探中報“真金” 尋機構牛股

　　◎策劃：“《紅周刊》作者”：楊光

　　編者按：目前符合未來經濟轉型方向的小盤成長股受到市場的追捧，因此，挖掘到高成長的公司是投資者戰勝市場的利器。截至8月29日，有27家披露中報公司的營業收入和凈利潤增速2011年以來長期維持在30%以上，另有30家公司在預計三季報盈利的同時二三季度凈利潤的環比增幅保持在30%以上。

　　TMT行業(電子、傳媒、通信)是今年以來成長牛股的“牧場”，中報顯示，二季度機構(保險、社保、基金、券商、QFII)大幅增倉TMT行業，作為A股市場的主力資金，機構資金的態度對個股未來走勢具有很強的預示意義，其中一些業績向好的公司可跟蹤。

　　中報收官在即 整體增勢可圈可點

　　“《紅周刊》作者” 劉增祿

　　8月31日本周六，A股2013年中報披露即將收官，而截至8月29日，披露中報的A股公司已有2256家，占全部A股公司的91.45%，統計顯示，已披露公司歸屬于母公司凈利潤和主營總收入雙雙實現同比增長。

　　收入、利潤同比雙增長

　　經Wind數據統計，目前已完成中報披露工作的2256家A股公司，今年上半年合計實現主營總收入97519.76億元，相比2012年中期同比增長9.19%；合計實現歸屬于母公司凈利潤8228.97億元，同比增長11.84%，延續今年一季度的增長勢頭，營業收入和凈利潤再次實現了雙增長。如果剔除銀行股，目前非銀行類上市公司整體主營總收入同比增幅為8.74%，凈利潤同比增幅為9.47%。

　　統計顯示，截至8月29日，已披露中報的公司中，1315家中期凈利潤同比實現增長，占比58.29%。其中，679家公司同比增幅超過30%，466家公司同比增幅超過50%，288家公司凈利潤同比實現翻倍的增長。不過，其中不少公司增長原因得益于重組，如寶利來、富奧股份、剛泰控股等；江蘇舜天、彩虹精化等公司凈利潤的快速暴漲則得益于轉讓股權報告期內獲取較大金額的投資收益所致，未來成長性恐難以持續。由此，結合公司營業收入的增長情況統計，目前兩市有1071家A股公司凈利潤和營業總收入實現同比增長，而如果將統計期延長，結合2011年、2012年的基本面情況綜合統計，目前有432家個股在2011年度、2012年度營收雙雙實現增長的前提下今年中期再度持續雙增長，其中27家公司的營業收入和凈利潤增速長期維持在30%以上(表1)。

表1

　　30家公司有望連續兩個季度環比高增長

　　統計目前已披露中報公司二季度單季基本面的環比情況，目前表現也算可圈可點，主營總收入環比一季度增長9.9%，凈利潤環比增長6.77%。

　　目前，隨著中報提前公布三季報業績預告的公司已有901家，其中預喜公司546家(包括預增、略增、續盈、扭虧)，預憂公司337家(包括預減、略減、首虧、續虧)，另有18家公司三季報具體業績尚不確定，預喜公司合計占比60.6%。

　　剔除目前三季報業績預告中未具體披露利潤預期值的公司，結合2012年三季報的利潤實現額匡算，769只明確三季報凈利潤區間的公司，前三季度整體預計凈利潤的同比變動區間為-1.86%~26.77%。而以預告給出的增長下限保守推算，目前有179家公司三季度凈利潤相比二季度有望實現環比增長，其中94家公司預計自今年以來凈利潤連續兩期環比持續增長，而實現盈利的同時連續兩期凈利潤的環比增幅更是預期始終保持在30%以上的公司也有30家(表2)。

表2

　　觀察此類預計凈利潤今年以來將持續實現環比增長的公司，其中有美欣達因銷售收入增加、產品毛利率提高，促使公司今年前三個季度凈利潤預計同比增長377.92%~537.23%，預計凈利潤實現額為1500萬~2000萬元。觀察公司此前的財務數據顯示，今年一二季度公司的凈利潤分別為-296.64萬元、760.08萬元，二季度公司凈利潤成功扭虧，目前根據三季報預告值的下限推算，三季度單季的凈利潤約為1036.55萬元，由此相比二季度環比預計實現36.37%的增長。類似公司還有新大新材、云南旅游等。除了此類凈利潤同比預期增長的公司，部分公司盡管各季度環比有望持續增長，但其中也不乏如北斗星通這類公司存在，因與政府應用相關業務市場需求延期慢于計劃、去年同期盤活資產導致營業外收入所產生的利潤較高、且去年同期募集資金項目結項導致本期折舊攤銷費用加大等原因，北斗星通預計今年前三季度凈利潤將出現30%~60%下滑的個股。不過，盡管公司相比去年同期預計出現一定下滑，前三個季度凈利潤實現額約為1100萬~2000萬元，但公司一季度凈利潤虧損917.91萬元，二季度大幅扭虧創造凈利潤795.43萬元，由此推算即使以預告下限為準，三季度單季公司的凈利潤實現額也約為1222.48萬元，環比二季度將繼續保持53.69%的環比增速。

