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　　文/黃琪鑫  

　　來源：無冕財經（ID：wumiancaijing）

　　超2萬億市值之下，螞蟻集團面向A股機構和個人投資者的“打新”規模逾220億元，但科創板50萬元的開戶門檻，已將很大一部分人攔在門外。

　　10月29日，科創板將發生一件大事——螞蟻集團A股份額正式網上網下開始申購。

　　作為全球史上最大IPO項目，螞蟻集團A+H股同步上市的一舉一動都吸引著資本市場的眼球。10月26日，螞蟻集團公布A股和H股發行價格，分別為68.80元/股和80港元/股，H股刨除匯率影響后與A股發行價基本持平。

　　按螞蟻集團發行價計算，A股、H股兩地募資總額超過345億美元（約2400億元人民幣），總市值高達2.1萬億元，超過目前全球最大IPO沙特阿美于2019年12月籌集的294億美元。同樣，螞蟻集團2400億元也高于中石油IPO募集的500億元。

　　不少投資者都在等待螞蟻集團A股打新，分享巨無霸IPO帶來的資本盛宴。

　　港股瘋搶打新

　　10月27日，螞蟻集團的H股份額正式開啟散戶申購，場面空前火爆。

　　據香港《信報》援引銀行與券商數據，螞蟻集團香港IPO散戶發行首日，各大金融機構已經借出2173億港元孖展額度，獲得64倍超額認購。認購倍數越高，說明市場對于這只新股的認可度就越高。

　　所謂孖展，即保證金交易，是銀行和證券公司向投資者提供的融資服務。香港金融機構為了滿足散戶對螞蟻打新的融資需求，已經留足了數百億美元的保證金貸款。

　　首日打新，投資者的熱情超乎金融機構預料。

　　“財大氣粗”的匯豐銀行預留超過1000億港元資金，用作螞蟻集團新股認購貸款，已接獲超過500億港元螞蟻集團IPO貸款申請。作為內地投資者港股打新渠道的富途證券，預留了300億元的融資額度，首日便借出近134億。新加坡券商大華螞蟻預留200億港元保證金融資，已經被搶空，加推了80億也被借盡。華泰國際則預留400億額度，首日已借出300億。

　　有使用富途證券認購內地玩家表示：“太難了，排隊人數將近2萬人，app甚至一度崩潰了。”

▲螞蟻集團新股認購火爆。

　　據《財新》報道，螞蟻集團H股IPO招股的顧問鐘絳虹預計，螞蟻集團此次H股IPO散戶認購人數有望突破100萬人，超越2006年工商銀行（01398.HK）和中國銀行（03988.HK）兩大銀行上市時，97萬人和96萬人的紀錄。

　　另一方面，機構認購同樣熱情。

　　根據香港新股分配規則，新股分配分為國際配售和公開發售兩部分。國際機構配售方面，螞蟻集團從10月26日晚正式啟動H股國際認購，僅1小時后，H股機構發行部分已經超額認購。

　　據市場消息，由于國際配售火爆，螞蟻計劃于10月28日截止機構認購，比原計劃的時間10月30日（本周五）提前2天結束。螞蟻集團預計將于11月4日公布港股認購詳情，11月5日在香港聯交所主板掛牌上市。

　　10月27日，螞蟻集團進行網上路演，高管認為定價水平合理，境內外主流機構投資者普遍認可公司持續增長前景和長期投資價值。同時還對金融監管、與傳統金融機構的競爭關系等熱點話題進行回應。

　　螞蟻集團數字金融事業群總裁黃浩在路演中回復提問，稱銀行本身不存在傳統或不傳統。作為已存在一百多年的全球性行業，銀行及金融業始終生機勃勃，不斷革新。螞蟻與銀行之間是深度合作共贏的戰略合作伙伴，合作領域包括支付、信貸、理財、存款等。螞蟻發揮技術優勢，與銀行的金融優勢相結合，以更高效率、更低成本觸達并服務于數億大眾消費者和數千萬小微企業。這是共同開拓的前景廣闊的增量市場，而不是銀行存量市場的再分配。

　　A股個人投資者如何分享盛宴？

　　螞蟻集團將于10月29日開啟科創板網上網下申購，A股“一哥”或將換帥。

　　按照螞蟻集團2.1萬億元的總市值測算，與目前A股市值最高的白酒龍頭股貴州茅臺（600519）市值不分上下，這意味著螞蟻集團上市后，如果市場熱度不減，很有可能拿下市值第一的寶座。

　　螞蟻集團發行方案顯示，螞蟻集團將在A股發行不超過16.7億股新股，其中初始戰略配售股票數13.4億股，供機構和個人投資者“打新”股票數3.34億股（綠鞋機制前）。

