作者： 泰勒

　　天然氣、煤炭、石油等價格飆升之際，一場能源危機正席卷全球。

　　原油價格猛漲

　　歐洲天然氣期貨價格飆升22%

　　就在剛剛，歐洲天然氣期貨漲22%，刷新歷史新高。英國天然氣價格一度突破400便士/撒姆，續創歷史新高。

　　當地時間10月5日，荷蘭TTF天然氣期貨大幅上漲，11月份合約大漲22%，收報117.9歐元/兆瓦時，創出歷史新高，年內漲幅已接近6倍。

　　另外，近日國際油價漲幅持續擴大。10月6日0時布倫特原油期貨漲幅一度達2%，報82.90美元/桶，WTI原油期貨一度漲1.92%，報79.11美元/桶，雙雙創出新高數據。

　　業內人士表示，受天然氣價格急漲影響，油價被進一步拉高，更主要的是供應面的利多，石油輸出國組織（OPEC）及其盟友控制產量導致供應緊缺，油價上漲動力強勁。

　　由于冬季可能出現供應短缺，11月交貨的歐洲天然氣供應合同躍升23%，至每兆瓦時117.50歐元，而6個月前僅為18歐元。英國天然氣價格也大幅上漲，在過去兩個月里上漲兩倍，首次突破了每千卡3英鎊的關口。

　　最新的價格上漲意味著，英國和歐洲的天然氣價格已超過每桶石油當量200美元——幾乎是原油價格的3倍，通脹效應可能波及依賴天然氣取暖和發電的經濟體。

　　能源價格飆升是自封鎖放松以來能源需求迅速增長，加上政府采取措施減少對高污染煤炭的依賴的結果，給歐洲各國政府和政策制定者帶來了壓力。西班牙、意大利、法國和希臘已經同意提供補貼，以保護家庭免于成本上升的影響。

　　據伊朗國家電視臺5日報道，伊朗石油部長賈瓦德·奧吉日前呼吁美國和歐洲國家解除對伊朗的制裁，以緩解全球能源危機。奧吉4日在參加石油輸出國組織（歐佩克）與非歐佩克產油國第21次部長級會議后表示，美國和一些歐洲國家多年來阻礙伊朗出口石油，伊朗并非唯一付出代價的一方，這種單邊政策也給美歐人民帶來負面影響。奧吉表示，伊朗愿增加石油產量并穩定能源市場。美歐國家的決策者應“吸取教訓”，解除對伊制裁以緩解全球能源危機，讓世界各國能夠獲得更便宜的能源。

　　英國、德國、印度都“淪陷”了

　　1、印度能源危機升級：燃煤電廠平均只剩4天存量 為多年來新低

　　據多家外媒報道，印度當前面臨的能源危機不斷升級，在電力需求激增和煤炭產量大幅下降進一步消耗庫存后，近期印度燃煤電廠平均只剩下4天的煤炭存量，為多年來的最低水平。

　　綜合《海灣時報》、印度《鑄幣報》等媒體5日報道，印度電力部長辛格在當天發布的一份報告中表示，由于煤炭短缺和疫情后的需求激增，印度可能要面臨長達6個月的供應短缺問題。他表示，通常情況下，需求會在10月下旬開始下降，但目前預計民眾的需求不會減少，而是會增加，對電力的需求將是“巨大的”。

　　目前，印度超過一半的電廠都處于停電警戒狀態。截至9月底，燃煤電廠平均只剩下4天的煤炭存量，為多年來的最低水平，低于8月初的13天存量。外媒指出，煤炭占印度發電量的近70%，約四分之三的化石燃料是在國內開采的。盡管印度政府正大力推動可再生能源的發展，但預計未來幾年，印度的煤炭消費量還會上升。

