監管層：應是裁判

　　誠如第一個表態救市的高管———銀監會主席劉明康曾在博鰲亞洲論壇上所說的那樣，“保護存款人和投資者的利益，這是監管機構的職責。”那么證監會的職責就應該是保護中小股民和投資者的利益。

　　“調控股市不是證監會的職責。”香港中文大學教授郎咸平在接受記者采訪時再次對證監會的職能表示質疑。“證監會該做的就是讓股市所有的交易必須正常化和規范化，而且是以有利廣大中小股民為目的，而不是打壓泡沫。

　　”郎咸平以美國納斯達克互聯網泡沫崩盤一事舉例，“美國證監會從未打壓過泡沫，而是追查泡沫背后的操縱股價和內幕交易，這才是證監部門該做的事情。

　　”清華大學經濟管理學院金融系主任宋逢明教授指出，中國資本市場始終存在一個誤區，就是把資本市場的第一個基本功能定位為融資，“實際上資本市場的第一個基本功能就是利用金融市場的定價機制來評價企業的市場價值。”而要回歸資本市場存在的根基，就是要讓資本市場實現“科學地、正確地評估企業價值”這個功能。

　　一市場人士向記者表示，監管部門要想穩定股市，首先要明白，自己該干什么不該干什么。“穩定股市的當務之急，是最大限度減少政策風險，穩定市場預期，讓市場逐步走向市場化。”

　　“資本市場本來就是一個市場，有買有賣，監管層最好不要進行限制，除非這里面存在做假賬、內幕交易等違法行為。打擊違法行為本身就是監管層和司法機關的職責。”康奈爾大學教授黃明表示，行政審批在一定程度上干擾了上市公司正常的融資活動。

　　他指出，證監會的職能就應該是建設一個健全的市場，制定一套好的規則，然后當好裁判，不要總是進場踢球。“過去這么多年，中國資本市場的諸多問題，都與證監會的‘越位、缺位和錯位’有一定關系。現在市場再一次出現了大的波動，那么此時不妨仔細想想自身和市場到底應該是一種什么樣的關系，重新評估自己的政策，給自己定位，讓市場歸位。

　　”他建議證監會當下該做的幾件事情：第一，推出股指期貨。“雖然我不能肯定股指期貨短期內對股價到底是向上還是向下的壓力，但這有可能使很多投資者在面臨動蕩行情時，擁有一個對沖風險的工具。”第二，推出融資、融券業務，其中融券業務可以使得悲觀者的聲音對市場產生影響，自然會對市場的流通性、成熟性和完整性有一定的幫助。第三，對一些做假賬、假合同、內幕交易的企業要加強監管。監管層應該通過這種方式去防止違法企業圈錢騙錢，進而維護市場秩序，這也會有助于股市的穩定。

　　制度

　　上市審批制成瓶頸

　　中國社會科學院金融研究所研究員易憲容認為，現有的上市審批制度及定價機制存在嚴重問題，“如不改革，這些制度缺陷將成為國內股市持續發展的瓶頸。”他指出，現在的行政性新股審批存在很大弊病，是否可以考慮將審批權還給交易所。

　　美國康奈爾大學金融學教授黃明也表示，A股還是個不完整的市場，上市公司不能按照自己的需求來發新股。“假如上市公司可以根據自身需求在符合法規的基礎上隨時增發新股，而不需要受到行政審批的過度限制，那么現在泡沫也不會這么大。”在這點上來說，行政審批部分代替了市場自發的調節機制，阻礙了一個健康的向下調節機制的形成，這是不符合市場發展規律的。