作者/Arden

　　自證監(jiān)會發(fā)布《上市公司分拆所屬子公司境內上市試點若干規(guī)定》以來，“分拆上市”備受資本市場熱捧，國內“A拆A”案例持續(xù)增多，信息科技、設備制造等戰(zhàn)略性新興產業(yè)，更是成為分拆上市的主要領域。

　　據集微網不完全統(tǒng)計，在半導體領域，截止1月20日，已有25家A股上市公司明確表明分拆上市意向，21家子公司明確上市地點，其中65%的公司申報創(chuàng)業(yè)板。

　　除了前述分拆子公司申報IPO外，還有不少上市公司亦對其子公司業(yè)務實施資本運作，涉及南大光電、興發(fā)集團、納思達、蘇州固锝、中穎電子、深康佳等。當這些大公司的旗下子公司發(fā)展到一定的規(guī)模，且盈利能力持續(xù)增強之后，其未來或許會開啟分拆上市。

　　25家公司宣布分拆計劃，超6成公司瞄準創(chuàng)業(yè)板

　　2019年12月，證監(jiān)會發(fā)布《上市公司分拆所屬子公司境內上市試點若干規(guī)定》以來，A股上市公司分拆計劃頻出。尤其是生益科技拆分控股子公司生益電子在科創(chuàng)板上市之后，越來越多大體量的A股上市公司也加入到分拆上市的隊伍中。

　　截至2022年1月20日，A股已有超100家上市公司發(fā)布公告將拆分子公司在A股上市。其中，在半導體、汽車兩大領域，據集微網不完全統(tǒng)計，目前已有25家（海康威視分拆兩家子公司）上市公司開啟拆分子公司上市事宜。

　　從上市地點來看，由于注冊制的推進，創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板成為分拆上市的熱門板塊。在分拆上市的26公司當中，已有17家公司明確上市地點，其中，11家企業(yè)申報創(chuàng)業(yè)板，占比為64.7%，4家申報科創(chuàng)板，2家申報主板，另有9家暫時未提及具體申報上市板塊。

　　在上市進展方面，已經有3家企業(yè)成功上市，分別為生益電子、電氣時代、聯(lián)泓新科，前兩家選擇科創(chuàng)板。另外，銅冠銅箔、大族數控已收到注冊生效回復，兩家公司上市在即。

　　另外，美智光電、兆馳光元、丘鈦微、BYD半導、歌爾微、華強電子網6家公司目前已進入問詢階段。同時，中巨芯、螢石網絡、鋮昌科技、創(chuàng)維電器、長城信息已獲得受理。而艾福電子、誠瑞光學、天極科技、夜視麗、特來電也已進行上市備案登記，正處于上市輔導階段。

　　此外，華創(chuàng)視迅、海康機器人、虛擬動點、科通技術、興福電子、普諾威等6家公司還處于籌備階段。

　　值得提及的是，海康機器人是海康威視分拆螢石網絡之后，又分拆一家子公司上市。業(yè)內人士提出，海康機器人在業(yè)內屬于第一梯隊，能夠分拆上市關鍵還是市場足夠大，做的業(yè)務也夠，值得獨立上市。

　　從業(yè)務來看，各個分拆上市的子公司基本都是細分領域的龍頭公司。比如時代電氣、BYD半導是國內功率半導體器件的龍頭公司；艾福電子專注于5G陶瓷介質射頻器件業(yè)務，已成為華為供應商；歌爾微是全球MEMS產業(yè)前十大企業(yè)；螢石網絡是國內領先的智能家居服務商；瑞泰新材鋰離子電池電解液出貨量最近三年皆位列國內前三；大族數控連續(xù)十二年位列CPCA發(fā)布的中國電子電路行業(yè)百強排行榜（專用儀器和設備類）第一名。

　　業(yè)內人士表示，對于多數分拆上市的公司而言，通過分拆進一步專注于擅長的業(yè)務領域，可以更好地提升企業(yè)的核心競爭力。

　　分拆上市成趨勢，潛在標的有哪些？

　　目前來看，半導體產業(yè)鏈正在分拆上市的公司已有不少，而隨著北交所的建立，A股的不斷擴容和機構對優(yōu)質資產吸引力不斷增強，加之優(yōu)質半導體公司為了支持業(yè)務快速擴張，需要尋找新的融資渠道等原因，預計未來將會有更多優(yōu)質資產分拆上市。

　　從產業(yè)鏈來看，部分半導體產業(yè)鏈公司具有多元化的業(yè)務，其旗下?lián)碛杏芰姟⑻幵诔砷L期的子公司。盡管其暫時并沒有分拆上市的打算，但隨著行業(yè)的不斷，未來或許會分拆上市。

　　其中，鼎匯微電子作為鼎龍股份旗下主營半導體CMP拋光墊的核心子公司，經過八年時間的發(fā)展，已成為國內唯一一家全面掌握拋光墊全流程核心研發(fā)和制造技術的CMP拋光墊供應商，收入規(guī)模大幅提升并已實現盈利。2021年前三季度，鼎匯微電子實現營業(yè)收入1.93億元，凈利潤7485.23萬元。

　　早在鼎匯微電子通過增資擴股的方式引入戰(zhàn)略股東湖北省高新產業(yè)投資集團有限公司時，其核心條款之一是標的公司在2022年12月31日之前申報科創(chuàng)板材料，并獲得上交所的受理。

　　而華大半導體作為中國電子信息產業(yè)集團有限公司（CEC）整合旗下集成電路企業(yè)而組建的專業(yè)子集團，其也擬將旗下MCU事業(yè)部分拆上市，目前已獲得中電智慧基金、芯鏈億創(chuàng)等機構的投資。

　　據悉，華大半導體MCU事業(yè)部成立于2016年，相比本土其他MCU廠商屬于后來者，但其核心研發(fā)人員來自國際頂級MCU廠商。目前該MCU事業(yè)部已經改名為小華半導體，其MCU產品包括通用類MCU、電機類MCU、超低功耗MCU、車規(guī)MCU等。

　　同時，納思達、深康佳、南大光電、中穎電子、四維圖新、亨通光電、蘇州固锝等公司也分別為為其旗下子公司引入戰(zhàn)略投資者，增強子公司資本實力，促進公司業(yè)務發(fā)展，加速推進公司資本化運作，為早日上市打下基礎。

　　蘇州固锝相關負責人表示：“近幾年半導體行業(yè)彈性比較大，市場需求旺盛、產業(yè)鏈企業(yè)業(yè)績提升明顯。雖然明皜傳感只是關聯(lián)公司，若它滿足單獨上市的條件，我們也會往這個方向走。”

　　另外，三安光電、航錦科技、宏達電子、長信科技、歐菲光、海倫哲等旗下子公司擁有優(yōu)質的資產，例如，三安光電旗下的子公司三安集成主要提供前端射頻、光技術、電力電子化合物半導體研發(fā)生產制造服務，2021年前三季度實現銷售收入16.69億元，其前期新擴充產能已進入量產階段，隨著產能逐步釋放，加上產品交付能力的大幅提升，營收規(guī)模將會持續(xù)擴大。

　　雖然這些公司尚未發(fā)布分拆預案，但當這些大公司的旗下子公司發(fā)展到一定的規(guī)模，且盈利能力持續(xù)增強之后，其未來也許會開啟分拆上市。可以預見的是，在未上市優(yōu)質資源不斷縮減的情況下，分拆上市或將會成為未來半導體企業(yè)首發(fā)上市的主角。（校對/日新）