時晨晨 功夫財經

　　賈躍亭要卷土重來了，這個信號極其危險！

　　6月25日，賈躍亭創立的新能源車企法拉第未來宣布，美國證券交易委員會已經批準了PSAC與法拉第未來的合并計劃。

　　合并后，公司將更名為法拉第未來公司（Faraday Future Inc。簡稱FF），將在7月21日納斯達克掛牌上市，估值約為34億美元。 

　　據了解，此次合并完成后，假設沒有公證人行使其贖回權，FF利益攸關方將擁有213，176，594股，相當于約66.0%投票控制。

　　什么意思呢？法拉第未來成功借殼上市，賈躍亭將要卷土重來了。

　　一個信號顯示，這將是一場極其危險的游戲！

　　01 一輛車沒見著，幾百億已經打水漂了！

　　賈躍亭的“瘋狂”極具個人魅力，“為夢想窒息”，2015年樂視市值顛覆的時候曾經高達1700億。

　　但是，樂視“生態化反”的商業模式玩砸了，且由于財務造假，樂視網被迫退市摘牌，數千億市值灰飛煙滅。

　　根據之前估算，目前賈躍亭就樂視網退市就欠債20億美元，約合122億人民幣。

　　投資者和債權人損失慘重，都在等賈躍亭“下周回國”。

　　賈躍亭之前也公開致歉債權人，承諾對全體債權人盡責到底、個人將打工還債。

　　同為還債，賈躍亭和羅永浩不同，羅永浩選擇全部自己抗下來，現在正帶貨還債，而賈躍亭則選擇在美國宣布破產，保住過去套現的資產，以及擺脫在美的債務。

　　輕裝上陣后的賈躍亭，把全部精力都放在了新能源汽車項目FF上。

　　造車不是普通的項目，它極其燒錢，幾百億砸進去有可能不見一片浪花。

　　資金決定生死，因此融資就是賈躍亭的頭等大事！

　　在樂視網出事之前，FF就已經融資了數十億美元，Tata Motors、恒大等都是投資人。

數據來源：天眼查

　　賈躍亭個人債務搞清楚后，FF又進行了幾輪融資。

　　2021年3月26日， FF宣布已籌集到近1億美元的債權融資，該輪債權融資由Ares領投，Birch Lake等現有貸款方也參與了本輪融資。

　　根據披露文件內容，本次合并交易也將為FF提供約10億美元的資金，其中包括PSAC以信托形式持有的2.3億美元現金（假設不贖回的條件下）。

　　總結一下，目前FF就造車已經砸進去四、五百億人民幣了。

　　現在FF啥情況了呢？

　　據了解，FF91預量產車正在全美各地進行最后階段的產品測試，測試內容包括動力總成、續航里程以及各類氣候條件下的性能表現等。

　　FF第二款車型FF81的產品定義工作已完成，研發工作在推進中。FF的第三款車型FF71目標為大眾市場，預計2022年開始進行設計和開發。

　　也就是說，FF的第一款車仍然沒有進入量產階段，第二款車和第三款車仍然在PPT上面。

　　路上一輛車沒見著，幾百億就已經打水漂了！

　　從商業邏輯上來說，風險投資本來就是一件高風險事情，盈虧講究的是概率。借助外部融資，實現創業公司跳躍式發展，也是金融應有之義。

　　FF成功上市，FF的順利測試等等，對于賈躍亭、債權人、投資者來說都是好事，因為項目成功之后，每個人都可以拿到應有的回報。

　　我們樂于見到這樣的情形。

　　萬一項目進展不順利，比如量產不及預期，銷售不及預期，行業格局變化，投資者就會損失慘重。

　　風險投資無論成敗，項目無論盈虧，作為投資者都得承擔相應的結果，這是商業規則使然。

　　危險的是什么呢？越來越多的地方政府本末倒置，充當風險投資者！

　　02 危險信號：全國城市瘋搶“創投之都”！

　　新能源汽車是國家重點支持的方向之一，作為起步非常早的FF不僅吸引了眾多私人投資者，不少國資也非常感興趣。

　　早在2016年11月、2017年4月樂視汽車先后共斥資4.4億元在浙江省湖州市德清縣莫干山經濟開發區，拍得7塊連在一起的工業用地，面積共達135.29公頃，用以建造樂視超級汽車生態體驗園。

