□本報記者章卉／文

　　6月30日上午杭州西子賓館

　　核準制，對浙江經(jīng)濟是個利好

　　應中國證券業(yè)協(xié)會副理事長、《投資基金法》起草小組顧問盧克群先生之邀，中國證券界的泰斗級人物吳曉求[微博]欣然來杭，出席’2001中國證券市場發(fā)展與浙江資本運作研討會。

　　研討會圍繞2001年中國證券市場發(fā)展趨勢和浙江資本運作展開，率先上場的吳曉求給浙江的券商和上市公司先提了個問題——“你們有沒有想過，核準制對浙江意味著什么？”

　　“浙江省的經(jīng)濟基礎比較好，很健康，浙江的民營企業(yè)呈現(xiàn)出勃勃生機，發(fā)展趨勢良好。我非常看重民營經(jīng)濟(非國有經(jīng)濟)在浙江省比例的提升。”吳曉求沒有賣關子，“核準制出臺后，浙江整個資本市場將獲得比以往更大的發(fā)展。核準制淘汰了保護落后的額度制，浙江應該抓住這個契機推進非國有企業(yè)上市的速度，民企上市的步伐還要加快。”

　　似乎是為了映襯吳教授這番開場白不是瞎講，主人略帶一絲得意地請大家留意會場上的那一圈金字招牌：錢江水利、廣廈集團、東方通信、陽光集團……浙江53家上市公司、54只股票，有許多是響當當?shù)拿�牌。吳曉求預言，不出5年，浙江證券業(yè)將躋身全國上市公司前4位，甚至沖進三甲。

　　作為一名敢言的經(jīng)濟學家，吳曉求始終覺得現(xiàn)在的國有股減持方案還需要斟酌。中國資本市場的功能該如何改善？猴王是法人治理結(jié)構(gòu)不規(guī)范的典型案例，吳曉求提出，中國上市公司董事會的形成機制必須改革。他把國有股減持看成是要消虛胖，他更傾向的做法是配售，回購也可以，這樣，資本可以照常回收，又不損害資本市場的健康發(fā)展，不損害股東利益，可以實現(xiàn)“三贏”。在一個開放的市場體系中，原本物質(zhì)化的資源會越來越金融化、符號化，今后也會漸漸地國際化，于是，對資源的有效控制和管理就顯得非常重要。

　　中國經(jīng)濟經(jīng)歷了漫長的計劃經(jīng)濟時代，又經(jīng)歷了比較長時間的轉(zhuǎn)軌階段。在以間接融資為導向的金融格局中，無法催生中小型高新技術(shù)企業(yè)，也不能延續(xù)其成長速度，這樣，中國經(jīng)濟的增長潛力受到影響，產(chǎn)業(yè)的競爭力更無法提升。而吳曉求認為，整個金融架構(gòu)不應該只是為了保護自己而存在的，防范風險固然重要，但成為惟一目的就錯了。發(fā)展是金融業(yè)的頭等大事，否則，風險只會積淀在那里，要想方設法用巨大增量去化解存量風險。

　　吳曉求大聲疾呼，未來中國的金融體系應建立在以資本市場為中心的基礎上。資本市場應該成為未來經(jīng)濟的核心部分。它不再是面紗、不再是衣服，而是全社會的“心臟”。誰理解了資本市場，誰就能在今后更好地生存、更好地發(fā)展。

　　6月30日下午浙大邵逸夫體育館

　　買股票，我更傾向于投資未來

　　從浙大校門直沖邵體館，上臺階的時候，我看了一下表，正好1點半。進去一看，先行者早已三五成群地選好了最佳位置，正捧著《2001年年報大全》私下交流炒股經(jīng)驗呢。透過大伯大媽的銀發(fā)，穿過股民手掌間的蒲扇，我再次看到了吳曉求，這一回，穿著黑格子襯衣的他坐到了主席臺中間。

　　在吳曉求眼里，中國有5800萬股民不是太多而是太少了。我猜想，他抬眼望望臺上的聽眾，會很欣慰的，38℃的高溫天氣，沒有嚇倒執(zhí)著的股民，聽說好多人是特地從三墩、蕭山趕來聽課的，源源不斷的條子累得中國證監(jiān)會杭州特派辦的邵副主任腿都酸了。

　　看臺上的聽眾不乏證券公司、銀行、上市公司的代表，但更多的是自發(fā)而來的中小投資者，他們聽到吳曉求夸浙江投資者的素質(zhì)高，大伙兒很高興。

　　我注意到，吳曉求沒有說“股民”，也決口不提“炒股票”，而是很刻意地稱聽眾為“投資者”。“我不炒股票”，聞此言，眾人皆驚，吳曉求不急不慢地繼續(xù)“但我的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)里有股票”。投資股市是投資，不是投機取巧，股市有風險，可也有人偏愛風險。在此吳曉求引用了一位投資者的話：“我之所以偏愛股市，是因為風險給了我機會”。有人覺得現(xiàn)金是最安全的財產(chǎn)，有人把錢全部存進銀行，還有均衡型的人采取“三三開”，當然也有勇于冒險的悉數(shù)殺入股市。在沒有資本市場的年代，所有人都沒有自主支配資產(chǎn)的權(quán)利，但現(xiàn)在不一樣了。

