶你從宏觀—管理—創新—VC—CVC—資產配置六大課程模塊，體系化、理論化地改變思維，迭代升級，成長為新一代的“企投家”。

除此之外，我們還增加了多種實操環節，豐富學員的學習體驗，比如閉門私房話、“資本相親會”等等，課程“理論+實操”，大課結合小課，邀請實戰輔導老師深度輔導學員企業，同時幫助會員以投資人的視角去看項目、選項目、投項目。

經過四年的精心打磨，企投家成長營已經形成了一套獨具特色的企投家培養方案，幫助產投時代的企投家成為企業經營的強者、資本運用的智者。

加入企投家成長營

與吳曉波及1000多位企業家

學習企投家思維

點擊按鈕▼立即報名

掃描下方二維碼▼做新商業時代變革者

（聲明：本文僅代表作者觀點，不代表新浪網立場。）