-紅周刊記者 承承

　　大盤在經歷9個月大幅殺跌后，絕大多數個股股價已被腰斬。而腰折的股價也讓那些前期確定擬增發價或確定增發定價日的預增發上市公司處境十分尷尬。如按原方案的價格增發，二級市場肯定難以認可；如降低增發價格，又可能會稀釋現有股東權益，導致現有股東對修改后的增發方案投反對票，導致方案無法再獲股東大會通過。“發”與“不發”、“改”與“不改”，讓這些公司最近有點煩。

　　《紅周刊》通過統計發現，自2007年7月始至2008年7月25日，兩市共有261家上市公司有增發再融資預案，剔除14家增發預案未獲股東大會通過，總共有247家公司進入增發流程。而由于時移景易，其中已有36家公司在今年公告修改原增發方案。公告內容顯示，多數公司希望在熊市中也能將融資進行下去，特別是那些已走過6~7個月增發流程甚至更長時間的公司，在最后時刻誰也不愿功虧一簣，能改則改，即使被否也要再次提出增發要求。這36家公司修改方案的方式不盡相同，而其中產生的市場機會也大不一樣。

　　修改增發預案方案不盡相同

　　通過分析這36家修改增發預案的上市公司的公告，可將其大致歸類為6類：

　　一，增發價變動和與融資額度變動。如東北證券、國元證券等。

　　東北證券5月5日公告稱，公司2008年第三次臨時股東大會上通過以不低于25.66元/股的價格向特定對象非公開發行1.5億到3億股A股。此方案對比今年1月中旬的舊方案，最大的變化是增發價格由不低于46.49元/股調整為不低于25.66元/股。融資額度由原先的不超過150億元下降到不超過100億元。東北證券的一位負責人在解釋發行價格調整時稱，公司希望增發能夠盡快完成，募集資金到位后，可開展很多業務。市場對公司本次方案的修改給予強烈回應，公告出臺前10個交易日，股價上漲38.61%。與東北證券情況相近的還有國元證券，4月28日國元證券發布了修改增發方案的公告，在公告發布前10日該股股價開始發生異動，10日內上漲31.61%。類似情形在麗江旅游身上也有所體現。

　　冠成大通7月2日公告表示，公司增發議案有效期即將結束，董事會討論后一致同意將原計劃增發1.2億股的方案將延期一年，并將公告同時稱本次募資主要收購冠成新泰股權，用于投資北京房地產項目。隨著股價的快速上漲，7月14日,公司突然公告稱已與北京耕石公司關于冠成新泰股權問題簽訂股權轉讓合同，此時股價在10個交易日已上漲21%;7月24日，股價收于9.67元，7月25日公司再出公告稱將于7月29日進行增發股份網上、網下申購，發行價定為8.66元/股。當天股價雖然下跌6.64%，尾盤收于9元，但還是超過擬增發價近4%的空間。從7月2日公告延期一年到7月25日公告29日網下、網下申購，前后僅17個交易日，兩個不同公告讓股價從地獄攀至天堂，而公司也得以在熊市中以較高價格增發而實施收購方案。

　　二，增發價和增發數量變動而融資總額不變。如燕京啤酒、航天通信、青島堿業等。

　　航天通信7月12日公告稱將原定方案中擬非公開發行3000萬至6000萬股，計劃募資11.16億元調整為每股價格不低于10.99元，發行股票數量不超過11000萬股(含)，募集總額不變。公司公告稱本次募資大部分將用于軍品業務的技改和擴產。中投證券分析認為，假設非公開