　　中國股市是個“單邊市”，股市一漲，大家都賺錢；股市一跌，大家都賠錢。股市只能漲不能跌，要不大家都不高興。投資者都想賺錢，臺下的投資者當然也不例外。那么，怎么才能在股海中賺錢呢？

　　“有人只看技術(shù)圖形，單靠技術(shù)分析，的確可以解決在什么價買進的問題，但當你遇到突發(fā)性問題時怎么辦？”擅長宏觀經(jīng)濟研究的經(jīng)濟學家就這么與中小投資者對上了話。

　　接下來的幾個小時，吳博導深入淺出地教大家思考一個問題：“證券市場和宏觀經(jīng)濟是什么關系？”基本面的分析可以從三方面來考察：宏觀經(jīng)濟的形勢(周期)對指數(shù)非常重要；宏觀經(jīng)濟政策的變化也不容忽略；還要分析一下公司的素質(zhì)……

　　面對中小散戶，講清楚股票價格整體性波動是什么原因造成的，還真不容易，要知道，在人民大學的證券研究所，這個很重要的課題，有一撥博士在研究。有投資者問吳教授投資哪些行業(yè)比較好？這就涉及到行業(yè)分析，投資銀行有批專業(yè)人士在做分

　　層分析，普通投資者顯然沒有精力深入研究，吳曉求很簡潔地給大家劃了個輪廓——“18世紀是煤炭的天下，19世紀是鋼鐵，20世紀是汽車，那21世紀呢？”他認為，主導本世紀的將是生命科學和信息產(chǎn)業(yè)。

　　有投資者問“大盤2200有沒有支撐？”吳曉求認為，在這個位置漲和跌都是正常的。他把股票的漲跌看作是能量的釋放和積聚，上漲意味著能量的釋放，下跌意味著能量的積聚，關鍵是把握公司的素質(zhì)。

　　正好有投資者問“PT、ST公司有沒有投資價值”。吳曉求提醒說，“ST本身就是警告，告訴投資者這家上市公司有財務風險，提醒上市公司隨時有被淘汰的可能，ST也許還有某些潛在可能的機會，但PT你就不要再去碰了。大家要心中有數(shù)，任何市場都是有風險的。”作為監(jiān)管部門，要盡全力規(guī)避人為風險，保證上市公司披露的信息是真實有效的，切實保護好中小投資者的利益。

　　每個人的投資理念都不盡相同，“有些人關注今天，看重#{1whmsebhyy.com/special/bczb.html target=_blank>中報1}#、年報”，吳曉求說：“可我更傾向于投資未來，領先市場的人永遠是投資未來的”。

　　6月30日傍晚浙大邵逸夫體育館

　　上市，看到好處也要盡到義務

　　演講結(jié)束的時候，吳曉求是被特派辦的人用計從股民中解救出來的。

　　浙江民營企業(yè)非常熱衷于上市，我問吳曉求教授“您如何看待浙江民企的上市熱，民營企業(yè)上市后最該做什么？”

　　吳曉求笑著說，“浙江經(jīng)濟很健康，浙江民營企業(yè)也很幸運。能上市固然好，但上市拿來的錢未必是好事。錢怎么花，很多千辛萬苦上了市的企業(yè)家很頭疼，錢來了，怎么辦，不能擱在銀行里啊？我覺得，這種憂慮本身就是進步。

　　很多人只看到上市的好處，卻沒有意識到義務。你要上市就要盡到義務。不上市前你可以只管公司自己的好壞，而成為上市公司后，你就從民營企業(yè)轉(zhuǎn)變成公眾型公司，這意味著什么？你要如實披露公正的信息，要對全體投資者負責。當然，你也會有回報，可以通過上市募集大量的基金，用于擴大再生產(chǎn)，可以提高企業(yè)的知名度……但要記住：權(quán)利和義務始終是對稱的。”

　　經(jīng)濟學家名片：

　　吳曉求今年42歲，著名經(jīng)濟學家和金融證券專家，中國證券理論研究的主要開拓者之一。中國人民大學財政金融學院副院長、金融與證券研究所所長、金融系教授、博士生導師。主要研究方向是證券投資理論、宏觀經(jīng)濟理論與政策。在社會主義經(jīng)濟運行理論、資本市場深化理論、通貨膨脹理論、現(xiàn)代宏觀經(jīng)濟理論的中國化和證券投資學理論等方面具有深入、獨到的見解，豐富并推進了前人在這些領域的研究。主要代表作有：《證券投資學》(1993)、《證券投資分析》(1996)、《’97中國證券市場展望》(1997)、《’98中國證券市場展望》(1998)、《宏觀經(jīng)濟理論與政策》(1997)、《經(jīng)濟學的深思》(1998)。

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