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　　作者： 吳倩

　　近期“非正常死亡”私募產品增多 部分私募為求生存放寬清盤標準 投資者需警醒

　　近日，A股重回“1”時代，陽光私募行業正在經歷著一場悲情洗牌。對于一些嚴重虧損“僵而不死”的陽光私募，投資者還需自身多加警醒。

　　業內人士表示，私募基金追求超額收益的同時面臨巨大的風險，設定合理的止損線，才能夠嚴格把控風險，保護投資者。

　　本報訊 (文/表記者吳倩)近期，在贖回和凈值雙重壓力下，私募提前清盤的“非正常死亡”現象大比例增加。清盤止損線成為陽光私募當下不得不面對的“生死線”，弱市求存部分私募悄然放寬清盤標準，降低止損線。對于那些嚴重虧損“僵而不死”的陽光私募，投資者還需多加警醒。

　　私募“非正常死亡”增多

　　11月9日，中投信托·金德4期因為跌破了0.85元的平倉線，被迫在次一交易日中平倉。1月20日開放日后，信托計劃運行規模低于信托合同規定的1800萬元的運行規模，西安信托·玖歌投資二期申請信托終止。

　　進入11月，陽光私募清盤潮再起。相關統計數據顯示，11月份共有8只陽光私募清盤，其中，有5只屬于到期清算，西安信托·玖歌投資二期、中投信托·金德4期和西安信托·長安投資143號則是未到期清盤。

　　并且，相比此前，“非正常死亡”的私募產品占比明顯增多。據粗略統計，今年7月的那波私募清盤高峰期中，有26只陽光私募清盤，但僅4只屬于提前清算。10月，共有7只陽光私募產品清盤，提前清算的還只有1只。

　　部分私募悄然調降止損線

　　私募基金生存環境愈發嚴峻，記者發現，一些私募開始因勢而變，開始悄然放寬清盤標準。

　　據了解，深圳一家陽光私募公司正在發行的兩款產品信托合同中規定，兩只產品的預警線均為0.65元，止損線均為0.5元。西部一家信托公司近期發行的多款陽光私募基金也將平倉線定在了0.5元。

　　對陽光私募產品的清盤條款，并沒有嚴格的行業規定。不過，從目前已設置止損線的陽光私募產品來看，止損的要求一般在0.7元左右。

　　而據業內人士透露，近期還有一些虧損嚴重的老私募基金也通過召開持有人大會的形式，調低止損線，甚至取消止損線來避免清盤。

　　近一成私募已虧損過半

　　部分陽光私募凈值低于止損線，或已虧損過半，仍然“僵而不死”。

　　私募排排網數據顯示，僅結構化私募產品中，就有多達10只產品凈值已低于最早設定的止損線。(見表)

　　而根據好買基金研究中心數據，在可比的878只陽光私募基金產品中，凈值低于0.7元的產品達到了79只，占比近9%。“如果嚴格按目前信托公司的止損要求，這些產品都將面臨清盤的危險。”私募排排網研究員彭曉武指出。

　　在這些低凈值產品中，有15只陽光私募產品的累計凈值已跌破0.5元，也就是說虧損幅度超過50%，其中，天星2號最新公布的累計凈值只有0.2695元，凈值虧損已逼近80%。

　　基金投資

　　建議：三方面關注業績延續性

　　“清盤”止損線可謂陽光私募基金的生死線，對于調降止損線，一基金研究人士表示，私募基金追求超額收益的同時面臨巨大的風險，尤其是虧損以后操作心態更加難以把控，設定合理的止損線，才能夠嚴格地把控風險，保護投資者。

　　專家建議，投資者在選擇陽光私募時，應了解清楚私募產品的止損線是否合理，以控制下行風險。

　　而低面值基金成批的現狀表明，并非所有能夠發行私募的基金管理人都是合格的資產管理者，投資者投資陽光私募時，應該仔細考察私募公司基本面，以及基金業績的延續性。

　　好買基金研究中心研究人士建議，投資者可以首先考察私募基金的投資風格以及以往業績，明確了解私募基金依靠什么來賺錢、是否能賺到錢這兩個問題。

　　在確認私募基金公司基本面良好后，再考察基金一致性，即基金經理的實際操作是否與投資風格一致。如果一個基金時不時地出現風格漂移，或者言行不一，那么該基金與投資者原有風險會出現不匹配。

　　最后，投資者還需考察基金的人員穩定性和業績延續性。如果一個私募公司管理層、主要投研人員長期穩定合作，且基金經理能夠按照既有的投資風格，持續、穩定地操作，那么該基金具有良好的業績延續性，保持良好業績的概率較高。

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