本報記者 姚志剛

　　去年10月，中國石化作為一家大型國企在海外三地上市，績優藍籌概念已為海外投資者充分認可。此次回到國內發行A股，能否將這種藍籌概念導入中國股市，并對中國證券市場的健康發展將起到何種積極作用，引起了國內眾多券商的廣泛關注。

　　華夏證券有關人士認為，藍籌股一般意義上講主要是指那些流通市值較大、業績優良的傳統行業股，特別是近年來在提到藍籌概念時往往與新經濟概念做對比。但界定藍籌概念不應該從產業角度來認識，而應該關注一些基本特點：首先，經營穩定，業績優良。從企業增長周期來看，藍籌企業一般都是指進入成熟期的企業，產品的利潤率趨于穩定，獲利能力較強，能夠在相當長的一段時間內保持較高的業績水平；其次，在行業內具有龍頭地位。其產品應該在行業內擁有較高的市場份額，并能在較長一段時間保持較高的市場占有率水平，與同行業的競爭對手相比擁有一定的優勢或處于領先地位；第三，流通市值較大，在市場有一定號召力。這主要是指企業的經營規模，一方面可以表明企業的整體競爭實力，另一方面經營規模大的企業往往在技術水平、產品質量等方面具有不斷提高的潛力，而且在市場中能夠發揮中流砥柱的作用；第四，擁有普遍認可的品牌效應。由于企業品牌效應通常都是企業長期經營累積的優勢，從本質上講也可以說涵蓋和濃縮了經營的方方面面，可以表明一個企業的價值所在；第五，具有一定的成長性和良好的現金流，比較注重對投資者的回報。每股收益的高低有時并不能完全反映一個企業經營狀況的好壞，而藍籌企業業績的優良也不是針對某一會計年度而言，而是一個階段性的概念，也就是說業績要具有穩定的增長率，而強大的現金流則是進一步考核企業經營狀況的重要指標，只有強大的現金流才能保證企業對投資者的回報，也才能吸引更多的投資者。應該說，近期即將發行的中石化具備新藍籌的特點。

　　中國石化這只大藍籌的出現對我國證券市場而言具有諸多積極意義，這成為眾多券商的共識。一是有利于改變上市公司規模結構，提高整個市場的抗風險能力。總體來看，我國證券公司以中小規模公司為主，缺乏參與國際競爭的能力，一旦資本市場逐步走向國際化必將面臨嚴峻挑戰，藍籌的加入將提高整個市場的競爭能力；二是有利于降低當前市場的波動性。

　　就當前市場而言，股本規模大小與股價活躍程度存在很高的相關性，類似中國石化、寶鋼股份這樣的藍籌股在市場中普遍具有經營業績好、股價波動幅度小但市場影響大的特點，這種新藍籌客觀上有利于降低市場的整體波動幅度；三是有利于引入戰略投資者，促進市場投資者結構的優化。無論從中國石化等自身發行考慮，還是從維護市場穩定的角度出發，戰略投資者的引入無疑是一項重要舉措，而且長期來看理性機構投資者的增多和壯大應該是有利于市場穩定的；四是有利于提升證券公司的業務能力，證券公司參與如此大規模的股票承銷工作對未來參與國際大型企業的承銷將是很好的經驗積累。

　　此外，參與中國石化A股此次發行分銷的東北證券公司還表示，作為資本市場的主體之一——投資者的投資理念也將因中國石化的發行及上市有所變化。資本市場作為一個集合買賣雙方的交易市場，其效率的發揮影響因素之一便是其發行和交易規模，我國的資本市場規模相對比較我國經濟發展的狀況和世界著名資本市場來說，其市場規模、上市公司組成和規范性還不夠，國有股的流通和中國資本市場的擴容是一個必然趨勢。中國石化867億的總股本、28億的A股流通股本是中國投資者前所未聞的，這是對我國資本市場投資者心理承受能力的一次沖擊，是國有股減持、其他超大型國有企業上市的先導。另外，中國石化這一超大型藍籌股的上市將幫助我國資本市場的投資者樹立理性的投資理念。而作為一只藍籌股，中國石化規范的經營運作、國際化的戰略視野、良好的經營狀況、扎實的財務報表和具備的增長潛力是理性投資的理想選擇，有利于逐步樹立正確的投資理念。

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