　　2、歐洲數千萬家庭或將深陷“能源貧困”！

　　無法負擔供暖費用…

　　去年，受到疫情沖擊，不少能源巨頭一度收入銳減，債務負擔加重，而現在，隨著能源危機愈演愈烈，能源巨頭們的利潤大幅上漲。

　　不過，這也引來監管部門的關注，因為隨著能源價格上漲，今冬可能會有數千萬歐洲家庭無法負擔取暖費用，而陷入“能源貧困”的困境當中。

　　今年冬天，歐洲可能有數千萬家庭無法負擔供暖費用，而陷入所謂的“能源貧困”。按照歐盟的定義，這一術語是指無力負擔“室內舒適溫度”。一份來自于曼徹斯特大學教授、能源貧困研究機構Engager主席斯特凡·布扎羅夫斯基團隊的研報指出，在疫情前，整個歐洲就有約8000萬家庭在這方面存在困難，而現在情況又進一步惡化，總體上看，保加利亞和立陶宛的情況最糟糕，總人口中有近30%的家庭存在“能源貧困”，而瑞士和挪威的風險最小。在歐洲，每年有約700萬家庭會收到能源斷供的通知，目前一些專家和權益團體也在呼吁歐盟能夠立法禁止供應商短期內切斷面向居民的能源供應。

　　3、加油站無油可加！被誤認裝燃油，水泥卡車遭20輛車跟蹤…

　　最近，在英國，加油站變得無油可加，民眾不得不排長隊等待，大家情緒焦灼，甚至出現了失控的狀態。據英國媒體報道，一輛運送水泥的卡車被誤認為裝載了燃油，遭到20輛車跟蹤。

　　這個名叫約翰尼·安德森的卡車司機拉著40多噸的水泥，從比爾斯頓開往100多公里外北安普頓郡的一個建筑工地。到達目的地后，安德森下車發現后面跟著差不多20輛車。原來，這些車以為他車里拉的是燃油，有車主還問他準備把燃油運往哪個加油站。

　　司機們如此焦慮，是因為英國近來陷入了“油荒”，很多加油站外貼出的告示都是“沒油”。民眾在加油站排起了長隊，為了搶油，人們甚至不時爆發矛盾。

　　5日，歐洲天然氣交易基準荷蘭TTF中心的11月合約交易價格，約為每兆瓦時118歐元，漲超20%，再次創下歷史新高，自年初以來已上漲近400%。在英國，天然氣批發成本飆升尤其嚴重，5日，11月份的價格上漲了14%。與此同時，英國立即交付的天然氣批發價格上漲了23%。僅9月份，英國就有9家小型能源公司倒閉。

　　在歐洲，天然氣主要用于取暖和發電，而歐洲天然氣價格和電價已連續數月攀升，西班牙、法國和希臘政府日前呼吁在歐盟層面采取措施，解決歐洲能源價格猛漲問題。西班牙提議設立歐盟天然氣儲備庫，并與法國共同呼吁改革歐盟能源市場，將天然氣價格與電價脫鉤。法國經濟與財政部長布魯諾·勒梅爾說，歐洲居民一年能源開銷可能增加400至500歐元。法國試圖推行該國核電模式，核電占法國電力來源的70%。不過，核電的使用在歐盟內部存在爭議。歐洲一些輿論將能源價格上漲歸咎于俄羅斯，認為俄羅斯天然氣工業股份有限公司有能力增加向歐洲輸送的天然氣量。

　　對此，俄羅斯總統普京5日在俄羅斯政府能源發展會議上表示，當前歐洲能源市場的“混亂”是由于歐洲國家在氣候變化問題上采取投機態度、一味縮減能源開采領域投資所造成的。

　　4、德國電價創下歷史新高

　　德國一個專業門戶網站做的一項調查發現，德國天然氣和電力價格正處于創紀錄的水平，并且還在繼續上漲。以一個每年消耗20000千瓦時燃氣的家庭為例，漲價前它平均每年要支付1516歐元，約合人民幣11000多元。而眼下，50家供應商都已漲價或宣布即將漲價，價格平均上漲幅度為11.5%。那么，這個家庭每年至少需要再支出172 歐元，約合人民幣1285元。與此同時，德國電價也創下歷史新高。以一個年消耗5000千瓦時的家庭為例，目前平均每年電費支出為1532歐元，約合人民幣11500元。八家供電商均已經漲價或宣布漲價，平均漲幅為3.7%，這意味著，這個家庭每年要多交63歐元電費，約合人民幣470元。

　　為何全球出現能源緊缺？

　　據英國《泰晤士報》，能源價格飆升是供需兩方面原因同時在起作用：

　　天然氣供應受限的另一個原因是2014年至2016年油價暴跌，由美國頁巖油增產造成的原油市場劇烈波動，令企業原本承諾在油氣開發的新投資大幅下降，新的液化天然氣供應項目需要四到五年的時間才能建成。

