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董正青一審被判處有期徒刑4年 罰款300萬(2)
焦點1 “廣發證券借殼延邊公路”是否內幕信息？
法院認為：內幕信息是指證券交易活動中，涉及公司的經營、財務或者對該公司證券的市場價格有重大影響的尚未公開的信息。由于“廣發證券借殼延邊公路”直接導致延邊公路經營范圍、股權結構發生重大變化，信息一旦公開將對延邊公路證券市場價格產生重大的實質性影響，而且在2006年6月5日延邊公路發布公告之前，延邊公路從未在指定媒體公開披露該信息，因此，“廣發證券借殼延邊公路”屬于內幕信息。
焦點2 如何認定該內幕信息的形成時間？
法院認為：在2006年2月至5月10日前，廣發證券確定要以借殼方式實現上市目標，但沒有確定具體的借殼目標公司。2006年5月10日，廣發證券出臺《廣發證券股份有限公司借殼上市》方案，確定以遼寧時代和延邊公路為備選殼。由于該方案中借殼目標公司明確，有具體的借殼工作安排，該消息一經公布將對遼寧時代和延邊公路的證券價格造成重大的實質性影響，因此，2006年5月10日應認定為內幕信息開始形成之日。
焦點3 董正青是否內幕信息知情人？
法院認為：董正青自2003年6月至2007年6月一直擔任廣發證券的總裁，主持公司日常經營管理工作，負責組織實施董事會決議，有決策權。從2006年2月開始廣發證券董事會即已授權董正青領導的經營班子負責借殼上市工作。期間一直由其主持借殼上市工作，并參與了決定借殼延邊公路從醞釀、討論、研究到確定的全部過程。董正青在其提交的辭職申請中亦自認是借殼上市工作的主要領導者、決策者、推動者和參與者。因此，董正青作為廣發證券的總裁，主持并參與廣發證券借殼延邊公路上市工作，屬于內幕信息知情人員。
焦點4 是否向董德偉泄露尚未公開的內幕信息，并建議董德偉買賣股票？
法院認為：董正青、趙書亞在偵查階段曾供述泄露內幕信息并要求董德偉購入延邊公路股票，而董德偉買入或賣出延邊公路股票的時間點，與董正青供認的要求董德偉買入或賣出該股的時間點相互吻合；
與此同時，董正青、董德偉在中國證監會展開調查后又出現了一系列異常行為：在向證監會匯報確定借殼延邊公路后，董正青突然無故要求使用IPO方式上市及要換殼“石煉化”；董德偉雇傭、指使多人迅速將買賣延邊公路股票的超過1億元資金全部提現；董正青聯系趙書亞幫董德偉作偽證，后董德偉、趙書亞等人結伙串供，制作假借據，向證監會作偽證。
以上這些異常行為反映了兩人企圖掩蓋其內幕交易行為的心理狀態和真實意圖，印證兩人存在泄露內幕信息及內幕交易行為。
焦點5 是否向趙書亞泄露內幕信息，趙書亞是否利用內幕信息買賣延邊公路股票？
法院認為：
其一，趙書亞、董正青在偵查階段曾供述，“趙書亞于2006年5月11日致電董正青詢問廣發證券借殼延邊公路的信息，董正青答復延邊公路是備選殼之一，操作性強，上市快，遼寧時代操作性小，之后趙書亞買賣延邊公路股票。”
其二，延邊公路于2006年5月11日已經發布澄清公告否認借殼，此時買入該股風險大增，但趙書亞仍從次日開始突然持續大量地買入該股，在5月底又大量拋售，該異常交易情況亦印證其內幕交易的事實。
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