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　　美聯儲公布重磅文件，信息量很大。

　　剛剛，美聯儲再一次主導了美股市場的走向。北京時間2月23日凌晨3點，美聯儲公布了最新一次貨幣政策會議的紀要，其中顯示，美聯儲官員認為，盡管美國通脹正在回落，但鑒于通脹率仍遠高于2%的目標，且勞動力市場供應依然非常緊張，“繼續加息是必要的”。

　　這份會議紀要罕見地提示了美股估值過高的風險，其中寫道，參會的美聯儲官員判斷，資產估值壓力依然顯著。同時，多名美聯儲官員強調，上調債務上限的漫長談判，可能對美國金融系統和更廣泛的經濟構成重大風險。

　　這份會議紀要公布后，美股三大指數尾盤集體跳水，道瓊斯指數瞬間跌近300點，由漲轉跌；標普500指數亦抹去0.5%的漲幅，失守4000點整數位，與道指齊創一個月最低；納指一度轉跌但尾盤勉強收漲。

　　當前，在華爾街關于美股市場的風險警告愈發密集。摩根士丹利首席投資官麗莎·沙利特（Lisa Shalett）在最新的報告中警告稱，美國經濟硬著陸的風險正在增加，投資者們幻想的“金發姑娘”已經死了。另外，摩根士丹利首席美股策略師Mike Wilson也認為，目前美股的估值已經太貴，標普500指數可能會在2023年上半年大幅下跌26%。

　　美聯儲重磅發聲

　　美東時間周三下午3點（北京時間周四凌晨3點），美聯儲公布的1月31日至2月1日的貨幣政策會議紀要，成為全球市場關注的焦點。

　　在美國通脹再度升溫、經濟衰退預警的背景下，美聯儲官員們對美國利率、貨幣政策走向的詳細內部討論，成為了市場預判美聯儲未來加息、利率峰值的重要依據。

　　其中，加息是否會進一步放緩、年內會否降息，成為最關鍵的問題。最新發布的會議紀要顯示，大多數美聯儲官員支持放緩加息，認為放慢速度是平衡緊縮過度和緊縮不足的最佳方式，但也有部分官員警告，放慢加息有風險。

　　官員們普遍認為，有跡象表明，盡管美國通脹正在回落，但鑒于通脹率仍遠高于2%的目標，且勞動力市場供應依然非常緊張，“繼續加息是必要的”。如果通脹放緩的速度停滯，他們將對“利率最終升至多高”這一問題持開放態度。

　　值得一提的是，這份會議紀要罕見提示了美股估值過高的風險，其中寫道，參會的美聯儲官員判斷，資產估值壓力依然顯著，住宅和商業地產市場的估值指標仍然很高，房地產價格大幅下跌的可能性仍然高于往常水平。此外，雖然過去一年股價下跌，但標普500成份股公司的遠期市盈率仍高于中位值價值。

　　這份會議紀要公布后，美股三大指數尾盤集體跳水，道瓊斯指數瞬間跌近300點，由漲轉跌；標普500指數亦抹去0.5%的漲幅，失守4000點整數位，與道指齊創一個月來最低；納指一度轉跌但尾盤勉強收漲。截至收盤，道指跌0.26%，納指漲0.13%，標普500指數跌0.16%。

　　其中，美股科技巨頭亦集體跳水，奈飛跌近1%，再創一個月新低；英特爾漲超3%后跳水跌超2%，創四個月最低；亞馬遜漲2.6%后漲幅砍半；特斯拉收漲近2%，蘋果漲0.29%。

　　熱門中概股尾盤跑贏美股大盤，中概ETF KWEB轉漲0.2%，納斯達克中國金龍指數（HXC）跌0.8%后轉漲0.3%。其中，京東和拼多多跌超1%，百度漲超7%后收跌2.6%，愛奇藝大漲超10%后收漲1%，B站漲超5%后收漲近2%，阿里巴巴跌0.3%，騰訊ADR跌近2%。

