證券市場(chǎng)容量新挑戰(zhàn)：4大社保機(jī)構(gòu)投資者解析
□本報(bào)記者 周 菡
隨著國(guó)有股減持辦法的出臺(tái)，社保基金進(jìn)入證券市場(chǎng)已成定論。實(shí)際上，未來(lái)來(lái)自社會(huì)保障的機(jī)構(gòu)投資者不僅包括全國(guó)社會(huì)保障基金，更大的主力是養(yǎng)老保險(xiǎn)基金，它所包含的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的個(gè)人帳戶、企業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)以及個(gè)人儲(chǔ)蓄性養(yǎng)老保險(xiǎn)是未來(lái)更有潛力的機(jī)構(gòu)投資者。
養(yǎng)老保險(xiǎn)是社會(huì)保險(xiǎn)中最重要的險(xiǎn)種之一。目前社保部門(mén)披露的900億元養(yǎng)老基金結(jié)余，主要是個(gè)人賬戶結(jié)余，而這部分個(gè)人賬戶結(jié)余大多被用來(lái)填補(bǔ)了統(tǒng)籌基金缺口，結(jié)余基本上是空帳。如果個(gè)人賬戶做實(shí)，統(tǒng)籌基金在未來(lái)25年間年缺口將達(dá)717億元，總?cè)笨?.8萬(wàn)億元。專(zhuān)家指出，在此期間，統(tǒng)籌基金缺口需要通過(guò)發(fā)債、財(cái)政補(bǔ)貼、減持國(guó)有股、將社�；饌�(gè)人賬戶和全國(guó)社保基金投入資本運(yùn)作等多種途徑來(lái)填補(bǔ)。由于統(tǒng)籌基金是以支定收、現(xiàn)收現(xiàn)付，一旦有較大盈余，國(guó)家就會(huì)逐步降低企業(yè)(單位)繳費(fèi)比例，也就是說(shuō)，統(tǒng)籌基金未來(lái)不可能有過(guò)多盈余來(lái)投入資本市場(chǎng)進(jìn)行運(yùn)作。
而個(gè)人賬戶則不同。分帳管理后，個(gè)人繳費(fèi)將全部歸入個(gè)人賬戶。個(gè)人賬戶基金由省級(jí)社會(huì)保險(xiǎn)經(jīng)辦機(jī)構(gòu)統(tǒng)一管理，并實(shí)帳運(yùn)行。個(gè)人賬戶以收定支，不存在缺口，而且一旦解除填補(bǔ)社會(huì)統(tǒng)籌基金缺口的重負(fù)，其資金積累額會(huì)迅速增加。隨著養(yǎng)老保險(xiǎn)覆蓋面的逐步擴(kuò)大和個(gè)人賬戶基金規(guī)模的擴(kuò)張，個(gè)人賬戶基金將面臨保值增值的壓力，其投資運(yùn)營(yíng)將被提上議事日程。因此，未來(lái)個(gè)人賬戶有望成為證券市場(chǎng)上最主要的機(jī)構(gòu)投資者之一，也是最大的社�；鹜顿Y者。
另兩個(gè)有潛力的機(jī)構(gòu)投資者是企業(yè)年金和全國(guó)社會(huì)保障基金。企業(yè)年金的保費(fèi)由企業(yè)和員工雙方共同承擔(dān)。目前我國(guó)的企業(yè)年金積累有192億元，部分以銀行存款或國(guó)債的形式存在。而去年底國(guó)務(wù)院明確了要將企業(yè)年金進(jìn)行市場(chǎng)化運(yùn)作的政策，有關(guān)管理部門(mén)目前正在研究企業(yè)年金的資本運(yùn)作方案。
全國(guó)社保基金是去年底國(guó)家為彌補(bǔ)困難地區(qū)的養(yǎng)老基金缺口設(shè)立的，其資金來(lái)源主要由中央通過(guò)中央財(cái)政撥入、國(guó)有股減持、利息稅、福利彩票部分收入等組成，目前規(guī)模約600億元，其中約200億元為中央財(cái)政以國(guó)債的形式撥入。日前，國(guó)務(wù)院已下達(dá)文件，要將國(guó)有股減持的部分資金補(bǔ)充做社�；鸩⑦M(jìn)入資本市場(chǎng)運(yùn)作，近期已有數(shù)家公司宣布在上市或增發(fā)時(shí)減持國(guó)有股，據(jù)專(zhuān)家估計(jì)，當(dāng)年補(bǔ)充全國(guó)社�；鸬膰�(guó)有股減持資金就有500億元。毋庸置疑，全國(guó)社�；鹨矊⒊蔀樽C券市場(chǎng)上的大型機(jī)構(gòu)投資者。
另一個(gè)社保機(jī)構(gòu)投資者是個(gè)人儲(chǔ)蓄性養(yǎng)老保險(xiǎn)基金，該基金由商業(yè)保險(xiǎn)公司舉辦，個(gè)人自愿投保。目前商業(yè)保險(xiǎn)基金一部分已進(jìn)入證券市場(chǎng)，全國(guó)社會(huì)保障基金的入市運(yùn)作辦法已上報(bào)國(guó)務(wù)院待批，下一步企業(yè)年金和個(gè)人帳戶養(yǎng)老基金的入市將是可以期待的。今后，社�；饘⒁愿鞣N形式逐步注入證券市場(chǎng)，在給證券市場(chǎng)帶來(lái)新增資金的同時(shí)，還將對(duì)證券市場(chǎng)容量提出新的挑戰(zhàn)。
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