“中國證監會應該加強自我教育了”，在剛剛結束的北京地區投資者教育展上，眾多中小股民發出這樣的呼聲。

　　“中國證監會作為法定的證券監督管理機構，其監管力度與法律的要求和人民的期望還是有較大的差距”，全國人大常委會副委員長成思危在第九屆全國人民代表大會常務委員會第二十二次會議上，做《全國人大常委會執法檢查組關于檢查＜中華人民共和國證券法＞實施情況的報告》時，說出了這番話。

　　在上星期“海南凱立案”的判決中，中國證監會終審敗訴，使我們得以重新深入地思考這一問題——誰來監管證監會？

　　證券監管無力

　　報告指出，證監會現有人員的數量、質量和技術手段都難以適應證券市場迅速發展的需要。

　　對于廣為關注的億安科技一案，報告披露：“深圳有關同志提出，億安科技股票交易異常問題，1999年四季度就已發現，但至今尚未處理終結。”也就是說，最初億安科技被操縱之時，證監會就已經得到深圳有關部門的提醒，但兩年以來，億安科技股價直沖云霄，從8元錢的低價股飛躍為所謂的“百元大股”。來自深圳的調查顯示：深圳證券交易所于1998年12月以來就曾多次向證監會反映過億安科技股價出現異常波動的問題，并于2000年向中國證監會提交了關于億安科技出現嚴重異常股票交易的專項調查報告，但實際上，由于“拖延時間沒有及時查處，雖然形式上沒收和罰款8.89億元，但現在卻無法找到事主執行”。

　　報告還指出，就在成都地區也有個別的證券公司參與了億安科技、中科創業的惡意炒作。但在證監會對億安科技的公開處理中，并沒有涉及到這類證券公司。事實上，2000年深圳證券交易所通過實時監控，共發現異動股票476起，向中國證監會提交億安科技、中科創業、ST海虹、ST深華源等17只出現嚴重異常交易股票的專項調查報告19篇。但是，來自深圳的報告認為，“證券監管部門的處理卻是滯后的和無力的”。

　　對于鄭百文，證監會只是將其“PT”，并強調要以市場化的方式來進行重組，但是，報告指出，證監會對“鄭百文做假賬、披露虛假信息騙取股票發行上市的問題，至今尚未處理”，報告還強調，“上市公司虛假包裝上市，造成惡劣影響”這一類問題，并不是一家兩家。但證券監管部門在當初被其蒙混過關之后，也就承認既成事實，并未見到有公開的處罰。

　　報告指出，證券法規定，上市公司喪失法定上市條件的應暫停或終止上市，但由于監管部門未及時出臺相應的實施辦法，加之抵不住有關地方政府的干預，使一批早就喪失上市條件的公司長期不能退市，嚴重影響證券市場的運行效率。報告認為，“證監會應有針對性地改進監管工作”，報告所列“針對性”范圍，幾乎涵蓋了目前證券市場的所有突出問題，比如，有關案件、股價出現異常波動的上市公司和有關問題要及時查處；加強對上市公司及有關中介機構信息披露的監管；重點查處操縱市場、內幕交易、欺詐發行上市、虛假資產重組、傳播假信息、加強客戶交易結算資金的管理等等。

　　報告還提及，兩年來，證券稽查機構共接待、處理有關信訪投訴2.5萬人次，但立案調查證券違規的案件285次，結案162次。事實上，眾所周知的中科創業、基金黑幕等至今沒有一個來自證監會的定論。

　　違規充斥市場

　　報告指出，“通過檢查，信息披露不真實是上市公司招股、上市、配股和年報工作中存在的一個比較普遍的問題”，報告認為，問題主要表現在：第一，有些企業為了達到股票發行上市的目的，高估資產，虛報盈利，虛假包裝。例如，ST英達公司上市時，有關部門將其所在市輕工系統的一些無關資產作價并入公司，連同其它相關資產，虛增資本數千萬元；永久股份公司上市時，經認定，有據可查的國有股本就多估約6000萬元，有關部門還給該公司增加一批富余人員，使其背上了沉重的包袱。

　　第二，不少上市公司嚴重違背投資者意愿，隨意改變募集資金投向，間接造成信息不實。據上海檢查組了解，上市公司在兩年內改變募集資金使用方向的達到40%，一年內改變的也在10%以上。而且募集資金的相當部分通過多種渠道回流股市參與股票炒作。據四川的調查組反映，東方電機在1994年和1995年分別發行H股和A股，原擬定投資項目未能實現，公司將募集資金大規模向外拆借和委托貸款，截止1997年底累計拆借資金6.87億元，經清理后仍有1.26億元本金未能收回。

　　第三，有的上市公司有意披露不真實信息。有的上市公司為了迎合莊家炒作本公司股票，配合在不同階段發布一些誤導投資者的信息。報告舉例：“大慶聯誼大股東對外宣布要對投資者實行高比例送股，從而引起股價大漲；此后不久，二股東發表否定性的言論，又引起股價大跌，不少投資者損失慘重。”