　　科技股：機構二季度加倉后8月繼續買入

　　“《紅周刊》作者” 田江山

　　二季度機構大幅加倉

　　截至本周四，從機構(保險、社保、基金、券商、QFII)二季度持倉的279只科技股(電子、通信)來看，機構加倉128只、新進64只(表1、2)、減倉87只，加倉及新進比例達到了69%，持有科技股股份總計增加了約41億股，市值也隨著科技股行情的火熱而出現快速增長，剔除新進的公司，機構持股市值增加約515億元，較上期增長約63%。

表1、2

　　從近兩個月的市場表現來看，機構加倉和新進前10的科技股平均漲幅32%，減倉前10的個股平均漲幅約21%，顯示出機構加倉的個股表現明顯要好于被減倉的個股，但機構減倉的個股并不一定會下跌，比如二季度被機構減倉26%的碩貝德近兩個月以來上漲了約40%。不過，作為A股市場的主力資金，機構資金的態度對個股未來走勢具有很強的預示意義，以二季度機構加倉股中股價漲幅第一的利亞德為例，公司前十大流通股股東幾乎全被基金所占據，持股比例達到23%，其中，3家諾安系基金以370萬股、9.9%的持股比例位居前十大流通股東之首，同時半年報顯示，大部分基金是在二季度建倉，具有抱團取暖的典型特點。利亞德究竟有哪些看點吸引眾多資金在二季度集體建倉？據業內人士分析，近期利亞德上漲最主要的原因是其小間距LED電視，一方面，從技術上LED小間距電視將逐步替代DLP\LCD等傳統顯示產品；另一方面，在價格上小間距電視成本也在逐漸降低到傳統顯示產品價位，未來有望進入家庭消費。同時公司半年報顯示，公司業績拐點或已經出現，5月以來訂單情況明顯好轉銷售激增，國外銷售同比增長129%，毛利率提高4個百分點達到36%。其核心產品小間距電視實現收入5700萬，比去年增長688%，上半年訂單接近去年全年水平，有券商預測其2013年業績增速有望達到40%。但記者也發現，隨著利亞德的快速上漲，機構兌現籌碼的欲望強烈，交易所公開交易信息顯示，7~8月份，機構總計減倉約1.3億元，是因為該股經過連續上漲后估值過高，還是倉位管理等其他因素由此導致機構大比例減倉，暫時還不得而知。

　　機構7月減倉后8月回補

　　二季度機構增倉科技股賺得盆滿缽滿，之后對科技股有何動作？公開交易信息顯示，7~8月份，機構參與了二級市場中絕大部分科技細分概念的行情，比如手游概念龍頭中青寶、去“IOE概念”龍頭中國軟件、互聯網金融龍頭東方財富等。但是交易所信息顯示，在這兩個月內機構卻對科技股總體上進行了減倉，資金凈流出約4.7億元。不過，如果按照單月份統計，7月份機構資金凈流出約6.6億元，8月份凈流入約1.9億元，說明隨著科技股牛市行情的深入發展，機構由前期逢高賣出開始轉向積極加倉。那么是什么因素改變了機構對科技股的態度？據一位接受記者采訪的市場人士表示，7月中旬以后，國家陸續出臺了一系列對科技板塊利好的政策，其中促進信息消費和“寬帶中國戰略”是此次推動科技股行情的政策性因素、“棱鏡門”事件發酵催生了去“IOE”主題，這無疑改變了機構投資者的思路。

　　交易所公開信息顯示，7~8月份，機構加倉的大部分科技股屬于以上政策和事件主題，比如機構追高買入的中國軟件(表3)。

表3

　　這兩個月內，機構凈流入金額最大的是紫光股份，在8月13、14日，機構連續高位買入約2.3億元，占兩日總成交量的三之一，推動該股連續漲停。除此之外，在8月14日漲停當天，機構也以漲停價折價約5%通過大宗交易買入該股，金額約535萬元，由此可見機構對該股的青睞度之高。據業內人士分析，機構之所以如此看好該股，有兩方面的原因：一、今年科技股外延式成長模式得到市場的高度認可，尤其是一些熱門行業涌現出了一大批牛股，如藍色光標、掌趣科技等。因此，公司定向增發收購的兩公司屬于智慧城市、大數據和云計算，以及移動互聯網等目前市場中的主流熱點，受到機構追捧。二、按照定向增發的業績承諾，到2014年公司的凈利潤超過2億元，是公司2012年凈利潤的7倍，這將大大提高公司的估值水平。

