⊙記者 馬婧妤 ○編輯 毛明江

　　與中國資本市場發展二十余載歷程相比，郭樹清執掌證監會的17個月并不算長。但放諸資本市場改革發展的洪流中回望，郭樹清這17個月果斷、高效的施政之路不容忽視：清風過處，已是波瀾起、萬象新。

　　面對漸入“深水區”的資本市場改革，郭樹清從上任后提出“三個如何”之問開始，沿“市場化、法治化、公開化、國際化”的改革思路走到今天。17個月中，中國證監會共發布公告類文件80個、證監會令16個，作出行政處罰決定57項、市場禁入決定10項。

　　正式卸任之前，郭樹清在今年全國兩會期間接受媒體采訪時再度表示，過去一年證券期貨市場改革發展、監管取得了一些成績，這些成績的取得是連續的，所謂“新政”之說并不確切。

　　然而不可否認，郭樹清在任期間所推出的一系列改革舉措，已在既往改革成果的基礎上，將我國資本市場引向了一個層次體系更豐富、對內對外更開放、機構投資者更壯大、行政管制進一步放松的新格局。這一個格局，也成為下一階段市場改革發展的新基礎、新起點。

　　條分縷析：

　　邏輯清晰的改革之路

　　2011年10月底，證監會換帥，郭樹清履新。12月初首次在公開場合發表演講，郭樹清這樣詮釋了對中國資本市場的看法：“中國資本市場的發展與整個經濟體制的轉軌密切相連，實際上是后者不可分割的一個有機組成部分”。

　　他還提出，必須積極拓展資本市場的覆蓋面和包容力，通過資本市場的科學發展來促進經濟社會的科學發展。

　　隨后，郭樹清向證監會全系統提出了“三個如何”之問，即如何以資本市場的科學發展來促進國民經濟的科學發展？如何通過多層次資本市場體系服務于中小企業、“三農”和創新創業活動？如何在證券期貨監管工作中體現和維護最廣大人民的根本利益？

　　隨之而來的政策部署和改革舉措對這些問題進行了條分縷析的解構，且無不在拓展資本市場的覆蓋面與包容力方面下工夫、做文章。

　　對于資本市場的科學發展，郭樹清不避諱問題，指出我國資本市場面臨著一系列結構性失衡，而加快重點領域改革、解決這些結構性失衡，便是實現資本市場科學發展的題中之意；對于通過資本市場體系服務中小企業及創新創業，他給出了拓展市場服務范圍、加快發展多層次資本市場的改革之方；對于維護廣大人民根本利益，則在探索建立投資者保護長效機制的同時，持續提高市場投資回報，加快財富管理行業發展。

　　回想郭樹清到任初期，部分市場人士對其改革措施之多、涉及面之廣時有微詞，如今看來，其改革邏輯清晰，有著明確的脈絡，改革成效也十分明顯。

　　2012年年中，證監會推進以信息披露為中心的新一輪發行體制改革，隨后炒小炒新炒差現象顯著降溫；創業板、主板、中小板退市制度發布，多元化退市標準體系建立，市場多年來的“只進不出”成為歷史；再融資審核機制優化、并購重組市場化改革等工作推進，使資本市場資源配置效率進一步提升；多層次資本市場建設邁出重要步伐，非上市公眾公司納入監管范疇，企業獲取資本市場服務的渠道大為擴展；在推動上市公司建立持續、清晰、透明的現金分紅政策和決策機制的同時，也著手籌建專門機構，探索代為履行股東權利以增強投資者的話語權；對外開放穩步推進，境外長期資金快速、順暢地進入我國資本市場……

　　一年多來證監會出臺政策的力度、速度令市場印象深刻。2011年11月以來，共發布公告類文件80個、證監會令16個，內容雖涉及資本市場改革方方面面，但其內在邏輯卻從未超出郭樹清到任之初所提出的“三問”范疇。

　　尊重市場：

　　不超越“市情”也不裹足不前

　　郭樹清以學者型官員為人稱道，同時也不免被一些評論者貼上“理想主義者”的標簽，但正是這樣一個“理想主義”者，從未忘記尊重國情、市情的實際，要求無論推出任何改革措施，都要把握好改革的力度、速度和節奏。