　　據螞蟻A股發行安排，螞蟻集團采用戰略配售、網下發行和網上發行相結合的方式進行。 

　　其中，螞蟻集團的IPO中有80%為戰略配售，獲配的戰略投資者共有29名，包括浙江天貓技術有限公司、全國社會保障基金理事會、中油資產、招商局、中國人壽、淡馬錫富敦投資、阿布達比投資局等。

　　按照每股價格計算，綠鞋前A股募資總規模為1150億元，其中面向A股機構和個人投資者的“打新”規模超過220億元。

　　至于網上網下打新，機構投資者和個人投資者都躍躍欲試。

　　螞蟻集團網下申購代碼為“688688”，據中國基金報消息，由于看好螞蟻的長期價值，不少公私募基金表示打算積極參與螞蟻的網下申購，但是做好了心理準備，收益率可能會比較低。

▲A股打新中簽率及收益。

　　由于市場對螞蟻集團的熱度頗高，個人投資者也踴躍參與網上打新，個人投資者如何才能中簽螞蟻集團的新股呢？

　　第一種方式，對于滿足開通科創板權限條件的個人投資者而言，可以直接在科創板參與螞蟻集團打新申購。

　　螞蟻集團網上申購代碼為787688，頂格申購需配市值317萬元，頂格申購理論中簽率為25.41%。

　　根據科創板打新規則，持有市值達到10000元以上方可參與網上申購。每5000元市值可申購一個申購單位，不足5000元的部分不計入申購額度。

　　另一種方式是購買科創板主題基金“曲線持股”，這種方式門檻較低，適合大多數普通投資者。此前，在支付寶渠道銷售的5只螞蟻戰配基金已于10月8日晚間全部售罄，超千萬人購買。

　　值得注意的是，網下發行申購日與網上申購日同為2020年10月29日，其中，網下申購時間為9:30-15:00，網上申購時間為 9:30-11:30，13:00-15:00，任一配售對象只能選擇網下發行或者網上發行一種方式進行申購。

▲螞蟻集團科創板發行安排。

　　更重要的一點是，網上投資者申購新股中簽后，應根據《網下初步配售結果及網上中簽結果公告》履行資金交收義務，確保其資金賬戶在2020年11月2日（T+2日）日終有足額的新股認購資金，不足部分視為放棄認購。

　　巨無霸IPO影響幾何？

　　螞蟻集團上市，作為公司實際控制人的馬云身價再度暴增。

　　中金公司人士在螞蟻路演時透露，截至2020年10月22日，杭州君瀚和杭州君澳兩者合計持有公司50.51%的股份。杭州云鉑控制杭州君瀚和杭州君澳，杭州君瀚及杭州君澳共同為公司控股股東。公司的實際控制人為馬云。

　　依照最新定價，螞蟻集團上市后，馬云的持股價值約為274億美元。這將使得馬云的總資產達到 716 億美元，由此，其也將成為全球第11大富豪。

　　除馬云外，有13位合伙人身家過百億（按照發行價計算）。但螞蟻招股書指出，由于不同入伙時間對應的股份公允價值不同，不同有限合伙人有權獲得的經濟利益對應的股份數量不同，因此，有限合伙人的出資額與對應實際享有的經濟利益比例并不一致。

▲螞蟻集團一旦上市，部分人持股市值過百億元。

　　螞蟻集團的員工也搭上了這班財富快車，其中誕生了一批億萬富豪。如果以68.8元人民幣的發行價計算，螞蟻集團的員工及顧問共計可獲得約1376.9億元人民幣。

　　不過，對于資本市場而言，“巨無霸”螞蟻集團的到來，引發了會不會給A股帶來強大的“抽血效應”的討論。

　　華西證券研報認為，螞蟻踩不死大象，資金分流效應或有限。即螞蟻融資帶來的吸血效應可能并不顯著。

　　回顧巨無霸IPO項目中芯國際、京滬高鐵、郵儲銀行、工業富聯，華西證券統計了萬得全A指數在公司上市前后的漲跌幅，結果顯示巨無霸上市帶來的資金分流（抽血）效應并不顯著。以中芯國際為例，上市前數周市場仍在持續上漲，上市日及詢價日前后，市場確因資金分流出現一定程度下跌，但后期市場快速消化，并未出現劇烈擾動。判斷A股在全面深化改革、大幅擴容、引入外資以后，對于大規模IPO的短期沖擊已經正在逐漸弱化。

　　另外，有分析人士表示，目前比較廣泛的預期是港股上市后能漲20%左右，考慮到A股對比港股一向是有溢價，預測漲50-100%都有可能，具體要看屆時市場的熱度。

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