評論：金曼步水仙后塵 滬深退市暫持平衡
□本刊記者 滕喜軍
PT粵金曼“光榮”犧牲近日，PT粵金曼申請寬限期未獲深交所批準，成為退市機制實施后第二家退市的上市公司，而這家虧損公司戴上PT帽還不到兩個月時間。
不過，仔細想起來，PT粵金曼退市實在是件很必然的事，而且警鐘就在PT水仙退市之時拉響。甚至其退市的理由比PT水仙更充分。
按照滬深兩市通常的“攀比”做法，自打滬市有了PT水仙這個“榜樣”后，深交所自然不甘落后，也會找個“典型”出來對應。PT粵金曼與其他的T類股票比起來，顯然有其自身的“優勢”，起碼在深交所的官員看來是這樣的。
就資產質量而言，據本刊記者前往廣東PT粵金曼公司了解到的情況，該公司在上市之初，公司就顯露疲態。因為該公司主打產品烤鰻主要出口日本，在亞洲金融危機的影響下，烤鰻的價格大幅下跌，而成本卻是大幅上升，并且受匯率的影響。據該公司董秘劉團得介紹，他們當時出口的烤鰻僅僅能換回一些飼料錢。另一方面，由于公司流動資金被廣東金曼集團(控股)有限公司嚴重擠占，巨額應收款回收困難，持續經營能力早已喪失，只剩部分企業能維持生產，銷售收入大幅下降，公司出現嚴重虧損。年報顯示，2000年公司虧損4.36億元，較上年增加98.18%，年末總資產5.71億元，而流動負債高達14.95億元，每股凈資產-7.91億元。如此差的資產，較PT水仙有過之而無不及，退市就是很自然的事了。
PT粵金曼與PT水仙之所以“光榮引退”，因為債務剝離不能順利完成，而造成這種情況的最根本原因就是兩公司的股東人數多，股份過于分散，各自為了自己的利益，互不相讓，最終的結果只好是集體跟主板市場說“拜拜”。
從PT粵金曼國有股持股比例來看，國有股持股比例過低，導致管理層“照顧”不夠也有一定的關系。PT粵金曼國有股不到30%，并且據劉團得介紹，PT粵金曼的國有股還是由其集團公司管理。母公司一手攬權，這樣做的后果是沒有人來監督，上市公司的公司治理結構長期不合理，對監管部門要求的“三分開”也置若罔聞，母公司從上市公司的帳戶上劃錢就像從自家開的銀行提錢一樣，可以毫無節制。
另外，PT粵金曼之所以不能幸免退市，跟潮州地區經濟不發達、政府不支持也有關系。由于經濟不發達，在當地很難找到重組伙伴。去年3月，福建世紀星實業公司曾與潮州市國資辦簽訂受讓PT粵金曼國家股股權的協議，實施債務重組和資產重組，并已派員入主董事會。但由于債務重組受挫，世紀星委派的5名董事及財務總監于今年3月辭職，有關股權轉讓協議也協商解除。據PT粵金曼董秘劉團得稱，前一段時間公司曾與恒基偉業公司接觸重組事宜，但因擋在前面的債務剝離問題，恒基偉業放棄了重組計劃。
退市啟動問題尚留退市成為事實后，現在最需要關心的問題是PT粵金曼的投資人該怎么辦他們該如何行使和保護自己的權益？為此，本刊記者專門采訪了深交所有關負責人。該人士表示，雖然PT粵金曼被驅逐出主板市場，但粵金曼公司的資產、負債、經營、產品、盈虧等并不因退市而產生改變。按照《公司法》規定，粵金曼公司的股東仍享有對公司的知情權、投票權等權利；粵金曼公司及其董事會仍須遵守《公司法》的規定，繼續履行對股東的相關義務。
具體到每個持有PT粵金曼股票的投資人的利益，市場人士普遍認為不必過于擔憂。他們認為，摘牌并不等于該公司徹底退出了資本市場，只是意味著從主板市場退出。從目前情況看，近期STAQ、NET系統的解禁說明摘牌以后也可以進入店頭交易，如果設立三板，或者即使不設立三板，按現在管理層的安排，在各地大券商柜臺也能順利轉讓，每周交易三次，甚至每天都有交易，那么其變現能力比目前PT每周僅一次交易也要強得多。
另一個問題是有沒有第三家退市的公司產生，甚至更多的T類公司加入到退市大軍里來？大摩投資總經理、資深分析師徐勝治認為，肯定會有第三家上市公司退市，不要以為管理層是在“殺雞給猴看”，為了保證我國證券市場健康的發展，以目前上市公司的質量來分析，今后將會有更多的公司加入到退市大軍里來。至于在什么時候才會出現下一家退市公司，徐先生認為，由于PT水仙、PT粵金曼的威懾作用，一些能有重組希望的公司將加快他們重組的步伐，一些有重組難度的公司預期也將會更加努力去尋求“重生”的希望，一些實在無可救藥的公司可能在掙扎一番后，就會來到“鍘刀”下，時間不會太短，但也不會太長。(完)
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