　　另外，來自四川的調查報告顯示，四川電器股份有限公司為了取得配股資格，采取虛增利潤的手法，配股資金運用的信息披露也不充分，公司有的高管人員還涉嫌利用內幕信息買賣本公司股票。

　　第四，一些上市公司受大股東嚴密控制，有的是一套機構兩塊牌子，使上市公司成為大股東或集團公司的“提款機”，最典型的是猴王公司。控股集團先后借走資金9億元，至今未還，占用應付款2.6億元，致使ST猴王淪入嚴重資不抵債的境地。

　　第五，上市公司法人治理結構不完善。來自深圳的調查顯示，這種表現有：第一，一些國有上市公司國有股一股獨大，董事會往往是一個人說了算，內部監事會難以發揮作用。比如ST英達公司反映，由于大股東絕對控股，公司董事會往往只有一個董事出席，一個人說了就算。第二，有些單位反映上市公司增加獨立董事的規定不具體，獨立董事的資格、任職條件、職責和報酬等都不太清楚，不少獨立董事都是名人、熟人，難以發揮真正的作用；第三，上市公司股東人數依法至少1000人，但目前有的上市公司存在達不到法定人數的現象，比如億安科技股東一度只有600人。

　　第六，有的上市公司籌資積極，分配消極，損害投資者的利益。如，1999年四川上市公司不分紅的占當期上市公司的69.1%；2000年占49.1%。報告舉例：2000年“五糧液”每股收益高達1.60元，名列全國前茅，但仍以資產置換需資金為由不分紅。另據有關部門的消息，此次調查中，四川的托普軟件、明星電力、瀘州老窖也有此類問題。

　　機構“不甘示弱”

　　對于證券公司、證券投資咨詢服務機構，報告認為，證券法明令禁止操縱市場，但操縱行為仍然時有發生。有的證券公司、證券投資咨詢機構參與做莊、操縱股價、嚴重擾亂交易秩序，也有部分券商存在對客戶透支、挪用客戶保證金等問題。

　　據有關部門的消息，對四川省的調查顯示，截止到2000年底，四川省內信托投資公司所屬營業部共42家，其中存在挪用客戶資金的共15家，占該類證券營業部總數的35.7%。如四川省信托投資公司，挪用客戶保證金2.68億元，雖然絕大部分是在《證券法》前挪用，但是去年仍有挪用，不僅營業部挪用，總部也有挪用。今年5月份，在證管辦的督促下，該公司已全額歸還了挪用資金。

　　調查還顯示，四川省現已查明有10多家證券公司營業部在為客戶提供融資、代客買賣股票、為上市公司開戶炒作股票、開立個人賬戶進行股票自營業務等方面存在違規事實；有的機構和證券公司除參與億安科技的炒作，還參與了中科創業、中國高科的炒作。

　　報告認為“中介服務機構違背職業道德”也是證券市場的一大癥結。比如，四川省在2000年上半年，上市公司涉嫌違法的4件稽查大案中，就涉及3家會計師事務所和1家資產評估事務所。

　　報告痛斥這些機構：為了謀取私利，為企業做假賬，提供虛假證明，有的甚至迎合上市公司的無理要求，要做什么賬就做什么賬，要求出什么報告就出什么報告，為其虛假包裝上市大開方便之門。

　　報告還專門提及一些投資公司、投資顧問公司、財務公司等在工商管理部門注冊后，即開始從事代客理財業務，控制大量資金進行炒作，對市場造成不良影響。中國證監會所倡導的市場投資理念與目前中國的證券市場的現狀是矛盾的，證監會應正視目前中國的證券市場被莊家所操控，莊家肆意拉抬打壓股價而左右股市的現狀；要知道不懲治這種現象，中國的證券市場就談不上規范和發展，就不能使廣大中小股民對證監會監管市場的效力信服，因此證監會應首先從中受到教育，以使自己的工作重點符合證券市場發展所需。

　　監管部門應該明白“不破不立”的道理。“破”字當頭，先從懲治惡莊，打擊違規行為入手，不能使惡莊的投機違法炒作股市成為市場的主流，只有嚴格依法覆行其監管職能，遏制莊家炒作，規范上市公司的法人治理結構、信息披露制度，使廣大中小股民能夠與莊家獲得機會均等的信息來源，才能使中國的證券市場真正地沿著規范化和法制化的軌道前進。唯其如此，監管部門的權威才能在證券市場樹立起來。中國證監會應該深入下來，正視目前中國證券市場矛盾的主次，問題癥結之所在，只有這樣才能對癥下藥，有的放矢，使監管工作更加有效。證監會只有教育好自己，才能更好地教育廣大中小股民。

　　中國證監會副主席高西慶曾明確過今年機構監管工作要“立規矩、抓規范、重協調、促發展”，明確這樣的思路是很重要的，但能否真正有效地實施，取得監管新突破，尚待實踐證明。《贏周刊》記者 陳萌

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