　　在2013年全國證券期貨監管工作會議上，郭樹清說，“我們既要尊重市場、敬畏市場，又要呵護市場、引導市場，必要的時候還要限制消極因素沖擊市場、破壞市場”。

　　市場經過長期發展所積累的“市情”、市場漸入改革深水區的客觀現實，使資本市場改革已不能僅靠一己之力單兵突進得以完成，而須以各方協作與配合的方式展開。

　　2012年，資本市場通過3次降低交易費用，減輕了投資者的交易成本；QFII總規模及單家額度上限調整、RQFII制度成功試點；央行、證監會與發改委建立的以推進債市制度規范“五個統一”的協調機制取得重要成果；在廣東等省份養老金投資資本市場試點的基礎上，目前監管部門正在配合有關部門研究養老金、住房公積金等長期資金進入資本市場投資運營有關問題……這些工作的開展，無不需要更密切的監管協調、協作。

　　市場人士評價，當前資本市場發展，已愈發需要頂層設計，需要部際監管協作，而郭樹清執掌證監會期間對此做出了相當的努力，這些工作雖無法立即見效，但其改革實踐值得肯定。

　　我國資本市場的另一基礎市情就是存在著大量散戶投資者。2011年底，證監會投資者保護局成立，保護投資者特別是中小投資者權益的長效機制逐步建立起來。2012年年中，郭樹清帶隊赴多地調研，重要議題之一便是與當地投資者座談，面對面交流、聽取普通投資者對資本市場改革發展的意見和建議。交流中，郭樹清語出懇切，“理性投資、價值投資”的建議常掛嘴邊。

　　深入開展調研、提升投資者教育服務水平作為其工作的一面；提升市場投資回報，促進各主體歸位盡責、鐵腕治市嚴打違規、推進誠信體系建設、扎實做好投資者適當性管理制度就成為其工作的另一面。“要不斷提高市場效率，始終把保護投資者利益放在首位，強化市場投資功能，建設成熟理性的市場文化。”郭樹清說。

　　兩頭開放：

　　機構時代輪廓漸顯

　　與“對外開放”相比，“對內開放”對我國資本市場來說是個更新的概念。在完善我國市場發展基礎的長路中，買方與賣方機構全面發育不可或缺。郭樹清到任之初，即發表了題為《努力建設有中國特色的國際一流投資銀行》的演講，此后，其在壯大機構投資者隊伍方面的工作力度有目共睹。

　　2012年5月的證券公司創新發展研討會過后，根據11項創新舉措細化出了36項具體措施，隨后半年多時間內，這些措施陸續落地，目前已經基本實施完畢。在此過程中，他也提醒券商，創新應該緊緊圍繞實體經濟的需要，要不取不義之財、不欺騙客戶，同時做好風險揭示，保證風險敞口在可控制范圍內。

　　基金、期貨機構創新發展同樣在過去一年進入快車道。公募基金投資范圍大幅拓寬、股權激勵方面的管制大幅放松，產品創新審核通道更加順暢；同時合規機構獲準開展公募基金業務，隨著基金法的修訂，私募基金業務也獲得合法身份，正式納入監管。與此同時，基金公司、券商資管等機構資金入市也獲得不同程度松綁，保險資產管理計劃、信托產品已得到公平參與證券市場的機會。

　　境外長線資金入市在近一年多來快速推進。2012年監管部門新批準72家QFII資格，QFII總數達到207家，新批準投資額度158.03億美元。今年RQFII新規實施，投資范圍、投資比重雙雙擴大。

　　行業壁壘消除背后的深意是將更市場化的競爭秩序交予市場，通過促進良性競爭改變機構面臨的同質化競爭，以及無法滿足日益增長的居民投資理財需求等問題，讓資本市場承擔服務經濟社會發展的更重大的使命與責任。

　　“無論是行業開放，還是產品創新，監管思路都出現了很大的跨越，有許多原來屬于禁區的領域也開始松動放開，現在基本上是‘只有你想不到的，沒有不讓你做的’。證券行業乃至金融格局正在發生革命性的變化，這種變化程度大大超出我們的預期。”一位大型證券公司的高管這樣說。

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