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十教授上書建議擴大內需把提振股市作為切入點
劉紀鵬 趙 曉 呂隨啟 吳曉求 曹鳳岐 賀 強 鐘 偉 袁鋼明 金巖石 戚聿東
黨中央、國務院宣布了4萬億擴大內需的十大措施，得到國內各界普遍擁護及世界各國的高度評價，誠如溫總理所說，“信心比黃金更重要”，我們在信心的恢復上已得寶貴一分。然而，“病來如山倒，病去如抽絲”，當前市場信心穩定的根基尚不牢靠，十大措施的具體落實更為艱巨。我們仍需堅定不移推出進一步政策和制度創新，最終實現以擴大內需應對當前國際、國內經濟復雜局面的目標。在此，提出如下政策建言。
一、振興股市作為切入點
本輪擴大內需和1998年上一輪擴大內需相比，國內經濟背景已發生較大變化。中國GDP總量增長了三倍，需要的資金總量更大，財產性收入在居民收入中的比重不斷提高，經濟發展已進入科學發展觀和民生時代，如何確保擴大內需的增長質量更是嚴峻挑戰。同時，我國已進入金融與資本經濟時代，金融與資本市場對經濟的作用已和上次不可同日而語，本輪擴大內需既要有與上輪相近的實體經濟方面的舉措，更要增添全新的現代金融與資本市場管理的智慧。因此，落實十大政策應堅持：(1)實體經濟與金融經濟相結合；(2)銀行間接融資與股市直接融資相結合；(3)企業債券融資與股票融資相結合；(4)資金保證治標與制度創新治本相結合；(5)短期見效快的措施與長遠戰略相結合。為此，我們認為，應把振興股市作為恢復市場信心和落實十項措施的切入點。
二、從資金源頭控制項目風險
落實十項措施僅僅依靠發改委批項目，國家財政投入和發行國債作為主要的資金來源是不夠的，由于所投項目的基礎性、公益性比例較高，根據過往經驗通常是去多回少甚至有去無回，而過多依賴銀行信貸資金又存在系統性風險，2004年商業銀行改制上市“背水一戰，只許成功，不能失敗”絕處逢生的險境應盡量避免。因此，必須從未來三、五年甚至較長時期之后所投項目的還款能力判斷可能發生的風險。在今天擴大內需的同時、又對明天經濟增長的內在質量給予重視。因此，應從擴大內需項目所需資金的源頭控制項目風險。貫徹國家財政資金搭臺，民資、外資和銀行信貸資金唱戲的方針，激發民間投資的活力。這既是降低政府財政和銀行風險，提高投資效率的考慮，更是投融資體制改革的需要。從目前我國60萬億的銀行總資產、近20萬億的城鄉居民儲蓄和15.7萬億的銀行存貸差以及近2萬億美元的外匯儲備等金融數字看，我國金融環境的資金流動性是充足的，民間資金是足夠的。而把民間資金引導到直接投融資領域，振興資本市場尤為重要。
三、股市回升可帶動內需
擴大消費是擴大內需的重要內容，要擴大消費就要增加居民收入，而增加居民收入，不僅要通過工資增加勞動性收入，通過發展第三產業增加經營性收入，通過減稅、補貼和社保增加財政性收入，更重要的是要把提高居民的財產性收入作為重點，而要提高居民的財產性收入就必須提振資本市場。然而，從2007年10月份至2008年10月份，股市總市值已跌去七成以上。2008年以來，居民收入增長的下滑比GDP增幅下滑更快，上半年居民實際收入增長僅只有6.3%,約相當于2007年12.2%增幅的一半。中國最有消費能力的8000萬到一個億的新興中產階級群體事實上陷于股災之中。股市暴跌對居民收入及消費的影響很大。股市穩定回升可起到增強信心、擴大消費進而帶動內需的重要作用。
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