本報(bào)記者 周穎 張雁麗 袁啟華

　　6月27日，PT瓊?cè)A僑向上交所遞交了寬限期申請(qǐng)，這是PT族中最后一家提出申請(qǐng)的公司，至于能否得到批準(zhǔn)，目前仍是個(gè)謎�？磥�，熱鬧的退市游戲暫告結(jié)束。但是，風(fēng)險(xiǎn)會(huì)隨之退出嗎？上市公司的重組是否會(huì)有一個(gè)實(shí)質(zhì)的變化？信息披露能否做到規(guī)范、公開、透明呢？

　　PT被誰托著

　　到昨日止，市場上現(xiàn)有的PT公司除PT金曼、PT水仙不得不退市外，其他PT公司都得到了寬限期，希望在有限的時(shí)間跨度內(nèi)，通過資產(chǎn)重組，實(shí)現(xiàn)翻身的愿望。盡管歷史上諸如PT振新等由丑小鴨變成白天鵝的成功之例，令不少PT公司艷羨不已，但有關(guān)PT公司的問題，的確還令市場投資者感到諸多困惑。

　　PT的重組更深層次的原因是政府推動(dòng)，還是上市公司本身積極尋找生存之路？有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，其實(shí)公司命系政府！一個(gè)成功的殼資源能賣多少錢，就能為政府掙回多少面子挽回多少損失，這種好事誰不愿托著？！萬聯(lián)證券(籌)的向進(jìn)認(rèn)為，實(shí)行退市制度以來，投資者的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)不斷增強(qiáng)，在化解和防范市場風(fēng)險(xiǎn)上，其作用是十分明顯的。不過，只有兩家退市卻難免叫人感到雷聲大、雨點(diǎn)小。兩市各推出一個(gè)去“斬首”，不免在平衡深滬兩地投資者心理的同時(shí)有做做樣子的嫌疑，似乎真正由市場決定“去留”的機(jī)制還沒有完全形成。

　　渤海證券的王峰認(rèn)為，很多PT公司是在最后時(shí)刻提交申請(qǐng)的，申請(qǐng)的難產(chǎn)暗示著多方力量的膠著狀態(tài)。大部分PT公司誕生時(shí)就帶有地方政府行為或計(jì)劃經(jīng)濟(jì)色彩，一旦退市，自然會(huì)在一定程度上損害地方利益。于是在有關(guān)方面的大力支持下，PT公司提交了扭虧和重組方案，以達(dá)到取得寬限期的目的。但這并不表明公司已重組成功，更不表明未來一年內(nèi)的業(yè)績會(huì)發(fā)生實(shí)質(zhì)性改觀。實(shí)際上，政府行為過多地介入市場，往往會(huì)影響企業(yè)正常的經(jīng)營與競爭活動(dòng)。

　　“PT股面臨退市，引起了當(dāng)?shù)卣�府的高度重視。政府不愿看到自己管轄的上市公司被退市，因此介入PT重組的較多。若完全市場化進(jìn)行重組運(yùn)作，許多PT公司無法成功，因?yàn)樗鼈兊馁Y產(chǎn)實(shí)在太差了，即使有公司想借殼上市，也不會(huì)相中PT一族。但是政府的參與使重組容易了許多，重組成功的概率也大大增加�；仡櫼郧爸亟M的案例，只要是政府參與的，重組定會(huì)成功，而且還能得到許多優(yōu)惠條件。因此我認(rèn)為，在政府參與PT的重組之路時(shí)，成功率會(huì)很高，而且在很大程度上也能改善公司的基本面情況。”杭州新希望的張野如是說。

　　信息規(guī)范誰監(jiān)督

　　信息披露直接影響到投資者的決策，影響到對(duì)公司的價(jià)值判斷，尤其是對(duì)PT公司來說，及時(shí)、準(zhǔn)確、公開地將信息披露出來相當(dāng)重要。然而，信息的不規(guī)范以及故意隱瞞事實(shí)真相的情況屢見不鮮，這樣的公司不僅誠信度在投資者心中大打折扣，其業(yè)績的真實(shí)性也是值得懷疑的，它只有靠那些投機(jī)者或與莊家聯(lián)手才能維持搖搖欲墜的處境。PT公司獲寬限后，它的信息規(guī)范性能不能及時(shí)體現(xiàn)出來，由誰監(jiān)督，又怎么監(jiān)督呢？

　　向進(jìn)認(rèn)為，在寬限期內(nèi)的信息公開也難以想象。譬如PT東海昨日發(fā)布公告，稱已與農(nóng)行三亞分行達(dá)成債務(wù)重組意向，正積極按計(jì)劃落實(shí)；目前公司與長城資產(chǎn)管理公司置換土地的手續(xù)也正在辦理之中等。但公司與第一大股東長城資產(chǎn)管理公司于5月31日就簽訂了《資產(chǎn)置換協(xié)議》，公告與實(shí)際的重組時(shí)間相差一個(gè)月。上市公司本應(yīng)將信息及時(shí)予以披露，以便投資者有更多的了解和正確的認(rèn)識(shí)。但實(shí)際情況是，有些公司為了遮掩真實(shí)面目，本應(yīng)及時(shí)公開的信息也可能會(huì)滯后或隱瞞，造成對(duì)眾多投資者的誤導(dǎo)，這些責(zé)任完全在上市公司本身。PT公司有政府的積極扶持，對(duì)于信息的披露可能會(huì)有某種程度的傾向性，這種監(jiān)督機(jī)制也會(huì)受到干擾。因此，只有加大法制監(jiān)管，以法律機(jī)制來約束，才能使市場本身得到凈化。