　　近兩個月以來，機構交易作為活躍的個股當屬股價漲幅達37%的富春通信，從7月初至8月29日，該股上榜11次，機構買賣12次，資金凈流入約3000萬元。但是記者通過對交易所公開交易信息統計發現，機構并不是該股炒作的主力，各路游資主導了該股的走勢。一家公司得到機構和游資的同時賞識，這在市場中是比較少見的。這其中的主要原因或在于富春通信集題材和業績短期爆發增長于一身，目前中國移動[微博]4G招標陸續展開，4G主題逐漸被市場所認可，而富春通信主要從事通信網絡建設前期的規劃咨詢，這屬于4G率先受益公司，具有業績高彈性的特點，因而公司在4G浪潮中有望獲得迅速成長的機會。

　　傳媒：機構增持 股東跑路

　　《紅周刊》作者 袁園

　　截至8月29日，傳媒類52家公司中49家已公布了中報。按照申萬三級行業統計，二季度影視動漫子板塊機構(基金、社保、QFII、保險、券商)持股占流通A股的比例增幅位居榜首，合計持股比例36.8%，變動比例達17.6%。歷史數據顯示，近五年來，這一持股比例僅次于2011年四季度末的38.1%。營銷服務、移動通訊增值服務等子板塊位于持股比例增幅第三四位。

　　對于傳媒股，機構增持了36只、新進5只、減持7只，無剔除個股。從持股比例的變動來看，13家公司持股比例增幅在10%以上(見表1)，其中華策影視居首位，合計持股占流通A股的65.2%，比上一季度增加了34.5%，其次是順網科技[微博]和鳳凰傳媒，持股比例分別增加了27.7%、26.8%。

表1

　　二季度機構新進的5只傳媒股分別為長江傳媒、新華傳媒、華數傳媒、時代出版、天舟文化。華數傳媒一季度尚無任何機構入駐，二季度8家基金公司的22只基金和2只保險蜂擁而至。截至8月29日，天舟文化由于沾上“手游概念”已連續漲停。

　　主流資金的積極配置使傳媒股在二季度風光無限。4月份至今，A股市場共有51只個股漲幅超過100%，其中傳媒股占據18個席位。子板塊移動通訊增值服務、影視動漫、互聯網信息服務、其他網絡服務也分別錄得142%、122%、118%、117%上漲，短期的巨大漲幅也使得部分子板塊整體市盈率高達百倍以上，對此，仍有不少機構看好傳媒行業貫穿全年的機會，除了受資金的持續青睞之外，相對稀缺的成長性、外延擴張的趨勢等都是關鍵因素。數據顯示，今年上半年中國網游收入313億元，其移動網絡游戲同比去年增速最快達119%。相應資本市場，影視動漫、其他網絡服務板塊連續兩個季度凈利潤同比增長高于100%。截至目前，15家傳媒公司公布了三季報預告，其中13家預喜，按照預告下限匡算，8家凈利潤同比增長25%以上，中視傳媒更是達到100%~150%。

　　與機構的熱衷對比鮮明的是相關公司股東一直在“逃跑”。數據統計，今年以來截至8月份，板塊內個股只有在4月份出現了凈增持的情況，而減持的高峰則出現在5月和7月，單月減持市值均達到了14億元之多(見表2)。根據2008年證監會頒布的《上市公司解除限售存量股份轉讓指導意見》中第五條規定，上市公司的控股股東在該公司的年報、半年報公告前30日內不得轉讓解除限售存量股份。即使這樣，在中報已開始披露的7月份，股東凈減持市值仍位居今年以來第二位。二季度至今，上海鋼聯減持18次，為變動次數最多的公司，涉及多位高管反復減持；華誼兄弟減持10次，位居第二，減持數量占流通股的5.5%，值得注意的是，8月中旬公司第一大流通股東王忠軍仍減持1100萬股，套現約4億元。從減持市值上來看，比華誼兄弟一點不遜色的是鳳凰傳媒，公司第一大流通股東弘毅投資產業一期基金5月中旬合計減持1.5億股，占流通股比例的五分之一還多。近期華誼兄弟和鳳凰傳媒再次遭到熱炒，主要是應了沾手游必漲的“黃金定律”。據記者統計，從7月24日華誼兄弟宣布收購手游公司至8月中旬，期間股價上漲了約30%。

表2

　　二季度至今，18家傳媒公司相關股東出手減持，占行業公司總數的35%，而只有5家公司出現過增持。其中東方財富5~7月份股東凈買入2334萬股，其中十大股東之一的個人減持1次，建行旗下一只基金連續增持5次。另外，電廣傳媒、海虹控股、皖新傳媒、拓維信息等公司股東也在近5個月中出手增持，拓維信息總計1000股的增持實在“迷你”，可忽略不計。

　　“手游”等相關傳媒股的強勢與游資和機構的興風作浪不無關系。數據統計顯示，7月份機構對于傳媒股凈買賣次數比例是21:16，8月份多空力量的天平有所改變，這一比例為10:17。同時這從大單的集中度上也可見端倪，8月份機構凈買額超過3000萬元的次數由7月份的12次下降到了5次。近期，機構凈買入額最高的個股是拓維信息，而凈賣出大單主要集中在北緯通信、鳳凰傳媒等。

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