在一輪由全民推動的牛市行情中，每一次連續的大幅度下跌，往往是市場給場內的投資者一次很好的觀察角度，用以重新審視自己的持倉品種與交易策略。與此同時，交易者會感到困惑。因為往往牛市的每次下跌都伴隨著急速放大的成交量與由于人群的恐慌造成的價格破位。但是，無論如何，請牢記：我們正身處一個偉大的牛市!

　　如果說，熊市的記憶伴隨著牛市的來臨而逐漸被人所遺忘，那么我相信，所有有經驗的老股民們，都不會忘記那“頂部”在悄然無息中形成后造就的下跌是多么的具有殺傷能力�；蛟S有人會說，我最近的行情，往往能夠輕倉，躲避頂部，那么我只能在祝福他的同時，加上一份欽佩。因為在熊市的逃頂，其意義正確是因為出發點是為了回避連綿不決的下跌。而在牛市，顯然如果你把想象力擴大，嘗試著去聯想我們目前的行情猶如正在爬躍的一座高脈，那么要想得到一覽眾山小之勢，則必須有勇于登峰之豪情！

　　從策略上講，一個好的交易連續動作成為一個項目，必須先制定好一個明確的戰略與周全的戰術配合。戰術雖然各家不同，但是戰略上的最終一致是造就每次行情起伏的關鍵。接下來，筆者就此展開一組假設與判斷，以期給與讀者一定參考：

　　1.經濟增長前景是土壤。GDP連續數年高速度增長造就了與之而來的整體經濟水平的迅速提高。國際影響力的提高與綜合國力的增強使得我們的國家建設從以往單一的自我構造，逐步形成了內外結合，以外補內的格局。伴隨著適度的通膨，物價的高騰提示了我們龐大的消費經濟的啟動，而這正是作為牛市中的中國股市所應當具備的發展土壤！

　　2.加息與

匯率的上漲是牛市的加速度。如果說，強大的經濟厚度是我們這波牛市的牢固基礎，那么很顯然，加息則是為我們牛市充當著試金石的作用。與近期美國經濟出現波動后，美國聯邦儲備局開始了第一次的減息相比，中國加息周期的展開，無疑是表明了國家經濟正在步入加速周期的佐證。環顧各大歷史牛市的展開：加息與本國匯率的上漲，與之正相關的，便是地產，證券市場為主的資本交易市場的空前上漲與瘋狂。相信這點亦會成為我們的歷史。

　　3.海外大藍籌的回歸，促就市場結構的完善。從目前市場來看，銀行股的接二連三的IPO，使得我們的市場結構已經從以往的單一依靠某幾只個股，轉而向以資本市場龍頭老大的銀行群體為主，體現國家經濟發展，更具代表性，利潤波動更為穩定的金融行業所替代。而為了完善這種單一的構造，下半年的大型IPO力度提升，“石油，電信，煤炭，有色”，這些國家必須控股的行業龍頭的回歸，顯然是針對后期牛市而設置的一種布局。也正因為如此，市場的結構性調整給予新IPO群合理的理智的定位，這是管理層所愿意看到的，而在這之后，必然面臨的是新的一輪上漲。

　　4.虛擬利潤回歸真實業績增速。去年與今年上半年的非典型行情，造就了一大批致富的群體，但正如筆者在舊文中所述“在牛市中，許多人都以為自己是股神，對于超過優秀企業業績的增幅的利潤，盤算著長此以往，將會如何如何的幸福。雖然筆者也祈望此等情況的出現，但是人算不如天算，在市場下生活的人們，有多少能夠戰勝市場，其非零合現象的本質告訴了我們結果：80%的人是跑輸于大盤，只有20%的投資者，可以真正完全的戰勝市場，而最可怕的是，20%的人群中，真正具有持續穩定的增長的能力者又有幾多？”因此針對下半年的波動市場，為后續的牛市鋪路，想必市場在教會了我們持股的耐心對于贏利是多少重要之后，如何選擇優良的股票以求獲得超越14%為基準的GDP累加貸款的收益(9%加5%)，實現真正的增長，是放在眾多投資者面前的真正課題！畢竟，如果再算上5%的生活要素與5%保險要素的話，接近25%的投資回報率，是真正實現交易自由，走向富裕的標志！

　　因此，投資之路慢慢，在慢漲的牛市中，耐心的去等待著投資機會的來臨與實現，或許是一個看似最沒有效率，但卻最具有實效的方法。

　　問：上周A股市場呈現典型的先揚后抑的走勢特征，先是在上周一大漲，但隨后就上漲乏力，尤其是上周末出現跳水走勢。那么，如何看待這一走勢呢？

　　答：周A股市場其實具備著一定的走強動力，主要是因為銀行股為核心的金融場反復震蕩走強。但奈何其他各路資金不解多頭做多風情，反而有減倉的跡象，這一方面體現在前期 ST股等爆炒過的三線股，在近期反復疲軟，資金不斷流出。另一方面體現在近期暴炒的高比例送配的個股，江蘇開元、大唐發電、恒寶股份等個股在上周末反復跌停，而此類個股的私募資金炒作的特征相當明顯，所以，此類個股的反復跌停也意味著私募資金在不斷減倉、撤離，這不僅僅意味著多頭資金陣營分化，而且還意味著多頭的實力被有效削弱。所以，導致了大盤的反復走低。而且，上周的消息面也不利于多頭的繼續做多，一方面是QDII的擴容，意味著將有更多的資金涌出A股市場，另一方面則是因為中國石油等國企股也宣布海歸發行A股，這將進一步稀釋A股市場的資金面，從而不利于大盤的進一步走強。