　　歐洲在這場全球聯動能源的競爭中落在了下風。今年亞洲天然氣進口增長了11%，對美洲的進口增長了59%，歐洲成為最大輸家，同比下滑20%。部分原因與俄羅斯外輸波動有關，該國正在努力確保本土需求，同時北溪2號正等待德國監管機構批準。

　　一系列事件的直接結果是，天然氣危機已經演變成了電力危機，近幾周歐盟各國電費大幅上漲。電力成本的飆升引發了人們對未來嚴冬的擔憂。西班牙、意大利、希臘、英國和其他國家正在采取從補貼到價格上限等措施，保證民眾生活不會受到明顯影響。

　　國泰君安分析稱，2021年先后發生于美國德州和歐洲的能源危機凸顯了新舊能源轉型的陣痛，疊加疫情刺激的后遺癥，短期難以有效解決供需矛盾。全球能源價格大漲進一步助推通脹，疊加經濟復蘇放緩且不均，海外經濟體面臨類滯脹接力，或將對外部政策帶來擾動。

　　1）疫情后大規模財政貨幣刺激導致流動性泛濫，能源等大宗商品容易受金融屬性驅動而出現上漲。疊加本次疫后，居民儲蓄大增，消費動能強而生產恢復慢以及供應鏈受阻，供需矛盾大，加劇漲價風險。

　　2）海外能源危機背后都有新能源轉型后能源體系不穩定的因素。為實現脫碳，歐洲電力供應結構從煤電向天然氣、海上風電、核能等轉型，英國15%的電力來自于海上風電，由于英吉利海峽缺風導致風力發電不足，占發電量41%的天然氣發電需要替補，而歐洲天然氣也在碳中和下供給壓縮，難以滿足需求，觸發天然氣價格大漲。美國德州也有壓縮煤炭機組導致電力供應不穩的問題，此外未建立容量市場和市場割裂缺乏調度能力也促成了大面積停電和電價飆漲。

　　3）在新能源供應體系難以快速變革且極端天氣頻發的背景下，周期性危機或仍將出現。

　　4）海外能源危機的啟示：其一，逐步有序退出傳統能源；其二，必須進一步從發電端、輸送端、儲能端等構建更加智能和具有彈性的供電體系；其三，建立更加廣泛的電力大市場，加強區域電力調配能力。

　　5）全球能源危機下看好三條賽道：傳統能源-煤炭；新能源—光伏運營、核電；電網——輸電及儲能

　　考慮到四季度歐洲天然氣需求抬升、供給受限以及庫存歷史低位，我們認為歐洲缺氣的局面至少持續到年底，帶動能源價格維持強勢。需求端主要由冬季取暖需求和經濟復蘇支撐，供給端無論是LNG還是管道天然氣均難有改善，庫存處于歷史同期低位。考慮到拉尼娜氣候或導致北半球冷冬概率增加，天然氣價格還有進一步上行風險。歐洲天然氣緊張的局面可能要到“北溪2號”天然氣管道全面通氣才能有所緩解，目前預計通氣時間是年底或2022年初。

　　除了能源價格外，結構性因素也在助推通脹升溫。芯片短缺、房租上行、工資上升等因素依舊是推動通脹的結構性因素。近期芯片漲價有所放緩，但供需缺口將持續到2022年中；房價的大幅上行正在向房租價格傳導，低空置率說明租房需求旺盛，房租上行可能持續性較強；美國職位空缺數處于歷史高位，將導致工資進一步上升。

　　全球增長回落，復蘇不均，滯脹特征加劇，需要警惕外部政策超預期風險。新興市場方面，雖然復蘇并不充分，但部分國家迫于通脹壓力，貨幣政策已經“搶跑”。發達國家央行也陸續開啟貨幣政策正常化的進程，挪威成為了疫情后第一個加息的傳統發達國家央行。美聯儲主席鮑威爾近期也表態承認通脹壓力。全球類滯脹接力，這將對外部政策環境帶來新的擾動。

　　2021年年初，美國德州因為極寒天氣，出現了大面積停電，居民不得不用木材取暖甚至出現人被凍死的現象，而天價的電力賬單更讓居民雪上加霜。時尤未遠，2021年的秋天，歐洲的天然氣價格出現飆升，英國石油公司（BP）表示，在恐慌性搶購背景下，英國近三分之一BP加油站的主要品級燃油已經售罄。