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日前，即將上市的中小企業板第一股新和成在成功發行之后推出2003年分配方案，一次性向老股東派發現金紅利超過5000萬元。一向省吃儉用的新和成為何在發行后不久就迫不及待地拿未分配利潤大發“紅包”？此舉引發了投資者對其“用意”的諸多猜測。
發行前形成的未分配利潤對老股東進行分紅，從權益所得的角度來說似乎無可厚非，但在分配時機的選擇上，上市公司為什么不選在發行前分，偏要在新上市時便迫不及待地
分掉呢？專家分析，公司在發行之前把未分配利潤分掉，會直接減少公司的凈資產值，進而減少首發新股的融資規模(國家規定首次募集資金規模不能超過凈資產的2倍)。另外，在發行前分紅會減少股東權益，股票的投資價值將因此大打折扣。如此看來，公司在股票發行圈錢之后立即分配利潤未免有欺詐之嫌。
新和成的分配方案不由得讓人對中小企業板的上市公司心生憂慮，道德風險已經降臨剛剛誕生的中小企業板。中小企業板的上市公司大都是民營企業，這些上市公司往往都是個人控股，再加上民營企業的上市公司的監督機制往往不甚健全，有道德風險生存的土壤。業內人士介紹，以香港創業板為例，民營企業的股價一般大大低于國企的價格，其原因主要是投資者認為民營企業的管理不甚完善，存在較大的道德風險。而國企由于多年來的規范運作，監督機制比較健全，道德風險存在幾率較小。作為成熟市場的香港創業板，監管不可謂不嚴，投資者對民營企業的謹慎說明民營企業相對國有企業而言確實存在較大的道德風險。“著名”的問題公司歐亞農業就是此道中的“佼佼者”。
不論怎樣，中國的股民已經夠可憐的了，希望中小企業板的上市公司請不要再“欺負”股民了。“忠厚傳家久”，中小企業板上市公司的老板們為了自己的長久利益，還是多講一些道德的好。(何陟峰)
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