文｜新浪科技 張俊

　　編輯｜韓大鵬

　　劃重點：

　　1、作為小米生態鏈企業，創米數聯有著相同的喜悅和煩惱。依靠小米，創米數聯打造了智能攝像機的爆款產品，并且支撐起了超過80%的營收；但對小米依賴過大，也造成毛利率偏低。研發投入也不足，還面臨著專利侵權訴訟。

　　2、為了改變營收單一的窘境，創米數聯推出了智能手表、掃地機器人、智慧門等新品類。其中智慧門成為爭議的產品，創米數聯意欲將其打造成全屋智能的入口，但在用戶習慣、安裝和售后服務等方面還有很大的問題。

　　又一家小米生態鏈企業要上市了。依靠一個攝像頭爆款，創米數聯2021年做到了15億的營收。

　　不過產品單薄是個大問題。不知道是不是借鑒加了屏幕的智能冰箱，創米數聯將加了屏幕的智慧門作為了重點新品類，試圖將其打造為全屋智能的控制中心。但不少用戶反饋創米智慧門在安裝和售后方面存在巨大問題，產品需求也存疑。

　　因為對小米分成模式依賴過大，創米的毛利率也偏低，只有不到20%。沖刺上市的創米，依然面臨著諸多挑戰。

　　八成收入靠賣攝像頭

　　報告期內，創米數聯主要產品包括智能攝像機、智能手表、智能門鈴、智慧門、智能貓眼等。但實際上，卻嚴重依賴智能攝像機單品。

　　2019-2021年，創米數聯營業收入分別為8.75億元、11.24億元和15.32億元，而智能攝像機占營業務收入的比例分別高達86.96%、89.17%及83.88%。

　　創米數聯的智能攝像機產品包括室內智能攝像機、戶外智能攝像機、網絡攝像機等。在智能攝像機品類，創米數聯確實做的不錯，根據艾瑞咨詢的統計數據，2020年、2021年中國家用攝像頭出貨量分別為 4040萬臺、4650萬臺，2020-2021年創米數聯智能家居攝像頭出貨量分別為804 萬臺、1028萬臺，市場占有率達到19.90%、22.11%，呈現穩步增長態勢。

　　不過僅僅依靠這一個爆款，顯然不夠。

　　2020年，創米數聯推出了智能門鈴、智慧門、智能貓眼、智能手表等產品；2021年，甚至入局了掃地機器人品類。一直專注在智能家居安全產品的創米數聯，產品線越來越雜亂。

　　這些雜亂的產品線暫時還沒有給創米數聯帶來類似智能攝像機規模的收入。以2021年為例，智能攝像機收入占比為83.88%，智能手表為4.33%，智慧門為2.12%，而掃地機器人更是只有0.68%。

　　對小米依賴嚴重 毛利率偏低

　　值得注意的是，創米數聯對小米的依賴嚴重，這也是小米生態鏈企業的通病。

　　2019-2021年，創米數聯向小米集團進行的關聯銷售金額分別為7.79億元、8.51億元和9.16億元，占公司各期營業收入的比例分別為 89.09%、75.69%和59.79%，整體呈現較高的比例，但有逐年下降的趨勢。

　　創米數聯也意識到了這一問題，正在著力加大自有品牌的銷售。

　　小米對于小米生態鏈企業而言，是一個又愛又恨的復雜角色。一方面，小米生態鏈企業在早期可以依靠小米的品牌、渠道等優勢，快速將某一個品類打造成爆品；但另一方面，當這些小米生態鏈企業發展壯大之后，就會不滿足于小米模式之下的低毛利，轉而謀求建立自主品牌。

　　根據招股書披露，在與小米的分成模式下，公司能否取得分成利潤取決于小米集團，對于分成模式的小米定制產品，其在小米集團的各種渠道實現對外最終銷售后，小米集團再將其產生的利潤按照雙方約定比例分成。

　　數據顯示，2019-2021年，創米數聯綜合毛利率分別為15.50%、17.98%及19.75%，與螢石網絡、美智光電、極米科技、石頭科技等可比公司的毛利率水平相比，普遍較低，并且低于平均值。

　　創米數聯解釋稱，公司毛利率低于可比公司，主要原因系公司產品結構、經營模式與同行業可比公司有所不同。公司毛利率低于螢石網絡，主要原因之一就是公司小米模式收入占比較高，在與小米的分成模式下，部分利潤被小米集團共享，因此毛利率較低。

　　另外，創米數聯還與小米以及其它小米生態鏈企業存在著競爭關系。比如在智能攝像機產品上，小米集團除了向創米數聯采購之外，還向天津華來科技股份有限公司、上海摩象網絡科技有限公司等采購；比如在智能手表、掃地機器人產品上，小米品牌也擁有自己的產品。

