東方早報理財一周記者/忻尚倫

　　降低印花稅等救市措施，短期內穩住了市場。但在救市之外，市場更期盼能為股市長治久安保駕護航的制度建設。

　　如果說股權分置改革，解決了股市不能全流通的先天缺陷，現在改變“單邊市”“行政市”的現狀，是最為迫切的希望。而當一輪“暴漲-打壓-暴跌-救市”循環結束后，現在也許是打破這一怪圈的時候了。

　　在過去的一周內，上證綜指跌破3000點，市場人心幾近崩潰，監管層終于出手。4天之內直接的、間接的數道救市金牌，每塊都擲地有聲。在4月23日晚下調印花稅率的靴子落地后，更是迎來了900家個股漲停的普天同慶。然而，“監管層又出手了”，市場再次被政策所主導，并且主導得那么立竿見影、那么酣暢淋漓。

　　從央視國際發起的股民投票結果來看，多數股民認為股市的大起大落主要是因為監管所致。其中，66.88%的人認為目前的A股市場仍是一個政策市，認為A股市場還是由市場主導的僅占5.88%。在征詢目前中國股市最需要解決的問題上，有多達84.74%的調查者認為提高監管水平，完善公正公平制度建設才是重中之重。

　　股市屢屢被“指導”

　　2007年年初上證綜指首次攻克2800點時，時任全國人大常委會副委員長成思危發表了滬深股市正在形成“泡沫”的言論。該講話立竿見影，兩地大盤戛然止步，橫向寬幅震蕩了近兩個月。正當滬深股指經充分盤整后嘗試向上突破時，來自管理層的聲音說，滬深股市基本不存在“泡沫”。上漲了200點后泡沫卻擠干凈了，但聰明的市場主力很快讀懂了背后的話。于是，上證綜指從3000點起步，一路飆升到了4000點。于是就有了“5·30”。隨后，到了2007年7月下旬，突然傳來了中國社會科學院金融研究所所長李揚的講話，稱“資本市場不應以調控指數為目標”，從而吹響了上證綜指沖向6000點的進軍號。

　　所謂成也蕭何、敗也蕭何。助力股指沖上6000點的那只推手也有意無意地成了此輪大回調的源頭。眾所周知，在2007年第三季度，股指幾次沖擊6000點，皆被管理層成功阻擊。去年10月的6124點高峰，也因監管部門的窗口指導而成為所謂的“政策頂”。據傳，當時中國證監會召集了各大基金管理公司老總去北京開會，提示投資風險，以窗口指導要求基金經理控制倉位。當日，兩市股指出現巨幅震蕩。兩個交易日之后，上證綜指形成6124.04點的頭部位置，并出現了覆水難收的一輪狂瀉。之后，證監會暫停了一切新基金的審批工作以此使得賴以資金維系的A股市場出現了瞬間的“斷糧”局面。

　　接下來就是一場堪稱“慘烈”的博弈。先是機構投資者和管理層的博弈，為的是逼迫證監會出臺包括恢復發行股票型新基金在內的相關利好政策。然而當上證綜指擊穿4000點后，即便是新基金開閘了，也已經引不了水了。接著就是一場惡性循環。據報道，證監會 窗口指導意見在3月中旬“逆向”發布：要求基金必須保證70%的倉位，同時不斷發行新基金表達穩定市場的態度。

　　雖然最終還是靠監管層連下數道金牌止住了這輪狂瀉，但我們不得不承認，政策市的烙印是越來越深了。