　　杭州新希望的張野談到，在很多時(shí)候，市場的炒作正是因?yàn)樾畔⒌牟粚?duì)稱性。大機(jī)構(gòu)能提前知道上市公司的重組等重大信息，提前趁低吸納，等到信息公開后卻開始拋售，因此造成了“見光死”這一怪現(xiàn)象。

　　獲寬限還有風(fēng)險(xiǎn)嗎

　　從市場的角度看，寬限期僅為12個(gè)月，也許時(shí)間太短了。在此期間，想使資不抵債的企業(yè)恢復(fù)正常經(jīng)營并帶來較好收益，其中的難度可想而知。但無論如何，對(duì)于PT族來說，獲得寬限期就等于逃過了一劫，就會(huì)有種種辦法來挽救其頹局。也許其中有些重組只是表象的東西，而真正需要市場來檢驗(yàn)的又是什么呢？遠(yuǎn)離退市之路后，風(fēng)險(xiǎn)還會(huì)不會(huì)存在？

　　“大部分PT公司的命運(yùn)在獲得寬限期后又現(xiàn)曙光。根據(jù)證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《虧損上市公司暫停上市和終止上市實(shí)施辦法》，PT公司若在寬限期內(nèi)第一個(gè)會(huì)計(jì)年度盈利，在公司公布年報(bào)后將被允許提出恢復(fù)上市申請(qǐng)。而據(jù)近日深交所公布的新股票上市規(guī)則，PT公司恢復(fù)上市即可恢復(fù)正常交易。顯然，獲得寬限期無疑為公司的再生增添了砝碼。但事實(shí)上，這并不意味著PT公司就沒有退市風(fēng)險(xiǎn)。”王峰說：“只不過這個(gè)退市風(fēng)險(xiǎn)延緩了一步而已，政府也不愿看到更多的上市公司步入退市之列，因此會(huì)提供更多的機(jī)會(huì)。當(dāng)市場經(jīng)濟(jì)再次驗(yàn)證真?zhèn)沃�后，或許有些公司的風(fēng)險(xiǎn)依然存在，當(dāng)然也會(huì)有根本好轉(zhuǎn)的上市公司。同時(shí)，在新的股票上市規(guī)則中，對(duì)PT類公司的信息披露要求更加嚴(yán)格與規(guī)范，不僅強(qiáng)調(diào)上市公司信息披露的責(zé)任，也強(qiáng)調(diào)信息披露的及時(shí)性與對(duì)重大事項(xiàng)的監(jiān)管。目前，市場信息披露不規(guī)范的焦點(diǎn)，突出反映在虧損或績差類上市公司群體中。這樣，新規(guī)則的實(shí)施，無形中促進(jìn)了PT公司的實(shí)質(zhì)性重組，也加大了PT公司改善業(yè)績的壓力，即盡可能杜絕內(nèi)幕交易等現(xiàn)象的產(chǎn)生。所以，對(duì)于獲得寬限期的PT公司而言，今后的12個(gè)月既是機(jī)遇，又是挑戰(zhàn)。”

　　張野認(rèn)為，PT公司中的確有一些在積極重組，并且已取得較大成績，但是絕大多數(shù)PT公司依然處于破產(chǎn)邊緣。由于歷史遺留問題，PT往往成為投機(jī)的象征，價(jià)格與價(jià)值完全背離，它只是對(duì)后期重組的一種預(yù)期而已，股價(jià)上漲可能是新一輪炒作機(jī)會(huì)，這種風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)不可忽視。

　　首創(chuàng)證券的叢小路認(rèn)為，PT瓊?cè)A僑在最后一天申請(qǐng)寬限，這一申請(qǐng)應(yīng)能獲得批準(zhǔn)。主要是在PT水仙、PT金曼退市之后，監(jiān)管層規(guī)范市場的決心已經(jīng)表示得很清楚了，這對(duì)所有的上市公司和投資者都是一個(gè)警示。對(duì)于績差公司，明年一年是個(gè)關(guān)鍵，如不盡快想法脫胎換骨就會(huì)在劫難逃，不僅會(huì)退市，還可能破產(chǎn)。投資者應(yīng)該看到參與炒作績差股的風(fēng)險(xiǎn)，一個(gè)爆炒ST、PT的股市，不可能是一個(gè)規(guī)范的股市，這種炒作是政府絕對(duì)不愿看到的，是政策不支持的。

　　有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，至今除兩家公司退市外，其余均通過寬限期，這讓大家感覺到退市有些做樣子。績差的公司有很多，難道因?yàn)橛姓�府支撐就得以逃過此劫？即便是躲過這次退市，業(yè)績能不能真正改觀還得另當(dāng)別論。假如一年后再退市，投資者的損失是不是更大？看來，僅僅靠兩家公司的退市未必能起到殺雞駭猴的作用，說不定會(huì)在某種程度上助漲績差股的炒作之風(fēng)。

進(jìn)入【新浪財(cái)經(jīng)股吧】討論