　　警告重大風險

　　美聯儲的會議紀要一直都是影響市場走向的關鍵因素之一。當前，美國通脹再度升溫、經濟衰退風險，仍是市場最熱的2個焦點話題，剛剛披露的會議紀要提供了美聯儲內部人員對美國經濟的最新預測。

　　紀要顯示，美聯儲工作人員預計，在2025年以前，美國的通脹率都不會回落到2%。有多種因素帶來通脹上行的風險，比如價格壓力可能比預期更持久，勞動力市場緊張的時間比預期的長，還有些國外的因素，比如俄烏沖突持續。

　　聯儲官員一致認為，經濟活動前景面臨下行風險。此類風險的來源包括，在增長低迷的環境中經濟可能因意外的負面沖擊而陷入衰退，主要央行同步收緊貨幣政策的影響，以及因為美國法定債務上限可能不會及時提高，而導致金融體系和更廣泛的經濟領域受干擾。

　　紀要顯示，在評價經濟時，參會官員總體認為，在FOMC評估實現目標所需的進一步緊縮程度時，放慢加息步伐讓美聯儲能進行適當的風險管理。其中多人指出，經濟前景面臨的風險正變得更加平衡。

　　在評估經濟衰退風險的同時，與會美聯儲官員再次確認實現2%這一通脹目標的強烈承諾，并繼續預計，為降低通脹，適合繼續加息。

　　在討論金融穩定的風險時，多名美聯儲官員強調，上調債務上限的漫長談判，可能對美國金融系統和更廣泛的經濟構成重大風險。

　　近日，多位美聯儲官員的發言也充斥著“鷹派”信號。其中，“鷹王”、圣路易斯聯儲主席布拉德重申“應盡快加息至5.375%的峰值”，理由是數據顯示美國經濟比預期更具韌性。他和克利夫蘭聯儲主席梅斯特一周前都承認2月曾建議加息50個基點，并將在3月繼續建議大幅加息50個基點。布拉德稱，現在激進加息才能確保今年擊敗通脹。

　　華爾街空頭：“金發姑娘”已死

　　當前，在華爾街關于美股市場的風險警告愈發密集。

　　美東時間2月21日，摩根士丹利首席投資官麗莎·沙利特（Lisa Shalett）警告稱，投資者們幻想的“金發姑娘”已經死了。

　　經濟學上所謂的“金發姑娘”場景是指，經濟維持高增長速度的同時，通脹也不過熱，股票估值也能保持在高位。

　　麗莎·沙利特在報告中警告稱，隨著消費、通脹再度升溫，美國經濟硬著陸的風險正在增加，盡管這種痛苦可能會推遲1-2個季度才會到來。

　　同時，麗莎·沙利特擔憂，美聯儲將不得不“在更長時間內”維持高利率，以給經濟降溫并遏制通貨膨脹。

　　最新數據顯示，今年1月，美國新增了50多萬個就業崗位，失業率降至53年來的最低水平3.4%，同時，美國1月零售額增長3%，超過市場預期。

　　麗莎·沙利特進一步指出，只有在通脹繼續下降的情況下，“金發姑娘”才有可能會出現。然而，最新的CPI、PPI數據都表明，美國已經不再顯示出“通脹快速下降”的跡象，表明價格上漲可能會持續下去，且本月消費者的通脹預期也有所上升。

　　沙利特警告說，這一數據意味著，整個2023年的加息周期內，美聯儲官員都將“面臨更大的冷卻需求的壓力”。

　　沙利特表示，2023年以來，美股市場的漲勢看起來極其脆弱。這關系到美聯儲的信譽，它很可能會冒著過度加息的風險，而不會選擇過早退出對抗通脹的斗爭。

　　沙利特警告說，在這種環境下不要“逢低買入”，并建議投資者在這種動蕩的市場中，關注能夠提供股息和擁有強大自由現金流的股票。

　　另外，摩根士丹利首席美股策略師Mike Wilson也認為，從風險溢價來看，今年的大漲讓美股達到了2007年以來的估值高峰，目前美股的估值已經太貴，標普500指數可能會在2023年上半年大幅下跌26%。

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