　　問：金融股板塊在上周反復震蕩走高，其中中國人壽等個股逆大盤而行，這是意味著金融股已成為新多資金建倉的對象呢？

　　答：金融板塊在上周的演繹過程中，出現了兩大分支，一是純正的金融股，包括保險股的中國人壽、中國平安，銀行股的招商銀行、深發展、浦發銀行，券商股的中信證券、宏源證券等。二是參股金融股板塊，主要包括參股券商的遼寧成大、桂東電力，參股銀行的歲寶熱電、新希望等。在上周盤面中，由于寧波銀行、南京銀行的過會信息，賦予參股金融股再現新的做多品種，那就是參股城商行板塊，從而引爆了杉杉股份、臥龍科技、重慶路橋等個股的反復逞強的走勢。據此不難看出，金融股的確有新多資金流入的特征。但可惜的是，金融股雖然如此強勁，但也難改上周A股市場先揚后抑的走勢特征，但由于此類金融股大多有H股，在目前QDII通道越來越廣的前提今周，資金們紛紛追捧價格較高的A股，的確給市場一種拉高減倉的特征，所以，金融股在上周的走強固然有資金流入的趨勢，但也不排除有資金刻意所為，建議投資者先觀望再作決策。

　　問：上周封閉式基金寬幅震蕩，在上周一暴漲后，在上周三一度急跌，但上周五的走勢依然強于大盤，那么，如何看待這一信息呢？

　　答：封閉式基金在近期的強勢主要有兩點，一是成本洼地效應，因為封閉式基金不征收印花稅，因此，在印花稅大幅提升的背景下，封閉式基金的交易成本低企的優勢將為市場所充分重視。二是估值洼地效應。目前封閉式基金雖大漲，但折價率仍然平均達到20%強，部分大盤基金的折價率接近30% ，在目前A股市場幾無低企的板塊背景下，封閉式基金的折價率賦予該板塊極強的估值洼地效應。更何況，如今封閉式基金從原先的一年分紅一次變為目前的一年至少分紅一次，這意味著基金有進一步的拓展空間的優勢。所以，引發了各路資金紛紛涌入。但是，值得指出的是，目前不少小盤封閉式基金因接近到期，存在著封閉轉開放的預期，所以，折價率極低，一旦大盤調整，此類基金的風險較大。而大盤基金的折價率如果在20%以內，也沒有多大的油水，故建議投資者還是謹慎，這可能也是該類基金在上周末有所沖高回落的原因。

　　問：上周末A股市場出現了暴跌的走勢，業內人士認為這是“周末綜合癥”的表現，那么，如果周末沒有利空消息的話，是否意味著今周一也是紅色星期一呢？

　　答：的確，“周末綜合癥”隱含的意義就是因為多頭資金擔心大盤在周末出利空，所以，紛紛減倉，如此就導致了大盤出現了黑色星期五的走勢。但如果周末消息平靜，那么，多頭資金在今周一就會反撲，從而導致紅色星期一的走勢。但是，從近期盤面來看，政策面的壓力開始顯現，可能難以再現紅色星期一。尤其是關于“穩中適度從緊”的貨幣政策提法從一個側面顯示出A股市場的牛市基礎之一的流動性過剩將受到考驗，甚至有分析人士稱這一基礎已有所削弱，這也將影響到多頭做多的底氣與勇氣。如此種種因素的疊加，就使得大盤在今周一難以再度飚升，可以講，多頭資金在前期主升浪過程中讓利空變利好的魔力陡然失效，所以，今周一未變出現紅色星期一，大盤的M頭形態相對明顯，建議投資者在實際操作中，要略作謹慎，盡可能地減倉操作。當然，在中國經濟迅猛發展、人民幣升值等牛市基礎依然扎實背景下，M頭的形成也不會產生轉勢，只可能帶來短中線的不佳走勢，因此，對于后續走勢，也沒有必要過分悲觀，可以將注意力放到基本面積極變化的個股身上。就目前來看，主要有兩類，一是公開信息顯示未來有產業整合預期的個股，北海港的公開信息顯示北部灣港口的整合將賦予該股極強的估值溢價空間，再比如說東方集團、凌云股份等個股也有一定的整合或注入優質資產的預期，可跟蹤。二是產品價格積極變化或者產能積極擴張的個股，比如說維生素價格近期反復逞強，浙江醫藥、新和成、東北藥等個股機會不錯，可適當跟蹤。

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