張煒/文

　　董秘說，股價下跌主因是內(nèi)部職工股即將上市。按現(xiàn)在的市值計算，每名職工將股票拋售后可獲利約80萬元。

　　大連國際股價連日來大幅跳水，成為二級市場上罕見的一大奇觀。該股是深市出名的莊股、牛股，而上周五個交易日卻五度跌停，本周一又摔在16.75元的跌停板上。大連國際迄今跌停持續(xù)天數(shù)之多，累計跌幅之大，已創(chuàng)下我國證券史上一項不光彩的新記錄。

　　大連國際的跳水，使人們聯(lián)想起年初“中科系莊股”跳水。而今大連國際連續(xù)六個交易日出現(xiàn)跌停，慘狀甚至超過了當時的中科創(chuàng)業(yè)。大連國際6月6日針對三個交易日跌停發(fā)布公告稱，近期股票價格的異常波動與公司無關(guān)。公告同時稱，大股東沒有股權(quán)轉(zhuǎn)讓意向，更沒有進行實質(zhì)性接觸；近期該公司也無重大關(guān)聯(lián)交易、資產(chǎn)重組事實或意向；自從公司股票上市以來，該公司及公司董事、監(jiān)事及其他高級管理人員無直接或間接買賣公司股票的行為；沒有其他應(yīng)披露而未披露的重大信息。

　　看似平安無事，但股價大幅跳水，實際上仍與大連國際的公司基本面變化有關(guān)。據(jù)悉，該公司上市即將滿3年時間，內(nèi)部職工股上市流通在即。大連國際現(xiàn)有總股本30891.84萬股，其中流通A股11760萬股、內(nèi)部職工股4032萬股。該公司董秘李楓近日分析，股價下跌主要是由于該公司4032萬股內(nèi)部職工股即將上市。當年該公司內(nèi)部職工中每人手上最少握有8000股原始股，平均每個職工有1萬股左右。按現(xiàn)在的市值計算，意味著每名職工只要將手中握有的股票拋售出去，正常情況可以獲利約80萬元。在金錢的誘惑下，內(nèi)部職工拋售的動能很大，一些機構(gòu)投資者和一般投資者由此感到恐慌，并拋出所持股票以獲利了結(jié)。

　　李楓的分析和估算并非沒有道理。大連國際1998年6月發(fā)行新股時，發(fā)行價是每股7元，而內(nèi)部職工股的實際成本更低。據(jù)悉，大連國際內(nèi)部職工股產(chǎn)生于1993年3月。當時經(jīng)大連市體改委批準，向內(nèi)部職工定向募集3025萬股，發(fā)行價格為每股1.3元。1996年11月，公司經(jīng)減資回購把內(nèi)部職工股調(diào)整為1200萬股。1999年實施每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利5元(含稅)；2000年，大連國際先后實施每10股送2股轉(zhuǎn)增6股，及按10元的配股價實施每10股配3股；今年5月，又實施每10股送1股轉(zhuǎn)增5股。經(jīng)過8年來多次送配攤薄，大連國際內(nèi)部職工股數(shù)量不斷膨脹、持股成本不斷下降，不久將有望實現(xiàn)大連國際員工的暴富。若此次不出現(xiàn)連續(xù)跌停，且內(nèi)部職工股上市時能平穩(wěn)過度的話，幾乎每一位當時持有內(nèi)部職工股的大連國際員工都能成為百萬富翁。大連國際2000年末在冊職工837人，退休職工36人，如果當年發(fā)行內(nèi)部職工股未出現(xiàn)大量違規(guī)性質(zhì)外流的話，該公司將成為我國罕見的靠內(nèi)部職工股暴富的百萬富翁群體。

　　從大連國際近日的股價暴跌來看，該股莊家顯然不情愿慷慨地為內(nèi)部職工股買單。翻開大連國際上市兩年多的二級市場走勢圖，可發(fā)現(xiàn)該股是典型的莊股，自1998年9月2日上市以來，多次上演“上漲-除權(quán)-填權(quán)”的股市神話。若按今年5月14日股權(quán)登記日最高價復(fù)權(quán)，該股股價最高已達106.24元，累積漲幅高達8.5倍。流通A股1.176億股，2000年末股東總數(shù)只有10061戶，人均持有流通股約7305.44股。稍有經(jīng)驗的投資者都清楚，大連國際能我行我素的上漲，是莊家控盤后自拉自唱的結(jié)果，只不過該股莊家分倉操作較為隱蔽，未在公司十大股東名單中暴露。幾個月后有相當于目前流通盤34%的內(nèi)部職工股上市，莊家若因此出逃部分籌碼也不足為怪。今年3月上旬，大連國際曾有過不錯的搶權(quán)行情，股價兩個月內(nèi)由28元左右一路上漲至最高44.76元。除權(quán)后似呈躍躍欲試的填權(quán)行情，上周起由30元左右突然急跌至今已達40%左右。股價跳水后受損最大的是中小股東，并不是莊家和內(nèi)部職工股持有者。前者吃虧的是非理性投資及信息不對稱，而后者即使再出現(xiàn)幾個跌停，依然獲利豐厚。

　　現(xiàn)在，大連國際留給市場的最大懸念是，該公司以往的業(yè)績有沒有水分。在此次股價連續(xù)跌停后，已有市場人士對大連國際幾年來的績優(yōu)提出疑問。大連國際主要從事國內(nèi)外工程承包、國際勞務(wù)合作、進出口貿(mào)易、遠洋運輸、遠洋漁業(yè)及國內(nèi)外投資等業(yè)務(wù)。在近年來幾乎所有的國際經(jīng)濟合作類公司都慘淡經(jīng)營的情況下，該公司卻一枝獨秀。1998年至2000年，大連國際分別實現(xiàn)凈利潤1455.41萬元、4547.69萬元和5836.61萬元，業(yè)績稱得上年年上一個新臺階。有市場人士稱，工程承包、遠洋漁業(yè)等都屬于競爭性行業(yè)，大連國際居然在這些領(lǐng)域能取得如此高的利潤，實在讓人感到吃驚。

　　投資者對大連國際業(yè)績有沒有水分的疑問，不能說是無中生有。證券市場上曾有過一些上市公司的業(yè)績在內(nèi)部職工股上市后“變臉”，例如，同屬外貿(mào)板塊的廈門國貿(mào)在1999年9月有7620萬股內(nèi)部職工股上市，該公司在此時間前后業(yè)績忽上忽下。1998年虧損2598.6萬元，1999年中期盈利5192.12萬元，內(nèi)部職工股上市后盈利能力“急剎車”，1999年全年盈利只增至5709.07萬元，2000年末期僅盈利413.35萬元。廈門國貿(mào)業(yè)績“變臉”得益的是內(nèi)部職工股持有者，而在我國證券市場尚不夠規(guī)范的環(huán)境中，大股東或上市公司操縱利潤實在輕而易舉。如今中小股東最不愿意看到，大連國際像廈門國貿(mào)那樣在內(nèi)部職工股上市后業(yè)績“變臉”。而從大連國際主營業(yè)務(wù)的成長性來看，指望該公司業(yè)績繼續(xù)保持前幾年的高速增長勢頭將非常困難。

　　看來，對中小股東來說，大連國際員工靠內(nèi)部職工股暴富時，將可能迎來一個不祥的轉(zhuǎn)折點。

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