　　2019年，又有消息傳出，“賈躍亭造車項目或將落地呼和浩特、政府協助提供55億元資金”。

　　除了內蒙古，對FF項目感興趣的國資還有很多。

　　2020年證券時報旗下e公司就曾報道，多個地方政府正爭搶FF中國落地權。給錢、給地、給政策優惠自然少不了了。

　　最后突圍的是珠海國資。2020年12月，FF就在珠海注冊成立了一家名為“法法汽車”的公司。

　　注冊資本2.5億美元，經營范圍包括新能源車整車銷售等，法人為賈晨濤，此人和賈躍亭具體啥關系不清楚，但他是樂視生態汽車（浙江）有限公司監事。

　　據新浪科技1月27日報道，在FF的最新一輪融資中，來自珠海市的國資將向FF投資20億元。

　　一個搞砸樂視網，并且有財務造假前科的賈躍亭，能得到如此多國資的青睞，到底是為什么？

　　因為地方政府搞風投成了“時尚”，是最炙手可熱的“商業模式”。

　　地方政府搞風投，最出名的當屬合肥，被稱為“最強風投之城”、“賭城”、“霸都”等等。

　　2020年6月份，私募大佬但斌在微博轉了一個段子：

　　中國最牛逼的風險投資機構其實是合肥市政府，2007年，拿出全市三分之一的財政收入賭面板，投了京東方，最后賺了100多億；

　　2011年又拿出100多億賭半導體，投了長鑫/兆易創新，贏了，上市估計浮贏超過1000億；

　　2019年，又拿出100億賭新能源，投蔚來，結果大眾汽車新能源板塊落地合肥。

　　目前合肥已經集聚蔚來、江淮、國軒高科、華霆動力、巨一電機等上下游企業120余家，形成了涵蓋整車、關鍵零部件、應用、配套的完整產業鏈。

　　經過這一系列操作，合肥經濟得到突飛猛進的發展。

　　20年前，合肥還被戲稱為全國最大的縣城，到2020年GDP規模就已經突破了萬億大關，20年GDP翻了近26倍！

　　這種成績讓其他城市非常羨慕，因為宏觀經濟增長下一個臺階，各城市的招商引資難度加大，競爭相當激烈，搞得非常內卷。

　　在媒體“最強風投之城”的不斷宣傳之下，不少地方政府又開始轉變思路，不再招商引資，而是直接變身風險投資人，自己下場玩游戲。

　　現在全國不少大城市都在搶創投之都的稱號，都夢想著成為下一個合肥。

　　蘇州差不多有15支政府產業引導基金，母基金共引導設立子基金45支，直投基金投資企業超過100家。

　　2019年開始，青島每年都舉辦全球創投風投大會，青島市共有私募基金管理人數量為387家，管理基金數量為1063支，管理基金規模為1203.4億元。

　　目前，廈門地區管理基金超過1000多支，基金注冊規模超過2000億元。

　　2017年，成都就宣布設立1000億政府引導基金；

　　在6月份舉辦的《全球創投峰會》上，西安就提出要進一步深化“創投之都”城市標簽。

　　問題是什么呢？

　　在聚光燈下，大家都只看到了合肥的成功案例，卻忽略了數量更多、規模更加龐大的失敗案例。

　　從賽麟、博郡、拜騰等接二連三停擺的新能源車企，再到南京德科碼、成都格芯、陜西坤同等擱淺的半導體企業，皆有地方政府入股，最后都一敗涂地。

　　最近最火的就是青島國資投資每日優鮮，F輪融資他們花了20億人民幣，還送了產業園，結果每日優鮮上市后暴跌兩天，市值只剩下20.81億美元。

　　算下來，青島國資半年巨虧30%。

　　除了項目失敗，各地方政府搞風投，還鬧出了不少讓人匪夷所思的騙局。

　　比如，南陽“水變氫”的青年汽車項目，鬧的沸沸揚揚，最后結果是騙了50億才破產。

　　1月份曝出的1300億大騙局的“武漢弘芯半導體”項目，武漢市東西湖區政府也投資了百億元配套資金。

　　03 認清自己的位置，很重要！

　　政府和市場的關系，一直就是全世界的難題。

　　在我國，對于市場的定義很明確：市場是配置資源最有效的形式。

　　兩者的關系是：市場在資源配置中起決定性作用，更好發揮政府作用。

　　風險投資，是政府應該做的事情么？要極其慎重。

　　第一個原因就是，風險投資極其專業的事情，需要經驗、資源，甚至運氣。

　　合肥一連“押”對幾個項目，有實力成分，也有運氣成分。

　　比合肥開始更早，紙面實力更強，但是失敗的案例也很多，比如香港科技城等等。

　　第二個原因就是，巨大的權力滋生巨大的腐敗。

　　風險投資的屬性非常特別，追求的是概率，十個項目成一個就賺了，天生就允許一定數量失敗的特征。

　　這種屬性讓風投更容易逃脫監管，很難清晰界定哪些是利益輸送，哪些確實是實力不足導致的失敗，比較容易滋生腐敗。

　　第三個原因是，風投的風險非常高，而政府投資用的是納稅人的錢，要往低風險投資上傾斜。

　　如果投資，也應該投向醫療、教育等公共基礎設施、社會公共服務，而非汽車、手機、互聯網等市場充分競爭產業。

　　所以，當下眾多城市都搞風投，是一個非常危險的信號。

　　如果只有一個城市下場玩，既當裁判員又當運動員，風險尚可控。但是，如果大多數城市都下場，那么風險真的讓人擔憂！

　　前些年積累的債務灰犀牛，未來就會變成股權崩盤的灰犀牛，財富毀滅得更快！