　　智慧門是智商稅？

　　為了擺脫對智能攝像機單品的依賴，智慧門是創米數聯重點發力的產品之一。

　　其一是智慧門產品單價較高，有望帶來更多收入；其二是智慧門集成了門鎖、門鈴、貓眼等多產品功能，同時創米數聯有意將其打造成為全屋智能的中控系統。

　　2020年，創米數聯推出了小白智慧門H1，預售價3999元，日常零售價4999元。創米數聯在門內嵌入了10英寸液晶屏，可以查看門外情況，也可以控制屋內設備。

　　今年，創米數聯又推出小白智慧門BLADE STAR系列，原價12999元起，小米有品眾籌價7999元起。這一次在門外嵌入了5寸觸控屏，門內嵌入了10.1寸觸控屏。

　　為什么要在門上加個屏幕？創米數聯的初衷是將其作為控制全屋智能的入口。在全屋智能落地的過程中，隨著屋內智能設備越來越多，僅僅依靠手機控制和操作已經很難實現，因此有企業想把冰箱加個屏幕控制設備，也有企業想把電視作為控制中心，但實際上，不管是門、冰箱還是電視，他們的控制場景都比較單一，要讓用戶養成習慣，并不容易。

　　從數據來看，創米數聯智慧門的銷量并不算太好，2020年的銷量為4800臺，銷售額為1291.41萬元；2021年銷量為9500臺，銷售額為3253.3萬元。創米數聯還在不斷提高產品單價，以尋求收入增長。

　　值得注意的是，不同于攝像頭、貓眼等產品的安裝方便，智慧門要重新對用戶的門進行改造安裝，涉及的環節也十分復雜。

　　新浪科技在電商平臺看到，不少購買了創米小白智慧門H1的用戶表示，安裝服務是由第三方負責，導致問題頻出，售后服務也十分不好。一位用戶表示，“這扇門大家不要買，真的很垃圾，服務也垃圾！”據他描述，這款智慧門主要存在兩個問題，一是門鎖有問題，鎖芯自動回彈，還沒有使用就又換了鎖芯；二是門套尺寸不對，安裝之后發現有縫隙，導致看起來很丑。尋求售后服務時，售后電話很難接通，在線客服也是統一回復，不解決問題。

　　另外一位用戶也指出了智慧門的尺寸問題，由于不支持定制尺寸，對于大門較大的小區來說，安裝上去奇丑無比。如果要退貨，還需要賠償上千元。“喜歡智能鎖和智能貓眼的可以直接去買，不需要買這個門，售后真的垃圾。”

　　更是有用戶在社交網站發布了《小白智慧門H1，專坑小白》的帖子，講述了自己因為門鎖故障被鎖在家里的遭遇，“如果，萬一，哪位用戶家中不幸火災被困，這個門就會成為殺人幫兇！”他在帖子中說道。

　　被起訴專利侵權 技術護城河不足？

　　創米數聯在招股書中還披露了知識產權訴訟風險。

　　招股書稱，公司存在尚未了結的作為被告涉及的知識產權案件15件，案由系杭州鴻雁電器有限公司起訴公司侵害其發明專利權、實用新型專利權糾紛，涉訴金額1900萬元。涉訴案件尚在審理中，若未來公司在上述訴訟中敗訴，或在經營過程中其他方就知識產權事項向公司提起其他訴訟請求，將對公司的財務狀況、經營業績和聲譽產生一定的不利影響。

　　創米數聯的技術實力究竟如何？

　　數據顯示，截至報告期末，公司擁有境內專利108項，其中發明專利13項、實用新型47項、外觀設計專利48項。由此可見，創米數聯的專利以實用新型專利和外觀設計專利為主，發明專利占比較低。

　　另外，在研發投入上，2019-2021年的研發費用分別為3993.70萬元、5215.02萬元及7880.76萬元，占營業收入比例分別為4.57%、4.64%及 5.14%。

　　雖然創米數聯的研發費用金額及占比均逐年提升，但研發費用率低于同行業可比公司平均值。以2021年為例，螢石網絡的研發費用率為11.57%，美智光電為6.68%，極米科技為6.51%，石頭科技為7.55%，創米數聯的數據相比之下則較低。

　　結語

　　對于小米生態鏈企業而言，喜悅往往與憂患相伴。

　　創米數聯雖然依靠小米的“提攜”走到了上市的時間點，但在產品營收結構、自主品牌的獨立性、研發投入，以及新產品的用戶滿意度等方面，還有很長的路要走。

　　更重要的是，從小米單飛之后，如何向資本市場講述好爆款單品之外的新故事，更是一個巨大的考驗。